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| 31 de julio de 2006 |
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CONFIANZA EMPRESARIAL MUESTRA LEVE REPUNTE EN JULIO
Sin embargo, como aspectos negativos figuran la estabilidad en la generación de empleo y también el alto costo de los insumos.
Tras cuatro meses con clara tendencia a la baja, en julio la confianza empresarial tuvo un leve repunte, según reveló el Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE), elaborado por el Instituto Chileno de Administración Racional de Empresas (Icare) y la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI).
El IMCE alcanzó en julio 53,63 puntos, remontando 1,69 puntos respecto del nivel mínimo en la historia que alcanzó el mes pasado.
Sin embargo, el indicador presentó una fuerte disminución de 8,03 unidades respecto de igual mes de 2005.
Así, el índice se ubicó por segunda vez en el umbral de 50 unidades, revelando expectativas casi neutras para los próximos meses en el empresariado.
Sin embargo, se revierte la tendencia que tenía el indicador desde que asumieran el gobierno de Michelle Bachelet y su equipo económico en marzo, con cuatro bajas consecutivas. De hecho, la confianza podría haber repuntado un poco más, ya que cerca del 95% de los encuestados entregó sus respuestas antes de que el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, diera a conocer la nueva Agenda pro Crecimiento con el plan "Chile Compite".
Entre las variables analizadas por los encuestados están la producción, la demanda, la situación actual de la empresa y la producción y ventas esperadas.
Christian Johnson, académico de la UAI y creador de la medición, explica que el IMCE del mes de julio está reflejando las presiones de costos y el moderado ritmo de actividad que está tomando la economía chilena.
A su juicio, las presiones de alzas en el precio de los combustibles, restricciones al gas y la poca flexibilidad laboral han mermado permanentemente al sector industrial, que no es capaz de repuntar en su visión neutral de la economía.
Más aun, advierte que en Chile, al igual que en Estados Unidos, las alzas de tasas comenzarán a afectar cada vez más al sector construcción, "con lo cual uno de los motores de nuestra economía se verá no apagado, pero sí a menores revoluciones. Es solamente el sector minería el que aportó positiva y significativamente para que el IMCE subiera respecto del mes anterior", explicó.
Precisamente, los sectores que se ajustan a la baja en la medición de julio del IMCE respecto del mes anterior son el comercio y la construcción, con 0,1 y 2 puntos, respectivamente.
Los indicadores individuales presentan la mayoría índices superiores a los 50 puntos, aunque la producción actual y la situación esperada del país presentan índices pesimistas que están bajo las 50 unidades. Destacan desde un punto de vista positivo la situación actual de la empresa, con 66,8 puntos, e inversiones, con 70,3 unidades. Desde un punto de vista negativo, figura la estabilidad (neutralidad) en la generación de empleo, con 50,3 puntos, y también el alto costo de los insumos.
Para el sector minero, la evolución de los subíndices de demanda y producción de cobre ha presentado un nivel de volatilidad alta que ha incrementado el indicador IMCE global.
Este mes, los encuestados piensan que el precio de sus productos (principalmente cobre) tenderá a aumentar levemente, presentando un índice de 56,3.
Sin embargo, el subíndice de producción actual disminuyó en 5,4 puntos para alcanzar 48, mostrando una caída de 30,6 puntos respecto de igual mes del año pasado.
Situaciones puntuales de manejos de conflictos laborales, como la huelga que comenzaría en agosto en Escondida, y la merma en la producción de Chuquicamata por el accidente de Codelco pueden explicar dicha caída. (Fuente: Economía y Negocios)
FONDOS DE PENSIONES REGISTRAN ALZA EN JULIO
Las carteras de inversión rompieron la tendencia a la baja de últimos 2 meses.
Una alta volatilidad han tenido este año los fondos de pensiones que administran las AFP. Luego de un bimestre mayo-junio con la peor caída desde la creación de los multifondos, en septiembre de 2002, los cinco tipos de fondos lograron al 26 de julio cifras azules en el mes.
Según el valor cuota que publica la Superintendencia de AFP, hasta el 26 de julio el fondo A había rentado 0,93%, mientras que el B crecía 0,75%. El fondo C -que concentra más de la mitad de los ahorros previsionales de los chilenos- anotaba un repunte de 0,66%, y los fondos D y E lograron alzas de 0,5 y 0,8%, respectivamente.
La clave de este mes para los ahorros previsionales que administran las AFP estuvo en los buenos retornos que lograron algunos mercados internacionales, especialmente países emergentes, donde se concentra casi el 40% de la inversión extranjera de las AFP.
Y aunque ha sido un año volátil, el saldo para los cinco tipos de fondos en el año es positivo. El fondo A -que permite hasta el 80% de inversión en renta variable- anotaba hasta el 26 de julio un alza de 5,6% y, si se considera desde septiembre de 2002, este instrumento acumula un alza de casi 70%.
En fondo B, cuya cartera contempla hasta el 60% de inversión en acciones, ha rentado en el año 4,6% y casi 44% desde la creación de los multifondos.
El fondo C figura en el tercer lugar en retornos. Este instrumento -que permite una inversión de hasta el 40% en renta variable- ha crecido en el año 4,2% y, desde septiembre de 2002, acumula un retorno de casi 31%.
El fondo tipo D aparece en el cuarto puesto con un retorno acumulado en el año de 3,4%. Su cartera -que sólo contempla hasta el 20% de acciones- le ha permitido una rentabilidad de casi 23% desde la creación de los multifondos.
En último lugar aparece el fondo E, que sólo contempla en su cartera instrumentos de renta fija. Este instrumento ha rentado en el año 3,1% y sólo el 12% desde septiembre de 2002. (Fuente: Economía y Negocios)
¿CÓMO CERRARÁ EL 2006?: EL PULSO ECONÓMICO PARA LO QUE QUEDA DEL AÑO
Cuáles son los escenarios más probables para exportaciones, dólar, tasa de interés, expansión del PIB, desempleo e inflación.
Camino a otro récord en balanza comercial
El alto precio del cobre impulsará este año un nuevo récord en el superávit de la balanza comercial, previéndose alrededor de US$ 18.000 millones por parte de los analistas, con un aumento de 80% respecto del año anterior.
En el primer semestre, el saldo comercial tuvo un resultado favorable de US$ 10.167,4 millones, siendo 90% más alto que en igual período de 2005.
Exportaciones
Las exportaciones en la primera mitad del año acumularon un monto de US$ 26.995,6 millones, con un incremento de 38,5%, mientras que las importaciones aumentaron 19% alcanzando un monto de US$ 16.828,2 millones.
Las exportaciones mineras acumularon un valor de US$ 16.607,5 millones (US$ 14.417,3 millones de cobre) y el sector agropecuario, silvícola y pesquero otros US$ 2.005,9 millones.
Del total de importaciones, US$ 2.684,1 millones correspondieron a bienes de consumo; US$ 9.502,6 millones a bienes intermedios (de los cuales US$ 2.365,7 millones son compras de petróleo) y US$ 3.320,8 millones a bienes de capital.
El resto corresponde a ajustes netos efectuados a las declaraciones de importación de aduanas para obtener valores de bienes de balanza de pagos.
Estados Unidos y Canadá captaron el 18,4% de las exportaciones chilenas del primer semestre del año; América Latina, el 16%; Europa, el 28,5% y Asia, el 30,5%.
Para 2006, los analistas prevén exportaciones en torno a los US$ 54.000 millones e importaciones por US$ 35.400 millones.
Tasa de política monetaria se ubicaría en 5,5%
Las proyecciones sobre la velocidad con que el Banco Central subirá la Tasa de Política Monetaria de aquí a fines de año son bastante de consenso.
Según la encuesta de expectativas de julio del instituto emisor -que consulta a académicos y expertos del sector financiero-, la tasa rectora se ubicará en 5,5% en diciembre de 2006, lo que implica sólo 25 puntos base más que su nivel actual.
Sin embargo, algunos economistas sostienen que el Banco Central podría ser más agresivo y recortar un poco más el impulso monetario, dejándola en 5,7% a fines de 2006.
La Tasa de Política Monetaria es una tasa de interés de muy corto plazo, que sirve de referencia para las llamadas "tasas cortas" de la economía, impactando el nivel de liquidez del sistema financiero nacional.
Estas "tasas cortas" son las que mayor incidencia tienen en las decisiones de ahorro y préstamos de corto plazo como, por ejemplo, los depósitos a 30, 60 o 90 días.
Actualmente, la Tasa de Política Monetaria nacional se ubica 25 puntos base por sobre la que rige a la economía de Estados Unidos -determinada por la Reserva Federal-, brecha que podría incluso aumentar en el mediano plazo, dadas las señales de enfriamiento mostradas por la actividad norteamericana en los últimos meses.
Proyectan un alza de la inflación
La última encuesta de expectativas económicas que levantó en julio el Banco Central evidenció un aumento en las estimaciones de inflación para 2006, desde 3,2% que era la proyección anterior, hasta 3,4%.
El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dará a conocer este viernes el IPC de julio, para el cual los analistas prevén una variación mensual entre 0,2 y 0,4%, influido por los efectos del alza en el precio de los combustibles y del transporte público.
No obstante, por noveno mes consecutivo los expertos encuestados mantienen sus expectativas de una inflación de 3% en doce meses a diciembre de 2007.
Dólar: incremento con alta volatilidad
El tipo de cambio es quizás la variable más difícil de estimar en el mediano plazo entre todas aquellas que tienen relevancia en el mercado financiero.
La extremada volatilidad con que se mueve el peso respecto de otras monedas importantes para la economía local -como el dólar, el euro, el real- hace que el rango que entregan los analistas sea muy amplio.
Inestabilidad política en Medio Oriente, diferenciales de tasas de interés con Estados Unidos y Brasil, decisiones de política monetaria en Chile y el contenido de la Ley de Presupuestos 2007 son factores a tomar en cuenta, previéndose un rango de entre $525 hasta $565 para fines de 2006.
Desempleo bordeará el 8% en promedio
Las últimas proyecciones para la tasa de desempleo, que incorporan los efectos del cambio muestral introducido por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), arrojan un promedio para el año cercano al 8%.
El INE informó el jueves pasado que la tasa de desocupación promedio para el trimestre abril-junio llegó a 8,9%, influida por la estacionalidad de invierno, que afecta a la agricultura y la construcción y que tiende a llegar a un máximo entre agosto y septiembre.
En igual trimestre de 2005, la tasa de desocupación fue de 8,7%, pero las nuevas cifras no son comparables porque la incorporación de la nueva muestra aumentó la cantidad de población entre 15 y 40 años y, adicionalmente, este grupo presenta una tasa de participación laboral superior, lo que implica un incremento en la fuerza de trabajo, según el INE.
El nuevo marco muestral también tiene su efecto en el aumento de 3,5% que mostró el empleo - sobre 204 mil puestos de trabajo generados en doce meses- y de la fuerza de trabajo, que aumentó 3,8% con 243 mil personas más.
La encuesta de la Universidad de Chile arrojó para el Gran Santiago una tasa de desocupación de 11,1% en junio, 0,4 punto porcentual menos que en junio de 2005.
El empleo en doce meses muestra un incremento de 2,1% observando una desaceleración respecto a los niveles entre 4,1 y 8% que venía mostrando en los últimos dos años.
El menor nivel de crecimiento del empleo puede ser el reflejo del aminorado ritmo de crecimiento de la economía.
Aumento del PIB no será mayor al 5,8%
Las perspectivas de crecimiento de la economía chilena han comenzado a moderarse con el pasar de los meses.
Tanto el Banco Central como los principales departamentos de estudios del país -ya sean de corredoras de bolsas, bancos y universidades- han ido corrigiendo a la baja las cifras que manejaban a comienzos de año, proyectándose una expansión del PIB de entre 5,3 y 5,8% para este año.
En su último Informe de Política Monetaria (IPoM), el instituto emisor recortó desde un rango de 5,25 a 6,25% hasta otro de 5 a 6% la proyección de la tasa de crecimiento de la economía nacional, aunque con la aclaración de que el cálculo tiende más hacia la parte alta de esta banda.
Wall Street alineado
Una visión que ha comenzado a replicar la mayoría de los bancos de inversión internacionales que siguen a Chile en sus radares de mercados emergentes.
Según un sondeo hecho por Economía y Negocios a mediados de julio, cinco de los principales referentes financieros del mundo -Bear Stearns, Crédit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs y Merrill Lynch- proyectan una expansión del PIB nacional de entre 5,3 y 6%, aunque la mayoría se inclina por el promedio de estas cifras, tendiendo más al 5,8%.
El último reporte que confirmó esta realidad fue el de la Cepal, que pese a subir la proyección de crecimiento para América Latina de 4,6 a 5%, recortó la de Chile de 5,7 a 5,6%.
Pero independientemente de cuál sea la cifra final, parece un hecho que Chile crecerá en 2006 menos que el 6,3% que se expandió el año anterior. (Fuente: Economía y Negocios)
BALANZA COMERCIAL ACUMULA SUPERÁVIT DE US$12.365,6 MILLONES
Esto, al anotar exportaciones por US$ 31.127,8 millones e importaciones por US$ 18.762,2 millones.
Un superávit de US$ 2.199,3 millones registró la balanza comercial chilena en los primeros 23 días de julio, al anotar exportaciones FOB por US$ 4.132,3 millones e importaciones FOB por US$ 1.933,0 millones, según informó hoy el Banco Central.
Con ello, la balanza acumula en 2006 un saldo positivo de US$12.365,6 millones. Esto, al anotar exportaciones por US$ 31.127,8 millones e importaciones por US$ 18.762,2 millones.
Conforme al XIX Informe de Política Monetaria (Ipom), el instituto emisor espera un superávit comercial de US$ 17.000 millones durante este año, por envíos por US$ 51.900 millones e internaciones por US$ 34.900 millones. (Fuente: Economía y Negocios)
EL CICLO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL ESTÁ COMENZANDO UNA NUEVA ETAPA
Muchos cambios largamente anunciados, finalmente se han confirmado. La economía de EE.UU. pierde ritmo, Japón salió de la deflación y Europa recupera dinamismo.
La economía mundial se encuentra en un punto de inflexión. Hace años que autoridades y expertos vienen anticipando grandes cambios en el ciclo económico global, que sin embargo nunca parecían cumplirse. Muchas veces anunciaron el fin de la deflación en Japón y la recuperación del crecimiento en Europa, sólo para admitir más tarde que se habían adelantado.
Pero no hay plazo que no se cumpla y por fin la economía mundial está dando definitivamente vuelta a la esquina. "Estamos viviendo un escenario económico distinto. Europa no sólo se está recuperando, sino que está superando las expectativas", aseguró el experto en comercio global del Institute for International Economics (IIE), Michael Mussa. "Y Japón ha superado también varias proyecciones".
Evidencia sólida
La economía de Estados Unidos, que parecía imparable mientras arrastraba prácticamente sola el crecimiento global, finalmente está dando señales de agotamiento. El crecimiento del segundo trimestre se desaceleró a una tasa menor a lo esperado de 2,5%, que se compara con el extraordinario 5,6% de los primeros tres meses del año. Y las proyecciones para 2006 no superan el 3%. Aunque la Reserva Federal todavía podría volver a subir la tasa de interés en su próxima reunión, la abrupta desaceleración hace casi seguro el fin del ciclo de endurecimiento monetario. Inversionistas y observadores esperaban la llegada de este día desde el cuarto trimestre de 2005.
Al otro lado del Atlántico, el pesimismo está en retirada. Después de seis años de estancamiento, la Comisión Europea pronostica para 2006 su mayor ritmo de crecimiento desde 2000, con una tasa de expansión promedio de 2,3%. La confianza de los inversionistas y consumidores también se ha elevado, llegando en junio a su máximo en cinco años de 107,2 puntos. El Banco Central Europeo volverá a reunirse este jueves y la mayoría de los pronósticos apunta a una nueva alza en la tasa de interés, la cuarta en lo que va del año.
"A nadie debe sorprenderle este nuevo ciclo. En el caso de Europa, muchos decían que la economía estaba enferma. Pero otros siempre pensamos que sólo necesitaba un empujón", sostiene el co-director del Centro de Estudios de Política y Economía (CEPR), Dean Baker. "Con Japón pasó lo mismo, sólo necesitaba tiempo".
En la segunda economía del mundo, ya hay pruebas concretas de que quedaron atrás siete años de deflación. El IPC subyacente aumentó 0,6% en junio, al mismo paso que el mes anterior, y su ritmo más rápido en ocho años. La cifra despertó expectativas de que el Banco de Japón podría volver a subir las tasas de interés, tras elevarla el 14 de julio por primera vez en casi seis años.
¿Y ahora qué?
¿Pero qué se puede esperar de este nuevo escenario? Para Baker, esta nueva etapa tendrá un impacto significativo en el ritmo del PIB global a corto plazo, ya que compromete a los principales motores de crecimiento. "La desaceleración de Estados Unidos afectará las exportaciones japonesas, pero la economía asiática está bien preparada para afrontar esta situación". Europa, en tanto, no es tan dependiente de Estados Unidos, pero igualmente sufriría un impacto. "Para los mercados emergentes el efecto será mayor, porque algunos países dependen totalmente de las compras estadounidenses", advierte.
Michael Mussa, del IIE, concuerda en que el nuevo escenario global -particularmente el enfriamiento de Estados Unidos-, frenará el crecimiento de la economía mundial éste y el próximo año, cuando menos. Sin embargo, no ve un riesgo de recesión. "La desaceleración que está viviendo Estados Unidos va a impactar a China y sus exportaciones, otro gran motor del comercio global, pero todavía será un ritmo de expansión robusto, no habrá recesión global", enfatiza.
Baker es menos optimista. Asegura que el enfriamiento del mercado inmobiliario mundial esconde un gran riesgo. "La burbuja inmobiliaria es la verdadera clave de esta historia, y recién está comenzando a enfriarse, y la pregunta es cuánto más rápido se puede desinflar. Ha sido crucial en la expansión global, especialmente en Estados Unidos y Europa. En varias economías esta burbuja está impulsando el PIB, y si cae entre 15% y 20%, tendría consecuencias muy serias", alerta. (Fuente: Diario Financiero)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 28 de julio de 2006 |
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ENAP SE EXPANDE Y ASUME ROL CLAVE EN MERCADO ENERGÉTICO
La compañía se unió a Copec y BG para construir central eléctrica. El plan se suma a la planta GNL, la exploración en Magallanes y la alianza de biocombustible con Iansa.
La urgencia por diversificar la matriz energética ha llevado al Gobierno a llevar a la petrolera estatal Enap a asumir un rol protagónico en el desarrollo de nuevas iniciativas dentro del sector, las que incluso exceden el plano de sus operaciones tradicionales.
De hecho, ayer la compañía anunció la unión con Empresas Copec y BG (British Gas) para estudiar la construcción de una central eléctrica que operará en base a gas natural licuado (GNL) y a vapor, y que tendría una capacidad instalada de 400 MW.
La unidad requeriría una inversión de entre US$ 200 millones y US$ 300 millones, y busca abastecer de electricidad al SIC y a las operaciones de la Refinería Aconcagua de Enap, la que necesita cerca de 70 MW.
De prosperar la iniciativa -lo que quedará definido el 30 de noviembre-, ésta podría estar operativa entre 24 y 30 meses; vale decir, a mediados de 2009, y se concretaría así el ingreso de Enap a un sector desconocido para ella: el eléctrico.
E incluso se piensa que no será la última incursión en esta área junto a sus nuevos socios, sino que ya habría en carpeta planes para otras centrales.
Además que no sería la única operación alejada de los negocios tradicionales de Enap. La alianza con la azucarera Iansa para estudiar el desarrollo conjunto del negocio de los biocombustibles -como el etanol y el biodiésel- marca otro hito, sobre todo por la insistencia del Gobierno en potenciar el uso de las energías renovables no convencionales.
De hecho, el gerente general de Iansa, Felipe Lyon, señaló ayer que la alianza definitiva entre ambas compañías podría quedar definida durante el primer trimestre de 2007.
Ambas gestiones -la eléctrica y la de biocombustibles- se suman a otras más conocidas, como el liderazgo para construir la planta de GNL de Quintero, en la que Enap está en alianza con Endesa, Metrogas y BG. Esta planta está pensada para diversificar la matriz de insumo de gas, que hoy sufre fuertes cortes desde Argentina.
Mientras que el cuarto frente ha estado enfocado en las labores de exploración en Magallanes. Aquí, las fichas están puestas en los pozos de Lago Mercedes, los que podrían tener resultados definitivos a fin de año. (Fuente: Economía y Negocios)
"FACTOR LLUVIAS" DISPARA UTILIDADES DE ELÉCTRICAS
Resultados operacionales de Endesa y Colbún crecen con fuerza, gracias al mayor despacho de centrales hidroeléctricas.
El buen año hidrológico le ha jugado a favor a dos de las principales compañías generadoras eléctricas del país, Endesa y Colbún, las que vieron crecer con fuerza sus utilidades durante el primer semestre de este año.
Ambas poseen un importante parque hidroeléctrico en su matriz de generación, por lo que el mayor despacho de centrales de este tipo en el Sistema Interconectado Central incrementó sus resultados operacionales.
Endesa registró ganancias por $124.310 millones entre enero y junio de este año, un 285,56% más que en igual período de 2005 ($16.732 millones).
Esto se explica por el fuerte salto de sus resultados operacionales, que crecieron en 28,6%, lo que se explica, principalmente, por las cifras operacionales alcanzadas en Chile, el aumento en la producción hidráulica, "así como también de las favorables condiciones hidrológicas", señala la empresa.
Mientras, Colbún -controlada por el grupo Matte- ganó $54.697 millones en el primer semestre de 2006, impulsados por el alza de 53% en sus ingresos de explotación. La mayor disponibilidad de agua y el menor uso de diésel fueron claves.
En tanto, Enersis -la matriz de Endesa- vio crecer sus ganancias en más de 4.200%, alcanzando utilidades por $218.227 millones. "Las buenas condiciones económicas registradas en los cinco países en que opera el grupo han estimulado de manera importante el consumo energético", dijo la empresa. (Fuente: Economía y Negocios)
COMERCIO DESACELERADO: SÓLO SE EXPANDIÓ 3,4%
La desaceleración de los primeros seis meses fue más intensa que la esperada, pues disminuyó su ritmo en dos puntos porcentuales en relación con el primer semestre de 2005.
Las ventas del comercio acumularon un crecimiento de 3,4% durante el primer semestre de este año, confirmando la desaceleración que ha mostrado la actividad comercial en lo que va de 2006.
De acuerdo al índice de ventas para la Región Metropolitana de la Cámara Nacional de Comercio, en junio experimentó una expansión de 4,9% respecto del mismo mes del año pasado, lo que demostró una recuperación luego del bajo desempeño registrado en mayo de este año, que fue de 1,4%.
La desaceleración del semestre ha sido más intensa que la esperada, pues disminuyó su ritmo en dos puntos porcentuales, al compararlo con el primer semestre de 2005, período en que las ventas minoristas se expandieron en promedio en un 5,4%.
El presidente de la Cámara Nacional de Comercio (CNC), Pedro Corona, dijo que la causa de esta situación está en el alza en el precio de los combustibles que llevó a la gente a dejar de consumir otros productos.
Con esto, la CNC rebajó su proyección de crecimiento para el sector desde 5% a 4% o 4,5% en 2006. (Fuente: Diario Financiero)
COBRE SUBE 0,22% EN BOLSA DE LONDRES
Metal rojo cerró en US$ 3,46499 la libra contado "grado A" en la Bolsa de Metales de Londres, frente a los US$ 3,45728 del jueves y los 3,38471 del miércoles.
Con un alza de 0,22% cerró este viernes el cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME), al transarse en US$ 3,46499 la libra contado "grado A", que se compara con los US$ 3,45728 del jueves y los 3,38471 del miércoles.
Pese a ello, el promedio del mes retrocedió a US$ 3,49501, mientras que el anual escaló a US$ 2,85553.
Por su parte, la cotización futuro-3 meses finalizó en US$ 3,44277 la libra, con una variación de +0,25% con respecto al jueves (US$ 3,43415).
En la LME, los stocks disminuyeron en 175 toneladas métricas, a 98.350 toneladas métricas. En lo que va del año acumulan un avance de 8.775 TM (+9,80%). (Fuente: Economía y Negocios)
MANUFACTURAS MANTENDRÁN EXPANSIÓN DE ESTADOS UNIDOS A UN NIVEL SUSTENTABLE
Las señales cuadran con el panorama pintado por la Fed: un menor crecimiento que aliviará las presiones inflacionarias, junto a una expansión saludable.
Las compras de viviendas nuevas en Estados Unidos cayeron 3% en junio a una tasa anualizada de 1,13 millón de unidades, un nivel por debajo de las expectativas de los analistas, mientras que las cifras de mayo fueron revisadas a la baja.
Las cifras reflejan la pérdida de dinamismo en el mercado inmobiliario, que ha sido el motor del crecimiento económico durante los últimos cinco años.
Sin embargo, a medida que el sector de bienes raíces se desacelera, la industria manufacturera está tomando su lugar para mantener el ritmo de la actividad. Los pedidos de bienes durables aumentaron 3,1% el mes pasado, un incremento mayor a lo esperado. Las cifras de mayo, también fueron corregidas, del -0,2% estimado previamente a 0,3%.
Las señales cuadran perfectamente con el panorama pintado por el presidente de la Fed, Ben Bernanke, durante su testimonio semestral ante el congreso, la semana pasada, de que un menor crecimiento de la economía ayudará a aliviar las presiones inflacionarias, aunque se va a mantener una expansión sustentable.
Los mercados interpretaron su declaración como una señal de que la Fed podría hacer una pausa en las alzas de tasas o que al menos se está acercando al final del ciclo de endurecimiento monetario.
¿Cuánto crece?
El departamento de Comercio debe informar hoy las cifras preliminares para el PIB del segundo trimestre, y es prácticamente seguro que habrá una caída significativa respecto del extraordinario 5,6% de los primeros tres meses. Una encuesta realizada por una agencia entre 74 economistas proyecta un crecimiento promedio en torno a 3%, una cifra más cercana al crecimiento potencial de largo plazo de Estados Unidos.
Los últimos pedidos de bienes durables sugieren que las empresas confían en que la economía mantendrá una expansión suficiente como para invertir en nuevo equipamiento y mantener a sus empleados.
Otro reporte del departamento del Trabajo publicado ayer reveló que el mercado laboral se mantiene firme, luego que las solicitudes iniciales por beneficios de cesantía cayeran sorpresivamente en 7 mil casos, la semana pasada.
Las perspectivas del crecimiento serán claves para la decisión que tomará el Comité Federal de Mercados Abiertos (Fomc) de la Fed en su próxima reunión de política monetaria, el 8 de agosto.
AutoNation, el mayor distribuidor de partes para automóviles de Estados Unidos, advirtió ayer que la economía "se encuentra en el borde" y que la debilidad del mercado inmobiliario, sumada a las alzas de tasas de la Fed, podría empujarla a una recesión.
Las ventas de autos cayeron 14% en el segundo trimestre en California, un estado donde la mayoría de los créditos hipotecarios son de tasa variable.
Sin embargo, otros observadores temen que si las expectativas de inflación no son atajadas a tiempo, el ajuste después tendrá que ser más doloroso. (Fuente: Diario Financiero
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 27 de julio de 2006 |
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DESEMPLEO LLEGA A 8,9% EN ABRIL-JUNIO 2006
Esta cifra se compara negativamente con el 8,7% registrado en igual período del año pasado, según informó hoy el Instituto Nacional de Estadísticas (INE).
Levemente por debajo de las expectativas del mercado se ubicó la tasa de desempleo durante el trimestre abril-junio 2006 al llegar a 8,9%.
Esta cifra se compara negativamente con el 8,7% registrado en igual período del año pasado, según informó hoy el Instituto Nacional de Estadísticas (INE).
Considerando que las estimaciones del INE tienen como base una muestra actualizada, cuyo marco corresponde al censo de población del año 2002, se observan mayores tasas de participación laboral y de ocupación respecto del mismo trimestre del año 2005.
Con 6.576.860 personas en la fuerza de trabajo, la tasa de participación laboral alcanzó 54,8%. Los ocupados sumaron 5.989.010 y los desocupados 587.840.
Así, la tasa de ocupación respecto de la población en edad de trabajar se ubicó en un 49,9%, superior en un punto porcentual a la registrada en el mismo trimestre del año 2005.
Del total de desocupados, 491.500 son cesantes y 96.340 buscaron trabajo por primera vez.
Dentro de la población en edad de trabajar, los inactivos se distribuyen de la siguiente forma: personas dedicadas a quehaceres del hogar, 22,3%; estudiantes, 13,1%; jubilados o rentistas, 5,7% y otros inactivos, 4,1%.(Fuente: Economía y Negocios)
BESALCO ELEVA GANANCIAS A $ 3.503,89 MILLONES EN PRIMER SEMESTRE
La cifra representa un avance del 29,86% respecto a igual periodo de 2005, cuando ganó $2.698,14 millones.
La segunda constructora de Chile, Besalco, firma ligada a la familia Bezanilla, registró ganancias netas por $ 3.503,89 millones en el primer semestre de 2006, según la Ficha Estadística Codificada Uniforme (Fecu) enviada a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
La cifra representa un avance del 29,86% respecto a igual periodo de 2005, cuando ganó $ 2.698,14 millones.
Los ingresos cayeron un 17,06%. (Fuente: Economía y Negocios)
MOLYMET CREA FILIAL PARA COMERCIALIZACIÓN DE METALES
La firma anunció la nueva sociedad en momentos de altos precios internacionales de los metales.
El procesador y exportador de molibdeno chileno Molymet dijo el miércoles que sus sociedades filiales y coligadas de Holanda e Inglaterra acordaron crear una sociedad en Chile que se dedicará a la comercialización de todo tipo de metales, entre otros aspectos.
Molymet dijo en una nota enviada a un organismo regulador que la nueva sociedad tendrá un capital social de US$40 millones, de los cuales un 99,99% será aportado por Strategic Metals B.V., de Holanda, mientras que la pequeña parte restante provendrá de Molymet Services, de Inglaterra.
La firma anunció la nueva sociedad en momentos de altos precios internacionales de los metales.
El capital deberá completarse en un plazo máximo de tres años, aunque Molymet dijo que las sociedades en el exterior procederán a enterar en calidad de primer aporte la cantidad aproximada de US$20 millones, que serán pagados al contado y en efectivo entre los meses de agosto y octubre.
El objetivo de la nueva firma contempla, entre otros, "la compra, venta, comercialización, importación y exportación de todo tipo de metales", dijo Molymet en su nota dirigida a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
Además implica "la fabricación de gases, producción de energía y su comercialización y distribución a la vez que realizar todo tipo de inversiones", agregó.
El molibdeno es un subproducto del cobre, del que Chile es el primer productor mundial.
La firma además tiene la intención de crear la nueva sociedad, en momentos en que Chile busca ser la puerta de ingreso a la región de mercados asiáticos.(Fuente: Economía y Negocios)
CUATRO BANCOS CHILENOS ENTRE LOS 20 MEJORES DE SUDAMÉRICA EN SUSTENTABILIDAD Y ÉTICA, SEGÚN ENCUESTA
Según encuesta realizada por Excellence & Management y LatinFinance. En el ranking “Los mejores bancos de América Latina en Sustentabilidad y Ética”, cuatro bancos chilenos resultaron destacados. Entre ellos, Banco de Chile, Santander Santiago, BBVA Chile y BancoEstado.
El Banco de Chile resultó elegido uno de los veinte mejores bancos en sustentabilidad y ética por la encuesta realizada por Excellence & Management y la Revista LatinFinance, “Los mejores bancos de América Latina en Sustentabilidad y Ética”.
Esta versión incluyó a cuatro entidades bancarias locales, que destacaron por su sustentabilidad y ética. Entre ellos, BBVA Chile, Santander Santiago, BancoEstado y el Banco de Chile que ocupó el puesto N° 11 del estudio.
El ranking “Los mejores bancos de América Latina en Sustentabilidad y Ética” es único en su tipo, y para su realización se incluyeron 280 criterios de sustentabilidad, gobierno corporativo, responsabilidad social empresarial y transparencia.
Banco Itaú de Brasil, por segundo año consecutivo, obtuvo el primer lugar del ranking con una calificación de 85,42%. (Fuente: La Segunda)
RESERVA FEDERAL DICE QUE DISMINUYE EL RITMO DE LA ECONOMIA DEEEUU
El ritmo de actividad económica en EEUU ha disminuido en el último mes, pero se mantiene la presión inflacionaria en la energía y otros sectores, informó hoy la Reserva Federal.
En su informe periódico conocido como el "libro beige", los doce distritos en que está dividido el sistema de la Reserva Federal indicaron que la economía seguía creciendo en las últimas dos semanas de junio y las primeras dos de julio.
Sin embargo, "hay numerosos informes individuales que señalan que el ritmo de crecimiento ha disminuido", advierte.
Seis de los 12 distritos dieron cuenta de una disminución en el ritmo general de crecimiento en sus regiones.
Al mismo tiempo las presiones sobre los precios procedentes del costo de la gasolina persistieron y, en algunos casos, aumentaron.
La Reserva Federal indicó que el mercado de bienes inmobiliarios se ha enfriado y que en la mayoría de las áreas las ventas de los minoristas "crecieron a un ritmo modesto o decepcionante".
Aunque los datos proceden de situaciones particulares y de anécdotas, no de una evaluación estadística, los resultados del informe pueden contribuir, junto a otros factores, a que la Reserva Federal haga una pausa en la política de ajustes monetarios que inició en junio del 2004.
Desde entonces, cuando las tasas de interés se hallaban en su nivel más bajo en más de 40 años, la Reserva ha aplicado 17 ajustes con el fin de mantener el equilibrio entre los esfuerzos para contener la inflación y la necesidad de mantener el estímulo económico.
La próxima reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva, que dirige la política monetaria, será el 8 de agosto.(Fuente: Economía y Negocios)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
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Claudio Cardenas |
| 26 de julio de 2006 |
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UTILIDADES DE LAN SE ELEVARON 32% PESE A PRECIO DEL COMBUSTIBLE
Si bien el fantasma del elevado precio de los combustibles sigue atemorizando a las líneas aéreas del mundo, LAN se impuso a este obstáculo tras lograr un incremento de 31,8% en sus ganancias durante la primera mitad de este año, totalizando $51.852,6 millones.
Ello, luego de que el resultado de explotación se elevó 30% hasta $50.755,4 millones en enero-junio, respecto de igual lapso del año pasado. Este avance se explicó por un incremento de 20,4% en las ventas, las que computaron $764.993,4 millones.
Sin embargo, en el segundo trimestre los beneficios de la compañía cayeron 36,1% a $9.320 millones, por una pérdida no operacional de $4.594 millones, que se compara negativamente con una utilidad fuera de explotación por $8.816 millones en abril-junio de 2005.
No obstante, el resultado de explotación del segundo cuarto del año se incrementó 59,3% a $14.085 millones, debido a un ascenso de 21% en las ventas, las que sumaron $376.189 millones.
LAN destacó que su resultado semestral refleja la estrategia de internacionalización de la compañía, que ha llevado a que las operaciones domésticas en Chile, representen aproximadamente 11% de su actividad total. (Fuente: Estrategia)
GANANCIAS DE CHILECTRA SE ELEVAN 11,7 VECES SUMANDO $161.664 MILLS.
Una alza de 1.075% anotaron las utilidades de Chilectra durante el primer semestre de este año, tras totalizar ganancias por $161.664 millones. Lo anterior, a raíz principalmente de un impuesto a la renta positivo por $99.452,4 millones.
También ayudó al mejor desempeñó de la eléctrica, el aumento de 9,2% del resultado operacional, luego de sumar $58.678,4 millones, producto del incremento en 17,4% de las ventas, las que cerraron en $318.392,2 millones, y por el repunte a nivel no operacional, al pasar de pérdidas por $27.982,6 millones a un saldo positivo de $2.704,7 millones.
A juicio de la filial de Enersis, este buen resultado obedece, además, Òal reconocimiento en resultados de la compañía de un beneficio por impuestos diferidos de $107.673 millones, ello, con ocasión de la fusión entre las sociedades Chilectra (ex Elesur) y Chilectra.
En tanto, el directorio de la distribuidora realizó una serie de cambios en su diseño organizacional en varias de las gerencias; integrando y reemplazando algunas posiciones, a fin de aprovechar sinergias en sus funciones y lograr una estructura con mayor velocidad en el cumplimiento de sus planes estratégicos, lo cual agilizará la toma de decisiones y su ejecución. (Fuente: Estrategia)
EXPECTATIVAS DE MENORES RESULTADOS EXPLICAN TIBIO DESEMPEÑO BURSÁTIL FORESTALES
En el mercado se espera que las utilidades de CMPC caigan hasta 40% respecto a las de igual periodo de 2005, mientras que las ganancias de Copec se mantendrían similares a las del año previo.
El débil desempeño que han mostrado en el mes las acciones de empresas forestales, ha sido el reflejo de las pocas expectativas que tiene el mercado para los resultados del sector en el primer semestre de este año. Las apuestas de los departamentos de Estudios, apuntan a que las utilidades de CMPC caerían hasta 40%, mientras que las ganancias de Copec se mantendrían en línea con las del año previo.
Según explicaron en Santander Investment, Òsi bien se esperan disminuciones en el Ebitda de las compañías, estas deberían ser más moderadas que en trimestres anteriores. Estamos esperando una caída de 4,1% del Ebitda y de 8,2% en la utilidad neta para el sector, ya que los resultados se verían afectados por la apreciación del peso y por los mayores precios de la madera, factores que serían en parte contrarrestados por el buen desempeño del precio de la celulosa durante el periodo, tanto de pino (NBSK) como de eucalipto (BHKP)Ó.
Cabe destacar que el precio de lista de la celulosa NBSK alcanzó en promedio los US$654,4 por tonelada durante el segundo trimestre de 2006, con un crecimiento de 5,3% año a año, mientras que el precio de la celulosa BHKP aumentó en 6,1%, alcanzando un promedio de US$630,1 por tonelada.
En tanto, el valor del dólar durante el primer semestre del año pasado promedió los $579,74, mientras que en los primeros seis meses de este año la moneda extranjera promedió los $526,59, es decir, un descenso de $53,15 entre ambos periodos, reflejando una baja de 9,2%.
En el mercado se espera que CMPC -controlada por el grupo Matte- muestre utilidades cercanas a $50.000 millones (Santander Investment estima $44.588 millones e Inversiones Security $54.577 millones), que se compararían negativamente con las ganancias por $73.794 millones que mostró la firma a junio de 2005.
En julio, las acciones de CMPC se han replegado 2,4% alcanzando una valorización de $14.399, acumulando en el año una rentabilidad de 13,9%.
En el caso de Copec, Banchile proyecta utilidades por $187.489 millones, Santander Investment por $191.508 millones, Inversiones Security por $198.818 millones y Fit Research por $200.714 millones, estimaciones que harán frente a las ganancias de $190.429 millones que marcó la compañía del grupo Angelini en el primer semestre del año anterior.
Este mes, los títulos de Copec se han desvalorizado 2,3% mientras que en el año muestran una rentabilidad de 9,9%, alcanzando un precio de $4.824,9.
Sin embargo, en Inversiones Security tienen una visión positiva para los resultados de la compañía en los próximos trimestres, debido a la puesta en marcha de la planta de Nueva Aldea a fines de julio y al incremento gradual de la producción de celulosa en la planta Valdivia.(Fuente: Estrategia)
VENTAS DE ZOFRI CRECIERON 25% EN PRIMER SEMESTRE
Esta cifra supera el récord marcado por los resultados del mismo periodo de 1998.
Ventas por US$1.078,9 millones son las que alcanzaron las empresas instaladas en la Zona Franca de Iquique (Zofri) durante el primer semestre de este año, lo que implicó una alza de 25% respecto al mismo periodo de 2005.
Según Eugenio Cortés, gerente general de Zofri, Òasí como los tres primeros meses de este año fueron catalogados como el mejor primer trimestre de la historia de Zofri, en esta oportunidad el primer semestre de 2006 también marcó récord, superando en US$82,2 millones al mejor primer semestre, que fue el de 1998Ó.
Las ventas que presentan el mayor repunte son las dirigidas al extranjero, con US$522,5 millones, 33,8% por sobre igual semestre de 2005, siendo Bolivia el principal destino con 52,9% del total, seguido por Perú y Paraguay.
En tanto, las ventas que se quedaron en la I Región totalizaron US$401,5 millones, experimentando un aumento de 20,4%, mientras que las operaciones al resto de Chile sumaron US$154,9 millones, lo que implicó un crecimiento de 11,5%. (Fuente: Estrategia)
MERCADOCAMBIARIO: LAS CINCO FUERZAS QUE MOVERÁN AL DÓLAR
La mayoría viene del extranjero, como el nivel de tasas en EE.UU., la política monetaria china y la tensión geopolítica.
Política monetaria en EE.UU. y China
El comportamiento de la tasa de interés en Estados Unidos -y su diferencial con la del mercado chileno- es uno de los factores que va a marcar el comportamiento del dólar en el segundo semestre del año.
Gonzalo Jara, subgerente de Mesa Market Making de Banco Santander, explica que si Estados Unidos sigue con un buen comportamiento en términos de actividad -aunque con menor vigor que el primer semestre-, se generaría un alza en el tipo rector de ese país. Lo anterior podría significar una diferencial de tasas negativa con Chile, dado que para el segundo semestre se espera que la actividad sea menor en el país. "Esto nos da un dólar al alza en el segundo semestre", sostiene.
Sus estimaciones de precio para fin de año se ubican en el rango $538-560.
Lo que haga China con su política monetaria y cambiaria también es otra variable relevante, pues le pega directamente al precio de los recursos naturales. Mauricio Bonavía, gerente Mesa Trading BBVA, explica que el país asiático puede aumentar el encaje, aumentar las tasas o relajar más el yuan.
"Esto último tendría menos efecto en la actividad dentro de China, pero podría causar más inflación global", explicó el analista, quien prevé un tope de $565 para fin de año.
Mercado bursátil y recursos naturales
Para el economista de Celfin, Cristián Gardeweg, la volatilidad en los mercados bursátiles y en los recursos naturales -tal como ocurre hasta ahora- será uno de los principales factores que moverán el tipo de cambio.
En el caso específico del precio del cobre, el experto explicó que ya no hay tanta repercusión en el mercado cambiario. Esto, porque la medida del Ministerio de Hacienda de ahorrar en el exterior los dólares provenientes de las ventas del metal rojo ya está internalizada por los operadores.
Gardeweg ve al dólar en un rango de precio de $520-550, pero éste se podría ampliar si hay más volatilidad.
La fortaleza de la economía local
El mercado cambiario sigue atento a los indicadores de actividad económica local. El bajo Imacec de abril (2,8%) causó "decepción" entre los actores del mercado, y de no revertirse las cifras -situación que sí ocurrió en mayo-, el peso podría debilitarse. Pese a ello, esta variable no es tan fuerte como las señales que vienen del exterior.
Volatilidad por el riesgo geopolítico
Para el gerente general de Finanzas de BancoEstado, Carlos Martabit, la volatilidad que traen a nivel global los riesgos geopolíticos -derivados de los conflictos en Medio Oriente y Corea del Norte- va a ser relevante en la fluctuación del dólar.
Según explicó, las inestabilidades han tenido un impacto importante en el precio del petróleo, lo cual ha hecho que el dólar se transforme en una moneda de refugio haciendo subir su precio.
"A mi juicio, los principales efectos van a estar relacionados con esta volatilidad geopolítica", sostiene, estimando que a fines de año el dólar podría moverse en un rango de precio de $530-$545.
Coincidiendo con esta visión, un analista de mercado plantea que ante un panorama de mayor precio del petróleo en Estados Unidos -dada la inestabilidad geopolítica en Medio Oriente-, siempre vuelven a aparecer presiones inflacionarias, y eso generalmente produce un alza del dólar.
Según comentó, el mercado tiene un techo técnico de $557 para el tipo de cambio. De quebrarse esa cifra, se podría observar un cambio en la tendencia.
Cómo se viene el Presupuesto 2007
La discusión de la Ley de Presupuesto para 2007 y las decisiones de gasto del Gobierno son otros temas que, a juicio de los analistas, marcarán el comportamiento del dólar en Chile.
El analista de Celfin, Cristián Gardeweg, sostiene que es relevante el precio de largo plazo que el comité de expertos determine para el cobre, así como el crecimiento potencial de la economía. El aumento del gasto público traería consigo una liquidación de moneda extranjera, lo que podría hacer caer el precio.
En agosto, el comité de expertos que calcula el PIB potencial y el precio del cobre de largo plazo deberá entregar su informe al Ministerio de Hacienda, que con esas cifras realiza el cálculo para la regla del superávit estructural.
Este factor es uno de los pocos de origen interno que podría tener un impacto en el tipo de cambio. La mayoría de los analistas siguen atentos a las noticias que trae el mercado externo.
A nivel de operadores de mesa de dinero, existe una gran incertidumbre sobre el comportamiento de la divisa. "Estamos inmersos en una telaraña", sostiene un agente.
Temas como el comportamiento de China con su política monetaria y cambiaria, las elecciones en Brasil, el alza de tasas en EE.UU. y los conflictos bélicos ocupan su atención por el momento.(Fuente: Economía y Negocios)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
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Claudio Cardenas |
| 25 de julio de 2006 |
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ELÉCTRICAS RESPONDEN EN BOLSA AL CARTEL DE FAVORITOS
Las acciones de Colbún, Endesa y Enersis estuvieron entre las más transadas en la bolsa local y mostraron crecimientos de 1,9%, 1,6% y 2,2%, respectivamente.
Las principales empresas del sector eléctrico respondieron ayer en bolsa al cartel de favoritas que les puso el mercado respecto a los crecimientos que mostrarían en sus resultados del primer semestre, los que se darían a conocer durante esta semana.
Fue así como en la sesión bursátil estuvieron entre las más transadas y recibieron una alta demanda por parte de los inversionistas, lo que se reflejó en el comportamiento de los papeles Colbún que subieron 1,9% a $87,6, mientras que los títulos de Enersis avanzaron 2,2% a $126 y los instrumentos de Endesa aumentaron en 1,6% su cotización a $486.
En el caso de Colbún, los departamentos de Estudio prevén que la generadora mostrará utilidades entre $42.154 millones y $49.800 millones, cifra que se compararía favorablemente con las pérdidas por $6.114 millones que anotó en el primer semestre del 2005. Sin embargo, un analista (que estima ganancias por $45.000 millones), sostiene que ambos resultados no son muy comparables, considerando que los del año pasado no incorporan la fusión de los activos eléctricos del grupo Matte.
En el mercado se espera que Endesa anuncie el jueves ganancias entre $69.000 millones y $93.517 millones, lo que supondría un crecimiento de entre 121,9% y 200,8% en relación a las utilidades de igual periodo del año anterior. Según indicó una consultora (que espera un resultado semestral de $72.363 millones), las generadoras eléctricas se beneficiarán de mayores precios de la energía (debido a las modificaciones realizadas a la ley eléctrica durante 2005), el favorable panorama hídrico y la pobre base de comparación del segundo trimestre de 2005. Endesa se vio fortalecida también por la flexibilidad de sus centrales Pehuenche y Ralco para vender una mayor proporción de energía al precio spot, y al mejor desempeño operacional de sus filiales en Latinoamérica.
En tanto, entre los departamentos de Estudio se espera que Enersis muestre ganancias sobre los $186.605 millones y hasta $205.788 millones, con lo que los resultados del holding eléctrico crecerían más de 38 veces en comparación a las utilidades de $4.834 millones que exhibió a junio del año pasado.
Unos analistas estiman que el holding eléctrico mostrará una expansión trimestral, debido a los negocios de generación, además de distribución en Chile y en Brasil. También se destaca que Enersis incorporó las operaciones de CIEN y Fortaleza a sus activos consolidados. (Fuente: Estrategia)
CELULOSA ANOTA OCTAVA SEMANA SEGUIDA AL ALZA
Pulpa de fibra larga BHKP avanzó a US$651,56 la tonelada, avanzando un 0,35% y 10,58%, en la semana y el año, respectivamente.
Su octava semana de alzas consecutivas presentó el precio de la celulosa fibra larga tipo NBSK en Europa, cotizándose en niveles de US$699,12 la tonelada. Con ello, registra un aumento de 0,3% en la semana y de un 16,77% en el año.
Por su parte, la celulosa de fibra larga BHKP avanzó a US$651,56 la tonelada, avanzando un 0,35% y 10,58%, en la semana y el año, respectivamente.
De acuerdo a nuestras expectativas iniciales, la trayectoria actual de los precios responde a una estrechez de mercado, afectado por los cierres de plantas en el hemisferio norte y por el insuficiente crecimiento de la capacidad instalada este año, sobre todo en el caso de la fibra larga. A ello se agrega una inesperada fuerza compradora, estimulada por una producción mayor a la esperada durante el verano boreal, cuando tradicionalmente la actividad es menor.
Menores inventarios
Pese a una leve caída en el consumo, durante el mes de junio los inventarios mundiales cayeron a 28 días durante junio.
Ello, sumado a la escasez en el mercado spot, ha obligado a los productores de papel, principales demandantes de celulosa, a aceptar contratos con precios cercanos a US$710 la tonelada, ya anunciados por algunos grandes productores.
"Esta acelerada tendencia alcista podría verse agudizada en septiembre, cuando finalicen las vacaciones en el hemisferio norte, buscando niveles récord de US$715 la tonelada, para comenzar a descender desde el cuarto trimestre", afirma un análisis realizado por una consultora. (Fuente: Economía y Negocios)
DESEMPLEO EN EL GRAN SANTIAGO FUE DE 11,1% EN JUNIO
Número de cesantes en la capital llegó durante el sexto mes del año a las 341.100 personas.
A 11,1% alcanzó el desempleo en el Gran Santiago, lo que representa a una cifra de 341.100 desempleados, según el informe mensual elaborado por la Facultad de Economía y Administración de la Universidad de Chile.
No obstante, la cifra refleja un incremento notable respecto a marzo, ya que durante el tercer mes del año era de 9,3% en la capital.
Sin embargo, este 11,1% representa una caída de 0,4 puntos respecto de igual mes del año pasado. (Fuente: Economía y Negocios)
LA CAMARA CHILENA DE LA CONSTRUCCIÓN REDUJO PROYECCIÓN DE PIB PARA 2006
La Cámara Chilena de la Construcción (C.Ch.C.) espera un mayor dinamismo económico para la segunda mitad del año, de acuerdo al informe Macroeconomía y Construcción (MACh 16) de julio.
La aceleración en el margen de la actividad económica y de algunos indicadores parciales de demanda hace posible prever un crecimiento de 5,7% del PIB en el segundo semestre, para finalizar el año con un 5,5%, apuntó el informe.
La cifra implica una corrección a la baja de 0,3%, respecto a la estimación de 5,8% hecha en marzo.
Asimismo, se explica que la demanda interna neta contribuiría con 3,2 puntos porcentuales en el año y el resto (2,3 puntos porcentuales) sería aportado por las exportaciones, en tanto dentro de la demanda, la inversión se expandiría en 9,2% (11,7% en maquinaria y equipos, y 6,9% en construcción), mientras que el consumo lo haría en 6,6% y las importaciones en 9,5%. (Fuente: Estrategia)
ÍNDICE DE CONFIANZA EEUU AVANZA EN JULIO
"La confianza del consumidor se mantiene firme, con pocos cambios frente al mes pasado", dijo Lynn Franco, directora del Conference Board Consumer Research Center.
La confianza del consumidor de Estados Unidos subió en julio, ante un cauteloso optimismo por las perspectivas del empleo, pero la confianza general en los meses futuros se mantendría por debajo de los niveles alcanzados a principios de año, mostró el martes un informe.
El instituto The Conference Board dijo que su índice de confianza del consumidor trepó en julio a 106,5 puntos, un alza frente a la lectura de junio de 105,4. La confianza alcanzó un máximo de un año en abril, cuando registró 109,8.
Los economistas en un sondeo de Reuters esperaban en promedio que el índice cayera a 104,0.
"La confianza del consumidor se mantiene firme, con pocos cambios frente al mes pasado", dijo Lynn Franco, directora del Conference Board Consumer Research Center. (Fuente: Economía y Negocios)
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ANÁLISIS DE CHILEMARKET
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| 24 de julio de 2006 |
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COLOCACIONES DE LA BANCA CRECEN 14,8% A JUNIO 2006
Según datos de la Superintendencia de Bancos e Instituciones financieras, los créditos de consumo aumentaron en junio en 22,44% a $6.095 millones a igual mes del año anterior.
Los créditos de consumo de la banca chilena crecieron el 22,44% a $6.095.035 millones en junio de 2006 respecto a igual mes del año anterior, mientras que las colocaciones aumentaron en 14,78% en igual lapso, según datos entregados hoy por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (Sbif).
En efecto, los créditos de consumo aumentaron el 1,09% en junio respecto a mayo y en 7,95% en relación con diciembre de 2005. Las colocaciones totales, en tanto, variaron 1,54% respecto de mayo y 7,95% comparado con diciembre del año pasado.
Cambios en el estudio
Asimismo, la entidad dio a conocer modificaciones que comenzó a implementar. A partir de ahora se inicia la aplicación de los cambios en los criterios contables de clasificación, valoración y reconocimiento de los instrumentos financieros. Las principales variaciones son las siguientes:
- Los instrumentos financieros se clasifican en instrumentos financieros no derivados e instrumentos derivados.
- Los instrumentos financieros no derivados (los que antes constituían parte de lo que se denominaba “inversiones financieras”), se clasifican en tres categorías:
- Los instrumentos financieros derivados que incluyen: para negociación y para coberturas contables.
- Valoración de los instrumentos y reconocimiento en los estados financieros de los ajustes de valoración de éstos, considerando las normas de contabilidad internacional. Algunos de los ajustes se reconocen en el estado de resultados (instrumentos derivados y no derivados para negociación), y otros en el patrimonio (instrumentos disponibles para la venta y derivados utilizados en ciertos tipos de coberturas contables). Los instrumentos clasificados como inversiones al vencimiento, se consideran a costo amortizado , por lo que los ajustes a valor razonable (salvo que provengan de deterioros crediticios del emisor o por variaciones en el tipo de cambio o índices de reajustabilidad), no se reconocen en resultados. (Fuente: Economía y Negocios)
BANCO RIPLEY DUPLICÓ SUS UTILIDADES EN PRIMER SEMESTRE 2006
En los primeros seis meses del presente año, la entidad obtuvo un resultado final de $1.749 millones y sus colocaciones totales superaron los $183.000 millones.
Banco Ripley casi duplicó sus utilidades durante el primer semestre de este año, al obtener un resultado final de $1.749 millones al mes de junio pasado, lo que significó un aumento de 99% real con respecto a igual fecha del año anterior.
El gerente general de Banco Ripley, Ricardo Doñas, explicó que “los positivos resultados obtenidos durante el primer semestre son coherentes con las proyecciones para el presente año y van en línea con las metas de crecimiento que se había propuesto la entidad acorde con su política de negocios, orientada a satisfacer las necesidades financieras de las personas, a la entrega de créditos de consumo y otros servicios financieros”.
Banco Ripley sumó colocaciones de consumo por $152100 millones, lo que representó un crecimiento de más de un 41% real en doce meses.
Recientemente Feller Rate elevó las clasificaciones de solvencia, depósitos a plazo a más de un año y letras de crédito de Banco Ripley de "A-" a "A", y la de sus depósitos a plazo a menos de un año, de "Nivel 2" a "Nivel 1". (Fuente: Economía y Negocios)
BANCO FALABELLA CON 36,36%, EL MAS RENTABLE DEL MERCADO
En segundo lugar aparece el Chile, con ganancias netas por $ 100.422 millones y una rentabilidad de 31,69%, y en el tercero, el Santander Chile con $ 144.779 millones (30,80%).
Falabella es la institución financiera que sigue acumulando la mejor rentabilidad en los primeros seis meses de 2006, según la información entregada por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (Sbif).
Falabella ganó $ 9.455 millones, lo que representa un retorno sobre capital y reservas de 36,36%. En segundo lugar aparece el Chile, con ganancias netas por $ 100.422 millones y una rentabilidad de 31,69%, y en el tercero, el Santander Chile con $ 144.779 millones (30,80%). (Fuente: Economía y Negocios)
RATIFICAN EN "A" CLASIFICACIÓN DE LA SOLVENCIA DE BANCO PARÍS
Las perspectivas de la clasificación se mantienen "Estables".
Feller Rate ratificó las clasificaciones de la solvencia, los depósitos a plazo a más de un año, y las letras de crédito de Banco París en "A", y la de sus depósitos a plazo a menos de un año, en “Nivel 1”.
Las perspectivas de la clasificación se mantienen “Estables”.
Según Feller Rate, las clasificaciones de Banco París se fundamentan en el respaldo de su controlador Cencosud S.A. (clasificado en “AA/Positivas” por Feller Rate). Al mismo tiempo, consideran el favorable desempeño del banco, luego de un año y medio de funcionamiento, con elevados retornos y un adecuado respaldo patrimonial.
“Factores relevantes en su clasificación son la experiencia de la administración y su conocimiento del negocio de personas. Considera, además, la amplia experiencia del grupo en el negocio de créditos de consumo asociados al retail”.
Banco París inició su actividad en diciembre de 2004, en el marco de un acuerdo con Banco Santander Santiago para la compra de su división de créditos de consumo, Santiago Express. Además del traspaso de su cartera de colocaciones, red de sucursales y empleados, el contrato incluyó un proyecto tecnológico conjunto para el traspaso de los sistemas, y el suministro de servicios de procesamiento de datos por parte de Santander Santiago.
La estrategia inicial del banco consistió en explotar su base de clientes y los clientes activos de la tarjeta París. El ingreso de Cencosud S.A. a la propiedad ha provisto al banco de nuevos potenciales de negocios y de una amplia base de clientes provenientes de sus operaciones de supermercados, tiendas para el mejoramiento del hogar, centros comerciales e inmobiliarios, así como innumerables puntos de contacto con los clientes.
El producto principal de Banco París es el crédito de consumo, seguido por las tarjetas de crédito. Paulatinamente, la entidad ha comenzado a expandir su gama de productos. Su oferta incluye también financiamiento para la vivienda, seguros y productos de pasivo, como cuentas de ahorro y depósitos a plazo.
La entidad ha experimentado un fuerte crecimiento de sus colocaciones desde su puesta en funcionamiento. La administración proyecta tasas similares para los próximos años, de entre 30% y 40% anuales, algo superiores a lo proyectado inicialmente. Ello se sustenta en las ventajas de una marca bien posicionada y en las oportunidades ligadas a los negocios de Cencosud.
El manejo crediticio es adecuado, con sistemas y procesos y políticas acordes al tipo de actividad. Durante el último año, éstos han sido revisados exhaustivamente, luego de la incorporación de su nuevo controlador y, posteriormente, en función del cambio de plataforma tecnológica de la entidad, cuya implementación se proyecta para septiembre de 2006. Ello, junto con el conocimiento de los clientes provenientes del grupo, se ha reflejado en una buena calidad de cartera, que debiera permitir a Banco París mantener un nivel de riesgo controlado.
Perspectivas
Las perspectivas de Feller Rate a Banco París se calificaron en “Estables” en atención a la adecuada estrategia de negocios, el ambiente de control y al respaldo patrimonial que le otorga el grupo controlador.
El cambio de plataforma tecnológica constituirá un fortalecimiento para la entidad, consolidando su independencia de Banco Santander Santiago. El cambio permitirá a la entidad enfrentar sus proyecciones de crecimiento con un adecuado respaldo a sus estructuras operacionales, de gestión, control y comerciales. (Fuente: Economía y Negocios)
VENTAS DEL COMERCIO DETALLISTA ANOTAN INCREMENTO DE 1,5% EN JUNIO 2006
Ello según informó hoy la Confederación del Comercio Detallista, entidad que elabora mensualmente este indicador.
El Índice Mensual de Ventas del Comercio Detallista experimentó un aumento del 1,6% en el mes de Junio del presente año, con respecto a igual período del 2005, informó hoy la Confederación del Comercio Detallista, entidad que elabora mensualmente este indicador.
Los rubros de la comercialización que más aumentaron sus ventas fueron Zapaterías con 3,5%, Restaurantes y Fuentes de Soda con 2,7%, y Botillerías con 2,2%.
Le siguen en el ranking Tienda y Vestuario (+2,1%); Librerías (+1,9%); Abarrotes y Autoservicios (+1,8%); Bazar y Paquetería (1,3%); Artículos de computación (+1,6%) y Electrodomésticos (+0,9%)
Por su parte el rubros joyerías fue el único que registraron un negativo desempeño al anotar una variación de –1,7%.(Fuente: Economía y Negocios)
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| 21 de julio de 2006 |
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EN SEPTIEMBRE SE TRANSARÍAN ACCIONES FUSIONADAS DEL GRUPO CB
La SVS aprobaría hoy la inscripción de Capitales S.A., que le permitiría al grupo liderado por Manuel Cruzat continuar con su proceso de fusión.
Entre fines de agosto y principios de septiembre se estima que las actuales acciones del grupo CB (CB Capital, CB Inverin, CBTI y CBI) dejen de estar listadas en bolsa y den paso a los nuevos papeles del conglomerado de Manuel Cruzat: Curauma y Capitales. Esto, considerando que al interior del grupo esperan que la Superintendencia de Valores y Seguros apruebe hoy o a principios de la próxima semana la inscripción de Capitales S.A., lo que le permitiría al conglomerado continuar con su proceso de fusión.
Posterior a esto, se producirá el canje de las acciones y nuevamente el grupo liderado por Manuel Cruzat irá a la SVS para que esta apruebe un aumento de capital por US$25 millones, correspondiente al 25% de la propiedad de la sociedad fusionada. Estos nuevos papeles se utilizarán en el canje con los accionistas de las otras tres sociedades CB.
Según indicaron al interior del grupo, la operación es parte de la optimización financiera de la sociedad y del plan de hacer masiva la propiedad de Curauma y Capitales -las que se focalizarán en los negocios inmobiliarios, financieros y de internet-, con lo cual el grupo CB se reincorpora nuevamente al mercado de valores.
Tras el proceso, Curauma manejará activos por $120.439 millones (equivalentes a US$222 millones) y un patrimonio de $87.179 millones (unos US$161 millones), mientras que sus pasivos ascenderían a $27.531 millones o US$50,7 millones. En tanto, los activos y el patrimonio de Capitales llegarían a $1.855 millones, unos US$3,4 millones.
Canje de Acciones
Utilizando como criterio de fusión los valores libros de las sociedades al tercer trimestre del año previo, se determinó que CB Transporte e Infraestructura representará 43,7% en el patrimonio de la nueva sociedad; CB Inmobiliaria tendrá una incidencia de 26,2%; CB Inversiones Inmobiliarias, 16,2%, y que la equivalencia de CB capitales en Curauma será de 13,9%.
De esta manera, los actuales accionistas de CB Inmobiliaria recibirán cuatro papeles de Curauma, los que tienen posiciones en CB Transporte e Infraestructura accederán a 2,7 títulos de la nueva sociedad, mientras que cada acción de CB Inversiones Inmobiliaria equivale a un papel de Curauma.
Por su parte, cada accionista de CB Capitales va a recibir títulos de dos empresas: Curauma y Capitales. Por cada acción de CB Capitales el inversionista recibirá 0,86 acción de Curauma y 0,01 papel de Capitales.(Fuente: Estrategia)
SÓLO 10 EMPRESAS CONCENTRAN 53% DE OPERACIONES BURSÁTILES
Las acciones más transadas del mercado son Iansa, Enersis, Cencosud, Colbún y Endesa.
La alta concentración que históricamente ha mostrado el mercado bursátil local se refleja en que sólo cuatro acciones concentran más de un cuarto de las operaciones del mercado. Esto se hace más evidente al considerar que las transacciones de una decena de títulos representan un 53,2% de las negociaciones accionarias de 2006 en la bolsa chilena.
Los papeles más transados del mercado en lo que va del año son Iansa, Enersis, Cencosud, Colbún y Endesa, que en su conjunto acumulan montos por $3.766 millones, representando estos 31,2% del total de negociaciones en acciones durante 2006.
La mayor cantidad de operaciones se han efectuado en las acciones de Iansa producto de la participación de inversionistas que además de aprovechar los altos niveles del precio internacional del azúcar, apuestan por el proyecto de biocombustibles de la firma. En los papeles de la compañía controlada por ED&F Man Sugar, se han transado durante el año $458.889 millones (7% de las operaciones del mercado).
También las acciones de Enersis han mostrado un fuerte dinamismo, en parte, por el interés que mostraron los inversionistas a principios de año por la OPA entre Gas Natural y E.ON por adjudicarse el control de su matriz, Endesa España. En los papeles del holding se han realizado negociaciones por $440.913 millones en el año -representan un 6,7% de las operaciones del mercado-, mientras que en los títulos de la generadora Endesa se han transado $338.036 millones, es decir, 5,2% de las compras y ventas materializadas por los inversionistas.
Además destacan las transacciones por $430.789 millones -un 6,6% del total- registradas por los títulos del holding Cencosud. Estos se vieron incrementados principalmente por la subasta del 3,68% -realizada en febrero- que se encontraba en manos de Jorge Gálmez, acciones que fueron adquiridas por el controlador, Horst Paulmann, en una operación que involucró montos por US$150 millones.
Asimismo, resaltan las operaciones por $373.979 millones que se han efectuado en los papeles de Colbún (5,7% de las negociaciones del mercado), las que fueron incrementadas extraordinariamente por la venta del 9,5% de la generadora que estaba en manos de Suez, en una operación que fue adjudicada a $83,2 por acción totalizando montos por $117.643 millones. (Fuente: Estrategia)
COBRE BAJA A US$ 3,43324 CENTAVOS LA LIBRA EN LONDRES
Ayer cerró en US$ 3,50264 centavos la libra, lo que representa una caída de casi 7 centavos.
El precio contado del cobre retrocedió el viernes a US$ 3,43324 centavos de dólar la libra en la Bolsa de Metales de Londres desde los US$ 3,50264 centavos de la víspera, dijo la Comisión Chilena del Cobre, Cochilco.
La agencia estatal calcula el cierre de la bolsa londinense en centavos de dólar por libra, debido a que es el valor referencial para las finanzas públicas de Chile y de algunas empresas mineras del país.(Fuente: Economía y Negocios)
SUPERMERCADOS RANKING DE LOS LOCALES QUE MÁS VENDEN EN CHILE
En esta cruzada aún no se puede declarar al gran vencedor, pero sí Cencosud, con menos ventas a nivel macro, aparece como el triunfador en el “top ten”, ya que dentro del listado de los diez locales que más venden en todo el país, supermercados Jumbo, tienda ancla del empresario Horst Paulmann, ocupa siete de dichas plazas, la mayoría de ellos en la Región Metropolitana.
El estudio, construido en base al promedio de las ventas mensuales que maneja la industria supermercadista en los meses de noviembre y diciembre de 2005 y enero y febrero de 2006, arroja que el local que Paulmann tiene en Bilbao 4144, en la entrada de la comuna de Las Condes, es indiscutidamente el rey de las ventas, al promediar $ 6.280, 8 millones, sólo seguido por otro Jumbo, el del Alto Las Condes, que factura cada mes cerca de $ 5.887 millones.
El caso del Jumbo de Bilbao no es nuevo a la hora de elaborar ranking. Si se tratase del Mundial de Fútbol, este local sería Brasil, ya que cada año se empina en el tope de la lista simplemente por su ubicación. Emplazado en uno de los sectores ABC1 más tradicionales de Santiago, el local no sólo concentra las compras de los clientes de Las Condes surponiente, sino además a la mayoría de los consumidores de Providencia, donde no existen megamercados, y también de parte de La Reina. Es decir, está en el mejor triángulo comercial que exista en la ciudad construido hasta el momento.
Es tal la influencia de Paulmann en la capital que cinco de los nueve Jumbo que hay en Santiago están en este ranking. (ver infografía)
El poder de Lider en regiones
Si bien la matriz de la familia Ibáñez ha cedido terreno ante ante la supremacía de Cencosud en Santiago en este listado, igualmente se defienden ocupando un tercer lugar con su local de Viña del Mar, detrás del único mall de la ciudad. Dicho establecimiento no sólo factura $ 4.613 millones cada 30 días, sino además saca una gran ventaja sobre el Jumbo de esta ciudad, que incluso estando ubicado en el límite con Quilpué, vende $1.000 millones menos y se ubica en el séptimo lugar entre los más vendidos.
Lo mismo ocurre en la Octava Región. Lider de Talcahuano logra entrar al ranking en el noveno puesto, con $ 3.162 millones por mes. (Fuente: Diario Financiero)
CHINA APRUEBA CUOTAS DE INVERSIÓN EN EL EXTRANJERO PARA BANCOS
La aprobación allanó el camino para el inicio formal de un régimen que permita a las instituciones financieras en China invertir los fondos de sus clientes en mercados extranjeros.
El regulador cambiario chino dijo el viernes que aprobó 4.800 millones de dólares en cuotas para que tres bancos inviertan en el exterior, bajo un nuevo esquema de inversión.
La aprobación allanó el camino para el inicio formal de un régimen que permita a las instituciones financieras en China invertir los fondos de sus clientes en mercados extranjeros, lo que los analistas dicen que ayudará a aliviar algo de la presión alcista sobre el yuan.
Los tres bancos a los que se les otorgó la cuota son el Banco de China, el Banco Industrial y Comercial de China, y el Banco de Asia Oriental, dijo la Administración Estatal de Cambio Extranjero (SAFE) en su sitio web.
La cuota para el Banco de China sería de US$ 2.500 millones, US$ 2.000 millones para el ICBC, y US$ 300 millones para el Banco de Asia Oriental, dijo la agencia.
"Todos esos bancos que han sido aprobados y que están esperando por aprobación solicitaron cuotas relativamente grandes, indicando que el negocio tendrá un amplio y prometedor futuro", dijo la agencia en una declaración.
El regulador cambiario y el Banco Popular de China, el banco central, anunciaron a principios de abril una serie de reglas estableciendo un nuevo esquema de inversión.
Muchos economistas dicen que los flujos salientes de moneda extranjera que resultarán de la inversión en el exterior servirá como una clase de válvula de presión para el yuan, contrarrestando el inmenso ingreso de moneda extranjera que genera el amplio superávit comercial del país.(Fuente: Economía y Negocios)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 20 de julio de 2006 |
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MERCADOS MUNDIALES RESPONDEN CON ALZAS A ANUNCIOS DE BERNANKE
Mientras que los mercados norteamericano y europeo cerraron con alzas cercanas al 2%, las bolsas latinoamericanas presentaron subidas aún mayores.
Las bolsas de todo el mundo respondieron con importantes alzas en sus precios al anuncio del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, que deslizó la posibilidad de un freno a la velocidad de aumentos de la tasa de política monetaria de ese país.
Mientras que los mercados norteamericano y europeo cerraron con alzas cercanas al 2%, las bolsas latinoamericanas presentaron subidas aún mayores.
El índice selectivo de México subió 5,2%, mientras que Colombia lo hizo en 5,8%. Una situación similar vivió la bolsa de Sao Paulo, en Brasil, con un incremento de 4,7%. Chile no escapó a esta tendencia, aunque con un alza más moderada de 1%.
Si bien Bernanke afirmó que persiste el peligro de un alza de la inflación, también aseguró que la economía se encuentra en un período de transición hacia un crecimiento más moderado. "El mercado interpretó los anuncios como una señal de que la Fed sería menos agresiva en su política monetaria", asegura Bertrán Delgado, de IdeaGlobal.
En junio, la Fed elevó la tasa de interés por decimoséptima vez consecutiva, dejándola en 5,25%.
Aunque la mayoría de los analistas prevé una nueva alza en agosto, también coinciden en que ese incremento podría ser el último del actual ajuste.
Además del discurso de Bernanke hubo otros factores que ayudaron en la reacción positiva de los mercados, y que lograron contrarrestar el aumento de 0,3% del IPC subyacente -que excluye precios de alimentos perecibles y energía- en EE.UU., que superó las expectativas.
"El gobierno norteamericano anunció el aumento de las reservas de petróleo y hubo una entrega de buenos resultados de las empresas locales, como IBM", afirma Simón Rosinsky, gerente de portfolio manager de renta variable internacional de Celfin Capital.
Según los expertos, las alzas en las bolsas regionales responden a las expectativas por un aumento del capital disponible para los mercados emergentes en caso de frenarse el ciclo de alza de tasas.(Fuente: Economía y Negocios)
US$ 64 MILLS. INVERTIRÁ AGUAS ANDINAS PARA LIMPIAR MAPOCHO
A partir del último trimestre de 2008, las tarifas de la sanitaria subirán $15 por m{+3}, lo que da un promedio de $300 para un consumo medio de 20 m{+3} que irán a financiar el proyecto.
Si todo marcha según lo previsto por Aguas Andinas, en octubre de 2008 el río Mapocho debiera mostrar una cara nueva a su paso por el Gran Santiago: sin contaminación ni olor.
El estudio de impacto ambiental del proyecto "Mapocho Urbano Limpio" fue presentado a consideración de la Conama el martes y debería terminar con las 21 descargas de aguas servidas que actualmente caen en el caudal del río y que lo convierten en algunas zonas en una verdadera cloaca al aire libre.
La inversión en esta iniciativa sumaría US$ 64 millones y se financiará vía alza de tarifas, la que recién se materializará cuando el proyecto esté ejecutado, a fines de 2008.
El aumento de tarifas será a partir de ese momento de $15 por metro cúbico (incluido IVA), lo que da un alza de $300 para un consumo medio de una familia que es de 20 m{+3}. En el caso de los poco más de 100 mil clientes de la empresa que tienen subsidio, el aumento será exactamente la mitad.
En cuatro tramos
El proyecto del interceptor Mapocho implica adelantar una inversión que estaba prevista para 2010. Dados los plazos previstos, las obras debieran estar concluidas en octubre de 2008 y se harán en cuatro tramos desde la Rotonda Pérez Zujovic (en Vitacura) hasta las plantas de La Farfana y Trebal, donde existe una capacidad inutilizada para el tratamiento de aguas. Aguas Andinas es la principal sanitaria del país con 1,4 millón de clientes y es propiedad de la catalana Agbar.
La iniciativa consulta un colector de 28,5 kilómetros a un costado del Mapocho que atravesará nueve comunas desde Las Condes y hasta Pudahuel y Maipú, donde viven en total 1,5 millón de personas.
De paso, el proyecto promete terminar con el olor penetrante de las aguas estancadas que recibe a los turistas cuando llegan al aeropuerto de Santiago y el nauseabundo que se puede respirar en el sector de Lo Aguirre, en el camino a Valparaíso.
En lo concreto, el proyecto considera interceptar las 21 descargas de aguas servidas con un gran colector que correrá en forma paralela al río Mapocho, que tendrá un diámetro variable de entre 1,4 y 2,8 metros, que se colocará a entre 4 y 12 metros de profundidad respecto del nivel de la calle y que llevará esta agua para su tratamiento a las plantas de La Farfana y Trebal.
Con esto, además, el porcentaje de tratamiento de aguas servidas de la capital pasará del 67 al 81 por ciento y permitirá descontaminar los canales de La Pólvora, la Punta y Casas de Pudahuel, que en total sirven para regar unas 4.600 hectáreas.
El interceptor Mapocho debiera conducir a las plantas de tratamiento las aguas servidas provenientes parcial o íntegramente desde Lo Barnechea, Vitacura, Las Condes, Providencia, Recoleta, Independencia, Renca, Quinta Normal, Cerro Navia, Pudahuel, Conchalí, Quilicura, Huechuraba y Lo Prado.
El 19% de las aguas servidas por sanear se posterga para después del año 2010.(Fuente: Economía y Negocios)
PROVEEDORES EN PICADA CONTRA D&S POR IMPOSICIÓN DE REPONEDORES PROPIOS
El presidente de la AGIP, Vasco Costa, manifestó que la cadena sigue ejerciendo una serie de prácticas abusivas.
En pie de guerra se encuentra nuevamente la Asociación Gremial de Industrias Proveedoras, AGIP, y la cadena de supermercados controlada por la familia Ibáñez, D&S, luego que esta última impusiera a los proveedores sus propios reponedores de productos en las góndolas, motivando por parte de la industria abastecedora una consulta ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC).
La práctica denunciada por la entidad correspondería a una reciente exigencia de la cadena de supermercados, que obliga a los proveedores a eliminar el servicio de reposición que ellos entregan en las salas de venta, reemplazándolo por personal de D&S, asociado a un cobro que llega a un 3% del valor de los productos repuestos. La eliminación del servicio, se traducirá, al menos, en la desvinculación de 3.000 personas.
Vasco Costa, presidente de la AGIP, indicó que esta práctica tiene por objeto favorecer las marcas propias de la cadena en desmedro de las tradicionales. En este caso, la libre competencia se ve alterada al favorecer D&S sus marcas propias, pues la cadena cobra por esta reposición y no tiene costos en colocar sus propios productos, como los que tienen sus proveedores o productores de marcas tradicionales que pagan rappel, mermas de productos, brechas, góndolas, lugares privilegiados, etc. D&S se ahorra todos esos costos en desmedro de la libre competencia.
De hecho, exhibió una carta que hizo llegar la firma supermercadista el 30 de junio a los proveedores, en la que les anuncia que Líder ha decidido implementar el sistema de reposición propia en todos los locales y formatos, comenzando en agosto y agrega que para una mejor programación e iniciar este sistema con óptimos resultados, informamos que sus reponedores pueden asistir como fecha máxima hasta el día 15 de agosto.
La AGIP solicitó al Tribunal la suspensión de esta exigencia, mientras el organismo no se pronuncie acerca de ella.
Junto con lo anterior, D&S continuaría ejerciendo prácticas abusivas, indicó la asociación, tales como el impedimento al ingreso de promotoras de proveedores a sus locales, ventas bajo el costo, cobros no pactados y pago o descuento de la diferencia de precios con la competencia, entre otras.
A su vez, Costa dijo que la mesa de trabajo entre proveedores y supermercados -que surgió tras el fallo del TDLC en el cual recomendó instancias de autorregulación para las cadenas-, quedará suspendida porque no podemos tener en la misma mesa a entidades que persisten en actitudes reñidas con la libre competencia. (Fuente: Estrategia)
MERCADO PRONOSTICA CAÍDA EN UTILIDADES DE CTC Y AUMENTO PARA ENTEL
Las apuestas de las corredoras apuntan a que las utilidades que anunciará mañana la compañía de telecomunicaciones estarían bajo los $12.000 millones.
Una fuerte caída reflejarían mañana los resultados del primer semestre de CTC, respecto a las ganancias por $21.364 millones que registró la empresa de telecomunicaciones en igual periodo del año anterior. Según las estimaciones de analistas bursátiles, las utilidades de la empresa controlada por Telefónica España fluctuarían entre $3.027 millones y $11.543 millones, lo que representaría un retroceso de entre 85,8% y 46% con relación a la primera mitad de 2005.
Si bien LarrainVial y Fit Research apuestan a que CTC anunciará ganancias por $3.027 millones y $5.159 millones, respectivamente, en otra corredora muestran un mayor optimismo proyectando ganancias por $11.543 millones. Un analista de esta última corredora sostiene que ÒCTC continuará exhibiendo malos resultados producto de la migración de clientes de planes fijos y variables a planes flexibles. Además, el servicio de TV Digital está recién implementándose, por lo que ahora no debería generar importantes ingresosÓ.
Donde no existe coincidencia es respecto a las ventas que mostraría la compañía, ya que los pronósticos para esta variable oscilan entre $142.365 millones y $288.369 millones por concepto de ingresos. Esto supone que los ingresos operacionales de la firma de telecomunicaciones podrían subir hasta 1,4% o que caerían hasta 50% con relación a las ventas por $284.455 millones del primer semestre de 2005.
La Otra Cara
Sin embargo, los analistas se la juegan por los resultados que entregará la otra empresa vinculada al sector telecomunicaciones, Entel.
Para la compañía controlada por la sociedad de inversiones Almendral se esperan ganancias que promedian $50.913 millones, lo que supondría un crecimiento cercano a 45% respecto a las utilidades obtenidas en la primera mitad del año previo.
En tanto, las corredoras apuestan a que la empresa de telecomunicaciones presente ventas semestrales cercanas a $410.048 millones, es decir, que reflejen un crecimiento aproximado a 10% con relación a los ingresos de $371.973 millones que anotó a junio de 2005. (Fuente: Estrategia)
GOBIERNO LANZA 15 MEDIDAS PARA IMPULSAR CRECIMIENTO Y COMPETITIVIDAD
Con el fin de que Chile llegue a ser un país un desarrollado, el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, anunció hoy 15 medidas concretas para impulsar el crecimiento y la competitividad de la economía chilena.
"El crecimiento económico sostenido no se produce de modo automático, requiere de un esfuerzo continuo tanto del sector público como del privado", dijo el secretario de Estado.
El plan anunciado por el gobierno se denomina Chile Compite, el cual comprende cuatro pilares: emprendimiento; tecnología y competitividad; mercado de capitales e institucionalidad para el crecimiento.
De las 15 medidas, cinco son administrativas y el resto corresponden a proyectos de ley que se impulsarán gradualmente.
Velasco señaló que, debido a que el crecimiento económico no se alcanza "con varitas mágicas", las 15 medidas buscan "que las empresas ya existentes sean más competitivas y puedan aumentar su productividad y los empleos que generan".
El titular de Hacienda agregó que se busca generar "un entorno más propicio para la creación de nuevos emprendimientos, con mayor acceso a la tecnología y al financiamiento".
Por último, Velasco señaló que el plan pretende avanzar hacia un marco institucional que promueva la solidez fiscal, la libre competencia y un entorno estable para la inversión".
LAS 15 MEDIDAS
Area Emprendimiento
-Facilidades para el cumplimiento tributario. El gobierno dictará durante este mes la resolución que facilita el pago de deudas tributarias, facultando a la Tesorería General de la República a reducir hasta en 80% las multas e intereses a quienes salden sus compromisos.
-Perfeccionamiento y reducción del impuesto de timbres y estampillas. En agosto de este año se ingresará al Congreso un proyecto de ley que evita el pago de este impuesto a las reprogramaciones y reduce gradualmente la tasa hasta 1,2% (desde el año 2009) para las nuevas operaciones.
- Fortalecimiento del Fondo de Garantía para Pequeños Empresarios (Fogape). Se ingresará al Congreso durante este mes un proyecto que busca perfeccionar su operación y aumenta su patrimonio, permitiendo un incremento de 46% en las operaciones.
- Simplificación tributaria para micro y pequeños contribuyentes. Este mes se van a reducir los costos asociados al cumplimiento tributario para este sector.
- Reconocimiento expedito del financiamiento de obras viales de uso público. En agosto el SII dictará una norma que permitirá reconocer como gasto para fines del impuesto a la renta los aportes efectuados por empresas para financiar infraestructura vial de beneficio público.
Area Tecnología y Competitividad
- Incentivo a la adopción de nuevas tecnologías. En agosto se enviará al Congreso un proyecto de ley que busca uniformar en 15% el impuesto a la importación de software, patentes y asesorías tecnológicas.
- Subsidio a la inversión privada en investigación y desarrollo. Se enviará en septiembre al Congreso un proyecto de ley que subsidia en 35% la inversión en investigación y desarrollo realizada por empresas en conjunto con universidades y centros de investigación acreditados.
- Institucionalidad para la innovación. Durante este mes se lanzará el proyecto de ley que busca crear el Fondo y el Consejo Nacional de Innovación.
Area Mercado de Capitales
- Reformas al Mercado de Capitales. Durante agosto se reactivará el trámite legislativo del proyecto de Mercado de Capitales II, centrado en tres áreas: financiamiento de nuevos proyectos, seguridad en el mercado de valores y desarrollo del mercado de capitales.
- Internacionalización del peso. Durante el segundo semestre de este año se implementarán normas que permitirán a los extranjeros emitir bonos en pesos en Chile con el objetivo de desarrollar un mercado internacional para instrumentos financieros en pesos.
- Integración financiera. En el segundo semestre del año se impulsarán iniciativas con el fin de profundizar el mercado de derivados y que permiten a extranjeros transar sus valores en Chile.
- Comité del Mercado de Capitales. En el segundo semestre del año se renovará el trabajo de este comité (integrado por las superintendencias de Valores y Seguros; Bancos e Instituciones financieras; AFP's; Banco Central, Ministerio de Hacienda) con el fin de diseñar políticas de desarrollo, de mercados financieros y llevar a cabo consultas con el sector privado sobre estas materias.
Area Institucionalidad para el Crecimiento
- Responsabilidad fiscal. En el segundo semestre del 2006 se buscará aprobar el proyecto de ley de responsabilidad fiscal que permitirá la puesta en marcha de los nuevos Fondos de Estabilización Económica y Social, y de reserva de pensiones.
- Libre Competencia. Este mes se calificará con urgencia simple el proyecto de ley que fortalece el tribunal de defensa de la Libre Competencia y la Fiscalía nacional Económica.
- Tribunales Tributarios. En septiembre se reactivará el trámite legislativo del proyecto de ley que crea estos tribunales con indicaciones que garanticen tanto la defensa de los derechos de los contribuyentes como la recaudación fiscal.(Fuente: La Tercera)
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ANÁLISIS DE CHILEMARKET
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Claudio Cardenas |
| 18 de julio de 2006 |
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CENCOSUD Y D&S SE DISPUTAN MONTSERRAT Y KORLAET
Estos son los próximos nombres en la lista de adquisiciones de las grandes cadenas de supermercados, que no quieren ceder ni un punto de mercado.
Los últimos acuerdos de adquisición y arriendo entre grandes y medianos operadores de la industria supermercadista desencadenaron una escalada de negociaciones con las cadenas que van quedando en este negocio, pues ni D&S ni Cencosud quieren ceder un punto de mercado a su competencia, manifestó un alto ejecutivo del sector.
En efecto, pues según precisó la fuente, tanto D&S como Cencosud estarían manteniendo acercamientos con la cadena Montserrat, de la familia Bada -la que opera en la Región Metropolitana-, y la compañía nortina Korlaet, de propiedad de la familia Korlaet.
Consultado por el tema, Cencosud no descartó ni afirmó las negociaciones, en tanto que en D&S no respondieron a las consultas.
En el caso de Montserrat -cadena cuyas ventas se estiman por sobre los US$200 millones, con una participación de mercado cercana a 2,7% a nivel nacional y de 6% en la Región Metropolitana-, la fuente consultada indicó que la negociación aún no ha llegado a puerto, debido al alto precio que sus controladores exigen como condición para enajenar sus 23 locales; valor que, según precisó, se elevaría a US$110 millones.
Por su parte, Korlaet -que opera en la II Región- cerró 2005 con ventas por US$85 millones, lo que se tradujo en un incremento de 6% en dicho periodo. Este nivel de facturación implica una cuota de 38% en la región señalada. Actualmente, Korlaet posee 10 establecimientos, incluyendo uno que está en Calama. En todo caso, Cencosud ya desembarcó en Antofagasta con un hipermercado, mientras que recientemente adquirió la cadena Infante en US$34 millones, esperándose que alcance una cuota de 40% en el mercado antofagastino a fines de 2006 (considera las ventas de Jumbo e Infante).
Acuerdos Recientes
Cabe destacar que la compañía controlada por la familia Paulmann acaba de acordar en US$60 millones la compra de Economax, con la familia Montrone, mientras que D&S se encuentra en conversaciones para operar -seguramente bajo la figura de arrendamiento-, la cadena de 19 locales Rendic, los que están distribuidos entre las III y IV regiones.
Estos dos últimos movimientos motivaron la preocupación del Fiscal Nacional Económico (FNE), Enrique Vergara Vial, quien el viernes citó a representantes de ambas cadenas.
Según sostuvieron en la Fiscalía, el mismo día acudieron ejecutivos de ambas firmas a una audiencia con Vergara, a quien habrían expuesto algunos aspectos de las respectivas operaciones.
Sin embargo, tras las entrevistas con los representantes de las empresas, el Fiscal pidió más antecedentes. Este último no ha descartado la posibilidad de ejercer acciones ante el Tribunal de la Libre Competencia (TDLC). (Fuente: Estrategia)
ECONOMISTAS PREVÉN IPC DE 0,4% EN JULIO
El principal factor que incidirá será el grupo Transporte, por el alza en los valores de las bencinas y, sobre todo, por el pasaje de micro.
Una variación del IPC de 0,4% en promedio es lo que esperan para julio los economistas consultados por ESTRATEGIA, con lo cual en doce meses la inflación anotaría un avance de 3,7%.
Los analistas sostienen que nuevamente el principal factor que incidirá en el índice de precios será el grupo Transporte, por el alza en los valores de las bencinas y, sobre todo, por el pasaje de micro, que el sábado pasado subió $10, hasta $380.
El economista de Santander Investment, Pablo Correa, afirmó que hasta hace unas semanas su previsión indicaba un incremento de 0,2%, pero con los últimos cambios en las tarifas del transporte público y en los precios internacionales del petróleo por los problemas geopolíticos, a esta altura estamos estimando 0,4%.
Añadió que también se verá afectado el grupo Equipamiento de la Vivienda, debido al alza en el costo de calefacción, gas licuado y parafina.
El mismo pronóstico tiene el economista del Instituto Libertad y Desarrollo, Tomás Flores, quien señaló que con el alza en el pasaje de micro, esperamos que sea 0,4%, pero ese es el piso, porque dependerá del lo que ocurra con el precio de los combustibles, que si siguen subiendo llevarán el IPC más alto.
El economista de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl, afirmó que en general estos meses son de bajos IPC, de entre 0,1% y 0,2%, en épocas normales. Pero ahora, básicamente, por combustibles y locomoción en general, creo que va a estar entre 0,3% y 0,4%.
Los agentes consideran, asimismo, que el IPC subyacente -que descuenta combustibles, además de frutas y verduras frescas- variará en el mes entre 0,2% y 0,3%, con lo cual arrojaría un aumento anual entre 2,9% y 3%.
Para el año, en tanto, los pronósticos para la inflación total acumulada se ubican entre 3,5% y 3,9%, dependiendo de la evolución de los precios de las bencinas y el tipo de cambio. (Fuente: Estrategia)
G8: ECONOMÍA GLOBAL CRECE CON FUERZA Y AMPLIA BASE
El Grupo de los Ocho apoyó un plan ruso para crear centros de combustible atómico internacionales.
En la cumbre celebrada en San Petersburgo, el Grupo de los ocho países más industrializados del mundo dio a conocer ayer su visión sobre el panorama de la economía mundial. Concluimos que el crecimiento global es fuerte y su base es cada vez más amplia, señaló la presidencia del G8 en un comunicado emitido por Rusia, el país anfitrión.
También discutimos los precios altos y volátiles de la energía; los desequilibrios globales, y el creciente proteccionismo.
El hecho de que Rusia presidiera, por primera vez el G8, bajó el tono a las discusiones del grupo sobre temas como los tipos de cambio y los desequilibrios económicos, incluyendo los déficit externos de Estados Unidos.
Entre los compromisos asumidos por el Grupo figuraron el trabajar juntos para eliminar las distorsiones en el proceso de ajuste global; promover la liberalización del comercio y la inversión, y modernizar las instituciones financieras internacionales.(Fuente: Estrategia)
EE.UU: PRECIOS AL PRODUCTOR SUBEN UN 0,5% EN JUNIO
Ello según anunció hoy el Departamento de Trabajo norteamericano en un comunicado.
Los precios de producción en Estados Unidos de bienes acabados aumentaron un 0,5% en junio, frente al ascenso del 0,2% registrado en mayo, anunció hoy el Departamento de Trabajo norteamericano en un comunicado.
El consenso de los analistas había pronosticado un avance del 0,3%.(Fuente: Economía y Negocios)
CHINA REGISTRÓ SU MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO DE LOS ÚLTIMOS 10 AÑOS
El crecimiento del 11,3% es el más alto para un trimestre desde principios de 1995, según la financiera Lehman Brothers en Hong Kong.
Impulsada por el auge explosivo de la construcción, la economía china creció en un alucinante 11,3% en el segundo trimestre comparado con el año anterior, lo cual alimentó conjeturas de que Pekín elevaría las tasas de interés para enfriar la expansión.
Las autoridades advirtieron que semejante crecimiento podría impulsar la inflación, la que permaneció en un moderado 1,3% durante el primer semestre, según la Oficina Nacional de Estadísticas.
Pekín también teme que la construcción desenfrenada de viviendas, fábricas y centros comerciales dé lugar a una saturación de la oferta y provoque una crisis financiera si los empresarios constructores empiezan a incumplir los pagos de préstamos.
A pesar de los intentos de frenar el crecimiento, con un aumento de las tasas en abril y límites a la inversión en fábricas nuevas y otros bienes, la economía china se aceleró desde una expansión fuerte del 10,3% en el primer trimestre.
Zheng Jingping, vocero de la oficina de estadísticas, advirtió que el gobierno debe frenar los préstamos bancarios y las inversiones en edificios y otros bienes inmuebles si China quiere mantener un “crecimiento veloz y estable” sin provocar inflación.
“La inversión en bienes es excesiva y hay sobreoferta de préstamos. A largo plazo, éstos provocarán inflación”, dijo Zheng en conferencia de prensa. “Por eso debemos prestar mucha atención a los cambios de precios”.
El crecimiento del 11,3% es el más alto para un trimestre desde principios de 1995, según la financiera Lehman Brothers en Hong Kong.
La combinación de crecimiento acelerado y baja inflación da señales conflictivas a los encargados de manejar la economía, dijo Stephen Green, economista del Standard Chartered Bank en Shanghai.
“Se acumulan graves desequilibrios, pero lo último que quiere el gobierno es atentar contra el crecimiento. Le gusta el crecimiento acelerado porque genera empleos y apuntala la confianza”, dijo. “Mientras la inflación siga siendo baja, China puede seguir creciendo a este paso general”. (Fuente: Economía y Negocios)
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ANÁLISIS DE CHILEMARKET
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| 17 de julio de 2006 |
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PAZ FROIMOVICH ABRE EL 25% DE LA COMPAÑÍA A BOLSA
La operación se concretará en el último trimestre del año y servirá para financiar el plan de expansión, que incluye abordar ciudades de regiones.
De las tres alternativas de financiamiento futuro que manejaban, finalmente Paz Corp, matriz de Paz Froimovich, se decidió por la apertura en bolsa.
Y ya ha dado importantes y significativos avances en materializar la operación.
El 20 de junio pasado inició el papeleo en la Superintendencia de Valores y Seguros, esperando que la autorización de inscripción de la sociedad y aumento de capital llegue a fines de agosto.
Desarrollo regional
El Grupo Paz, que controla, además de Paz Froimovich, la inmobiliaria Paz (ex Inverpaz) y Viva Leasing, realizó en el primer semestre un profundo proceso de reestructuración que incluyó la creación de la matriz del grupo, precisamente para dar el gran paso, que es abrirse al mercado y pasar a ser una de las empresas constructoras con cotización en Bolsa tal y como lo son Besalco y Almagro.
De esta manera, Paz Corp reúne las áreas Paz Inmobiliaria -de la que se desprenden Paz y Paz Froimovich-, Paz Construcción, Paz Servicios Profesionales y Paz Financiero.
Para este año, pretenden aumentar en 15% las ventas obtenidas en 2005, que llegaron a US$ 153 millones con un presupuesto de inversiones que llegará a los US$ 35 millones.
El gran foco de desarrollo lo tienen puesto en regiones, donde la meta es que estos emprendimientos lleguen a representar el 25% de las ventas totales de la compañía. Para ello ya tienen sus fichas puestas en Viña del Mar y Concepción, y se aprontan a hacerlo en Puerto Montt, Rancagua y Antofagasta, donde ya cuentan con terrenos.
Paz Corp cuenta con cerca de 55 proyectos en desarrollo y posee una participación de mercado de 9% a nivel país y del 20% en la comuna de Santiago.
El 91% de las ventas del grupo son departamentos.
La apertura de Paz Froimovich sería la primera en materializarse en el transcurso de este año, que ha sido de los más flojos en este tipo de colocaciones.
Plan de expansión
Santiago ha sido el gran destino de las inversiones de Paz, pero a futuro serán las ciudades de regiones las que concentrarán la atención de la empresa que se apronta a salir a las dos de mayor crecimiento del país: Antofagasta y Puerto Montt, así como a Concepción, Viña y Rancagua. (Fuente: Economía y Negocios)
HIDROELÉCTRICAS Y CONSUMO MASIVO LIDERARON GANANCIAS
Los sectores orientados al ámbito exportador como la celulosa y el vitivinícola fueron de los que más perdieron durante el período enero-junio.
Las eléctricas vinculadas a la energía hidroeléctrica y el comercio minorista fueron los dos sectores con mejor desempeño económico durante la primera mitad del año, anticipan los principales analistas del país.
Al momento de identificar a los sectores ganadores y perdedores de la primera mitad del año, los expertos apuntan al rubro exportador -principalmente vitivinícola y forestal- como el más perjudicado durante el periodo.
Pese a que recién los resultados se conocerán el 14 de agosto, analistas sostienen que el crecimiento de los resultados de la eléctricas se vió impulsado por el gran abastecimiento hídrico que hubo en el período y que alcanzó al 75%, lo que benefició a Endesa y Colbún. .
El cambio en la ley eléctrica contribuyó a un mayor precio nudo para las generadoras, produciendo mayores utilidades. Además se estableció un marco regulatorio para el desarrollo de los planes de inversión necesarios para garantizar la capacidad de generación eléctrica a futuro, explica el analista.
El sector retail creció entre enero y mayo a una tasa del 6%, tendencia que, como expresan los analistas, se prolongaría durante el resto del año. Expertos apuestan a que este sector podría dar una sorpresa con las rentabilidades del segundo semestre.
Rodrigo Andaúr, de Fit Research, destaca la expansión que ha tenido Cencosud y La Polar, tanto en cobertura geográfica como en términos marginales. Agrega que un aspecto que deberá considerarse en el análisis final es el real impacto del adelanto de las liquidaciones invernales que debieron hacer estas cadenas producto del retraso de la llegada del frío.
En tanto, por la caída del dólar, la primera mitad del año fue especialmente dura para los exportadores donde los más perjudicados fueron los sectores vitivinícola y forestal.
Según analistas, los exportadores de vinos debieron enfrentar un tipo de cambio desfavorable y la campaña de marketing de cervezas, hechos que afectaron la venta local en términos de volumen. "El EBITDA -utilidades antes de amortizaciones, impuestos, depreciación e intereses- de Concha y Toro y San Pedro podría caer durante el segundo trimestre", aseguró.
A esto se suma un incremento en los costos de producción provocado por el alza de la uva.
Otro sector afectado por el dólar fue el forestal aunque debería repuntar: "Cerró el 2005 bastante mal, pero este año comenzó mejor debido a que el dólar está más alto y a que el precio de la celulosa subió también". (Fuente: Economía y Negocios)
PRECIOS DE METALES SE MANTENDRÁN SOBRE NIVELES HISTÓRICOS EN 2007
En el caso del cobre, se espera que este año alcance una cotización media de 285 centavos la libra y el próximo año una de 251 centavos.
Un promedio anual 285 centavos la libra llegaría este año el precio del cobre según la media de una encuesta realizada por Reuters a alrededor de 30 analistas y traders internacionales, lo que significará un incremento respecto al valor promediado hasta hoy que bordea los 280 centavos.
Las positivas perspectivas económicas, el fuerte y constante aumento de la demanda de Asia (especialmente de China) y la influencia de posiciones especulativas han sido algunas de las principales razones que han llevado este año al valor del cobre (y de los metales en general) a niveles históricos, mientras que las proyecciones para 2007, aunque apuntan a una media algo menor (251 centavos la libra), aún estaría bastante por sobre los valores de las últimas décadas.
El descenso en la cotización se deberá al menor crecimiento mundial esperado para el 2007 como también al superávit físico que se contabilizaría el próximo año, que según el Banco Wiese Sudameris se acercaría a las 197.000 TM, lo que se compara con el déficit estructural de 18.000 TM que se exhibiría este año.
Pero valores sobre los históricos también se esperan para los demás metales básicos. En el caso del aluminio, -que en 2004 y 2005 promedió 78,1 centavos la libra y 86,1 centavos, respectivamente-, los pronósticos apuntan a que este año contabilizará una media de 116,1 centavos, mientras que en 2007 bajaría levemente a 106,6 centavos producto de la mayor oferta, especialmente de China, y los menores precios de la alúmina.
La cotización del zinc, por su parte, mostrará este año un promedio de 134,6 centavos la libra, más del doble del computado en 2005, cuando llegó a 62,7 centavos, producto del fuerte déficit de oferta que exhibe ese mercado y la sólida demanda. En 2007 se espera que el precio descienda levemente respecto a 2006, a 131,8 centavos, nivel que, en todo caso, está bastante por sobre los registrados en los últimos años.
El precio medio del níquel, en tanto, también sorprenderá, pues llegaría a 780,5 centavos la libra este año, un 17% más que en 2005 cuando alcanzó a 668,3 centavos, mientras que para el próximo ejercicio bordearía los 700 centavos. El plomo, igualmente, exhibirá valores altos, pues finalizaría con una cotización promedio de 51,2 centavos. Sin embargo, en 2007 bajaría a 44,3 centavos debido a que una menor demanda provocará una sobreoferta en el mercado. Para estaño, en tanto, se proyecta una cotización media de 359 centavos este año y 320 centavos en 2007.
Metales Preciosos
Parcialmente determinados por factores de incertidumbre, el valor de los metales preciosos, especialmente el oro, han sido beneficiados en el último tiempo por los elevados precios del petróleo, las tensiones en el Medio Oriente y las pruebas de misiles realizadas por Corea del Norte. Igualmente han favorecido el menor crecimiento de la oferta de minas, la evolución del mercado monetario y las preocupaciones a cerca del crecimiento económico de Estados Unidos.
Según la encuesta de Reuters, el precio del metal amarillo, marcaría este ejercicio un promedio de US$626,5 la onza, un 41% más que en 2005 cuando llegó a US$445,05, mientras que en 2007 el promedio subirá más aún, a US$695,3 la onza, lo que significaría un alza de 11% respecto a este año.
A mediados de mayo, el oro alcanzó un máximo de 26 años (al llegar a US$730,4 la onza) para luego caer 18%, ya que los principales bancos centrales del mundo comenzaron a subir los tipos de interés para contener la inflación. En todo caso, la demanda por el metal se mantiene fuerte, pues los inversores han comprado oro para diversificar sus inversiones de bonos, acciones y divisas, ante la debilidad del dólar y precios récord del petróleo, que contribuyen a un incremento de la inflación.
Según Cameron Alexander, analista de metales de GFMS en Perth, Australia, los pronósticos para el oro son positivos especialmente por la fuerte demanda por parte de joyeros indios, lo que ha llevado a algunos a estimar que la cotización superará los US$700 la onza para diciembre y aún más en el 2007, afirmó.
Respecto al valor de la plata, las proyecciones entregaron una media US$11,7 la onza este año, lo que implicará una alza de 60% respecto al 2005, cuando llegó a US$7,31, mientras que en 2007 se espera alcance un valor incluso mayor, US$12,3 la onza.
Para el paladio, en tanto, la cotización promedio esperada para el año es de US$334,2 la onza y de US$344,2 en 2007, lo que estará bastante por encima de la media de 2005 (US$200,44) y de los últimos años (entre 1992 y junio 2006 promedió US$276,8 centavos). En todo caso, es importante considerar lo señalado por Yingxi Yu, analista de metales preciosos de Barclays Capital, quien advierte que Òel paladio es el más vulnerable (entre los metales preciosos) a una fuerte corrección debido a los débiles fundamentos y a lo especulativo del mercado. Sin embargo, agrega que aún existe potencial de crecimiento, principalmente debido a los avances que se esperan en la demanda.
Para el platino, por su parte, los pronósticos apuntan a que este año alcanzará una media de US$1.147,2 la onza, un 28% más que la media del año pasado (US$895,7 la onza), mientras que en 2007 contabilizaría US$1.138 la onza, valores bastante superiores a los niveles históricos (entre 1992 y junio 2006 promedió US$540 centavos).
Las positivas perspectivas para el platino, según Wolfgang Wrzesniok-Rossbach, ejecutivo de la compañía alemana Heraeus, están respaldadas por una continua demanda industrial como también por las crecientes necesidades de ahorrar bencina en la industria automotriz. (Fuente: Estrategia)
BALANZA COMERCIAL ACUMULA SUPERÁVIT DE US$11.041,2 MILLONES
Ello al anotar exportaciones FOB por US$ 1.528,3 millones e importaciones FOB por US$653,5 millones, según informó hoy el Banco Central.
Un superávit de US$ 874,8 millones registró la balanza comercial de Chile en la primera semana de julio 2006, al anotar exportaciones FOB por US$ 1.528,3 millones e importaciones FOB por US$ 653,5 millones, informó hoy el Banco Central.
Con ello, la balanza acumula un saldo positivo de US$ 11.041,2 millones, por ventas por US$ 28.523,9 millones y compras por US$ 17.482,7 millones.
Conforme al XVIII Informe de Política Monetaria (Ipom) del 17 de mayo pasado, el instituto emisor espera una balanza superavitaria en US$ 17.000 millones en 2006, por envíos por US$ 51.900 millones e internaciones por US$ 34.900 millones. (Fuente: Economía y Negocios)
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL DE EEUU SUBE 0,8% EN JUNIO
La producción industrial en Estados Unidos subió 0,8 por ciento en junio respecto del mes anterior, gracias al aumento de la actividad de fábricas, minas y la producción automovilística, informó hoy la Reserva Federal.
Los analistas preveían un aumento de 0,4 por ciento.
La producción industrial también subió 4,5 por ciento con respecto a junio de 2005, según las cifras oficiales.
La producción de automóviles y piezas para vehículos creció 3,3 por ciento en junio, tras una caída de 1,3 el mes pasado.
La producción minera se incrementó 1,2 por ciento y la producción de las fábricas aumentó 0,7 por ciento con respecto al mes pasado.
En junio, las fábricas estadounidenses trabajaron a 82,4 por ciento de su capacidad instalada, el nivel más alto en seis años. ( Fuente: La Tercera )
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 14 de julio de 2006 |
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BANCO CENTRAL SUBE TASA DE INTERÉS A 5,25% NOMINAL ANUAL
"La volatilidad observada durante las últimas semanas en los mercados financieros internacionales se ha reducido. El precio del cobre se ha vuelto a elevar y el del petróleo alcanza niveles récord", señaló el Central.
En línea con las proyecciones del mercado, en su reunión mensual de política monetaria, el Consejo del Banco Central acordó aumentar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base hasta 5,25% anual.
El instituto emisor argumentó su decisión señalando que, el entorno externo relevante para la economía chilena se mantiene favorable, donde la volatilidad observada durante las últimas semanas en los mercados financieros internacionales se ha reducido y "el precio del cobre se ha vuelto a elevar y el del petróleo alcanza niveles récord".
Además señaló que la demanda interna habría moderado su tasa de crecimiento en el segundo trimestre, en línea con lo proyectado en el último Informe de Política Monetaria.
"Los indicadores más recientes de actividad apoyan la evaluación de que el bajo registro de abril obedeció principalmente a factores transitorios. No obstante, los antecedentes disponibles apuntan a que el aumento en el ritmo de crecimiento contemplado para el segundo semestre podría ser algo inferior al previsto. Por su parte, el empleo asalariado continúa aumentando con relativo vigor y las condiciones financieras internas siguen siendo expansivas".
La inflación del IPC se ubica en la parte alta del rango meta y probablemente postergue su convergencia hacia el centro de éste durante algunos trimestres, debido a la incidencia del mayor precio de los combustibles.
IPC
Las medidas de inflación subyacente IPCX e IPCX1 (que excluyen combustibles, perecibles y algunos servicios regulados) se ubican alrededor de 3%. Otros indicadores de la tendencia inflacionaria se mantienen estables y las distintas mediciones de expectativas de inflación continúan ancladas en torno a 3%. Si bien los precios de los combustibles han seguido aumentando, otras presiones de costos están contenidas.
El Consejo estima que, en el escenario más probable, siguen siendo necesarios ajustes pausados de la tasa de interés para mantener la inflación proyectada en torno a 3% anual, en el horizonte habitual de política. La oportunidad de estos ajustes dependerá de los antecedentes que se acumulen, pudiendo ser menos frecuentes que en los últimos trimestres (Fuente: Economía y Negocios)
HACIENDA MANTIENE CÁLCULO DE PRECIO DEL COBRE, LO QUE ANTICIPA ALZA DE GASTO
El titular de Presupuestos, Alberto Arenas, se reunió ayer con el grupo de expertos del cobre para fijar los criterios para el trabajo de la comisión.
El Ministerio de Hacienda no hizo cambios en la forma de medir el precio de referencia del cobre para el Presupuesto 2007, con lo que se anticipa un alza de más de 10% en el gasto fiscal del próximo año.
Ayer se realizó la esperada reunión del Comité de Expertos del Cobre y el titular de la Dirección de Presupuestos (Dipres), Alberto Arenas, para iniciar el proceso de fijación del precio de largo plazo del metal rojo, que se utiliza como una de las dos variables fundamentales para estimar el balance estructural del sector público (la otra es el PIB tendencial).
En la cita, la Dipres pidió a los economistas -todos ligados al mercado o a la industria del commodity- que siguieran los mismos parámetros del año pasado, es decir, que calculen un precio a diez años para el metal y que no tengan en cuentan ninguna otra consideración que la puramente técnica.
La importancia de esta comisión radica en que -según cálculos de distintas entidades- si el valor a diez años del principal producto de exportación chileno se estima entre US$ 1,10 y US$ 1,20 la libra -que es lo más probable según el mercado- el fisco podría recibir ingresos considerados estructurales de entre US$ 600 millones y US$ 1.200 millones.
Opciones
Para prevenir el explosivo aumento del gasto fiscal, se anticipaban varias fórmulas. Entre ellas, se pensaba que el gobierno podría pedir a la comisión que estime un precio de referencia a 30 años plazo o más, con el fin de garantizar un cálculo que no supere US$ 1,05 la libra.
Asimismo, otros creían que se le podría entregar mayor relevancia al precio del molibdeno y pedir a los expertos del cobre que también hicieran una proyección a largo plazo de este metal.
Sin embargo, ninguna de las dos cosas fueron anunciadas en la reunión de ayer, y en la Dipres explicaron que desde el año pasado se incluye el precio del molibdeno como un fenómeno cíclico, por lo que se hizo también necesario incluirlo en el cálculo del balance estructural, cuando se calculó un precio de mediano plazo para este metal de US$ 12 la libra, en base al precio histórico. La idea de Hacienda sería mantener este proceso de inclusión, sin cambios en su medición.
En este sentido, expertos afirman que volver a calcular un precio menor para ese mineral no generará ningún cambio gravitante en la proyección de ingresos del fisco.
Los miembros del Comité tienen hasta fines de julio para entregar sus proyecciones y el resultado del promedio de estás deberá ser entregado por la Dipres antes del 11 de agosto.
En tanto, hoy se reúne el Comité Consultivo del PIB Tendencial. (Fuente: Diario Financiero)
CAPTURAS PESQUERAS MUNDIALES MUESTRAN CAÍDA DE 17% A JUNIO
Los países productores de harina y aceite de pescado extrajeron 8.354.642 toneladas en el primer semestre.
Las capturas pesqueras mundiales destinadas a la producción de harina y aceite de pescado cerraron el primer semestre del año con una marcada tendencia a la baja. Hasta junio totalizaron 8.354.642 toneladas, lo que implicó una caída de 17% respecto a igual período de 2005, cuando acumulaban 10.002.452 toneladas.
La baja, al igual que en los meses previos, estuvo liderada principalmente por Perú, donde las capturas cayeron 23% en el período, lo que tendería a mantenerse en los próximos meses dadas las condiciones oceanográficas y las estrictas medidas de protección en curso en ese país.
Chile en tanto exhibió una leve baja de 0,5% en los primeros seis meses del año, al totalizar 2.375.881 toneladas. En todo caso, el comportamiento del país fue distinto dependiendo de la zona geográfica. En el norte se registraron capturas por 556.902 toneladas, con una baja respecto de las 724.776 que se anotaron a junio de 2005, mientras que en la zona sur la situación fue a la inversa: las capturas se elevaron a 1.818.979 toneladas, desde las 1.663.638 toneladas acumuladas a igual mes del año pasado.
La caída en las capturas mundiales ha reducido la oferta de harina y aceite de pescado motivando un alza importante en los precios de ambos productos. De hecho la última semana la tonelada de harina se cotiza en torno a los
US$ 1.450 la tonelada en el mercado de Hamburgo y ha subido progresivamente desde comienzos de este año, cuando se cotizaba por debajo de los US$ 1.000 la tonelada.
Envíos pesqueros al alza
La Sociedad Nacional de Pesca (Sonapesca) informó que las exportaciones pesqueras se incrementaron un 2,4% al cierre del quinto mes del año, al totalizar retornos por US$ 554,8 millones. El gremio dijo que los productos congelados fueron los que registraron una mayor expansión, con un crecimiento de 7,5% en el período. Desde el punto de vista de volúmenes exportados, la entidad sostuvo que en el período se observó una caída de 19,1%, al registrarse un total de 433.896 toneladas. La mayor caída fue la anotada por la harina y aceite de pescado, que disminuyó sus toneladas exportadas en 25,8%. (Fuente: Diario Financiero)
JAPÓN SUBE TASA DE INTERÉS POR PRIMERA VEZ EN 6 AÑOS
El Banco de Japón se unió así a otros bancos centrales en Estados Unidos y Europa que se han embarcado ya en un ciclo de ajuste del crédito, aunque las tasas japonesas permanecen bajas y se espera que sigan en ese nivel.
El banco central de Japón elevó el viernes su tasa de interés por primera vez en seis años llevándola a 0,25% desde cero, como descontaban los mercados, y confirmando el fin de una larga era de deflación y estancamiento económico.
El Banco de Japón (BOJ por sus iniciales en inglés) se unió así a otros bancos centrales en Estados Unidos y Europa que se han embarcado ya en un ciclo de ajuste del crédito, aunque las tasas japonesas permanecen bajas y se espera que sigan en ese nivel por un largo tiempo.
"La economía de Japón continúa creciendo moderadamente, con la demanda externa y también los sectores corporativos y minoristas bien en equilibrio", dijo el BOJ en un comunicado.
En semejante entorno, mantener las tasas en cero podría haber resultado en "grandes balanceos en la actividad económica y los precios en el futuro", mencionó el banco central.
Los mercados financieros habían descontado la subida de tasas, y el comunicado del BOJ reforzó las expectativas de operadores de cambio y de bonos de que la entidad mantendrá la cautela, sosteniendo una amplia brecha entre la tasa de Japón y los demás países por algún tiempo.
El yen retrocedía en los mercados luego del anuncio, tras haber caido a un mínimo de dos semanas más temprano.
"Resultó como se esperaba", dijo Mamoru Yamazaki, economista de HSBC Securities en Tokio.
"El impacto en la economía, sin embargo, será mínimo. Viendo el ritmo de los incrementos de precios, no creo que la próxima subida se produzca antes del trimestre enero-marzo", agregó.
Mientras los riesgos de volatilidad en los mercados financieros y uan desaceleración en la economía de Estados Unidos permanecen, las autoridades del BOJ parecen confiados en que la economía de Japón se encamina a una larga recuperación.
La economía creció a una tasa anualizada de 3,1% en el trimestre enero-marzo, el quinto trimestre consecutivo de expansión.
Los precios al consumidor han estado subiendo en los últimos siete meses, tras más de siete años de deflación a los que se adjudica haber reducido el gasto de los japoneses y la inversión de capital de las corporaciones. (Fuente: Economía y Negocios)
ENCUESTA REUTERS: DESACELERACIÓN EN EE.UU. NO AFECTARÍA CRECIMIENTO GLOBAL
Economistas elevaron sus proyecciones del crecimiento global respecto a lo calculado en enero.
El crecimiento de la economía mundial en 2006 podría ser más fuerte de lo que muchos economistas anticipaban hace seis meses, es una de las conclusiones que arroja un sondeo realizado por Reuters entre el 10 y el 12 de julio a 25 economistas de grandes bancos del mundo.
Los repuntes sostenibles en la zona euro y Japón, combinados con la rápida expansión de economías como China e India, deberían contrarrestar una desaceleración estadounidense para permitir que la economía global crezca 4,6% este año, moderándose a 4% en 2007.
Según los economistas encuestados, el principal riesgo para el crecimiento es que los bancos centrales, especialmente en Estados Unidos y la Zona Euro, eleven las tasas de interés en forma demasiado agresiva, afectando el consumo doméstico y desacelerando a la economía global.
Las proyecciones del sondeo fueron ligeramente más altas que en la última encuesta comparable de Reuters, en enero, que reflejó un crecimiento de 4,2% y 3,9%, respectivamente, para este año y el próximo.
Esto se compara con un crecimiento de 4,8% el año pasado y de 5,3%, el máximo en décadas, en 2004, según estimaciones del FMI.
Muchos economistas piensan que el crecimiento de Estados Unidos probablemente se desacelere debido a la subida de las tasas de interés y a un debilitamiento del mercado inmobiliario, que podrían reducir el consumo, pero la demanda fuerte de China debería apuntalar a las otras grandes economías.
Todos los datos parecen indicar una desaceleración en Estados Unidos, pero esto es consistente con un regreso del crecimiento a su tendencia, señaló Kathleen Stephansen, de Credit Suisse en Nueva Cork, quien proyecta un crecimiento global de 5,1% este año. (Fuente: Estrategia)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 13 de julio de 2006 |
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SUPERMERCADOS: CENCOSUD DA GOLPE Y COMPRA ECONOMAX
Se trata de 12 locales ubicados todos en la Región Metropolitana, que aportan con una venta anual de unos $77 mil millones, equivalentes a US$ 162 millones.
Cencosud, la empresa que hoy es uno de los holdings de retail más grandes de Latinoamérica, no abandona su ritmo arrollador y ayer cerró la compra de la cadena de supermercados Economax, en unos US$ 60 millones en total.
Se trata de 12 locales ubicados todos en la Región Metropolitana, que aportan con una venta anual de unos $77 mil millones, equivalentes a US$ 162 millones.
Estos ingresos adicionales permitirán a la división supermercados de Cencosud acercarse considerablemente a la cadena con mayor participación de mercado, Lider vinculada a la familia Ibáñez.
La cadena perteneciente al holding D&S maneja cerca del 39% de las ventas totales en la Región Metropolitana, con 20 hipermercados Lider, 14 locales Lider Vecino y 15 supermercados Express.
Cencosud, en tanto, opera en el Gran Santiago 9 hipermercados Jumbo y 37 locales de Santa Isabel a los cuales ahora agregará 12 locales Economax.
Con la adquisición, la participación de mercado de Cencosud en Santiago aumentará en poco más de 4 puntos porcentuales, con lo que su porcentaje de la torta subirá a un poco menos de 36%, quedando así a escasa distancia de su mayor adversario en la industria supermercadista.
Economax está ligada al empresario Carlos Montrone Pla, y en el proceso de venta fue asesorada por Banchile Asesorías Financieras. (Fuente: Economía y Negocios)
D&S NEGOCIA COMPRA DE LA CADENA DECA
Familia Rendic tiene 19 locales, y ha sido seguida por los grandes del retail.
Avanzadas negociaciones existen entre la cadena D&S para adquirir Deca, propiedad de la familia Rendic.
Los acercamientos se han llevado a cabo en la más estricta confidencialidad y ninguna de las partes puede manifestarse sobre estas gestiones de acuerdo a cláusulas establecidas. Fuentes consultadas aseguran que la negociación está en su etapa final, y que su cierre se ha demorado producto de la complicación que genera la gran cantidad de personas ligadas a distintas ramas de la familia Rendic que trabajan en la cadena de supermercados.
La familia Rendic maneja 19 locales en El Salvador, Chañaral, La Serena, Coquimbo y Ovalle.
En D&S no confirman ni desmienten la información.
Pese a las fuentes que confirman la negociación, el presidente de Rendic, Juan Rendic, niega que existan negociaciones.
Afirma que los "patriarcas" de la empresa, los hermanos Dálibor y Ótmar Rendic, de 82 y 77 años respectivamente, siguen muy activos dentro de la compañía, particularmente el mayor de los hermanos, por lo que su edad no sería, según él, una de las razones que estaría incidiendo en la venta.
Pese a todo, Rendic sí le fija un potencial precio a la cadena. "Nosotros hemos comprado cadenas más chicas en nuestra expansión, y hemos fijado el precio en función de meses de venta. En nuestro caso, creemos que nuestra cadena no vale menos de 8 meses de facturación", sostiene.
Esto quiere decir que el propio Juan Rendic está fijando el valor de la compañía en unos US$ 130 millones, toda vez que en 2005 alcanzó ingresos por cerca de US$ 200 millones.
En el rubro supermercadista afirman que no es sólo D&S la empresa que le ha seguido los pasos a la cadena Deca. Los otros grandes del retail, como Cencosud y Falabella -esta última está en el rubro de los hipermercados a través de Tottus- han visto con especial atención una posible adquisición, dado que Deca es una de las cadenas regionales de supermercados con mayor éxito en el país, con ubicaciones altamente estratégicas en las ciudades donde opera. (Fuente: Economía y Negocios)
GRUPO SANTANDER ESPERA DUPLICAR SU NEGOCIO EN AMERICA HASTA 2009
La compañía abrirá 400 nuevas oficinas en los próximos tres años, de forma que contará con unas 4.500 sucursales en los nueve países latinoamericanos donde opera.
El grupo Santander espera duplicar su volumen de negocio en América Latina en tres años, hasta el 2009, de US$ 170.000 a US$ 340.000 millones, aseguró hoy en Santander el consejero director general de la entidad y responsable de su división en América, Francisco Luzón.
Para ello, la compañía abrirá 400 nuevas oficinas en los próximos tres años, de forma que en 2009 contará con unas 4.500 sucursales en los nueve países latinoamericanos donde opera, con especial relevancia en Brasil, México, Chile y Argentina.
"Unas 100 de las 400 nuevas oficinas las abriremos este año", aseguró Luzón en el V Encuentro España-Latinoamérica en los cursos de verano de la Universidad Internacional Menéndez Pelayo de Santander.
"Invertiremos en estos tres años 4.000 millones de dólares", dijo el directivo del Santander, quien indicó que para el crecimiento en Latinoamérica el banco requiere la ayuda de los gobiernos, aunque seguirá invirtiendo "independientemente del color político de los países".
A este respecto, Francisco Luzón destacó que, "más allá del ruido político de algunos países", la instauración de la democracia en América Latina no tiene vuelta atrás y añadió que gracias a la estabilización de las economías se puede "mirar hacia adelante" para crecer en este mercado.
En América Latina sólo un tercio de la población tiene cuenta bancaria, aunque "en el medio plazo ese cifra se debería doblar", según él, que además aseguró que el Santander quiere "liderar ese proceso de bancarización, tanto intelectual como empresarialmente".
Según Luzón, "Latinoamérica está sub-bancarizada" por culpa de las autoridades, los reguladores y los propios bancos, ya que no "han tenido entre sus prioridades" el acceso de la población a los servicios bancarios por "no darse las condiciones macroeconómicas y financieras" oportunas.
Así, propuso un pacto público y privado para impulsar la banca en América Latina, en el que las autoridades deben asumir que "hay que acometer cambios legislativos2, con el fin de "moderar" el exceso de regulación burocrática y "reducir las cargas fiscales" de los sistemas bancarios.
Entre 2003 y 2006, el negocio del Santander en los nueve países de Latinoamérica en que opera se duplicó, al crecer el 104%, de US$ 85.000 a US$ 170.000 millones de dólares.
Actualmente el banco cuenta con 4.170 oficinas en América Latina, en las que trabajan 60.000 personas, además de 13.000 cajeros automáticos, y su cuota media de mercado es del 10%, con 20,5 millones de clientes en nueve de los 23 países de América Latina (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Puerto Rico, Uruguay y Venezuela).(Fuente: Economía y Negocios)
FMI CREE QUE FUERTE CRECIMIENTO DE LATINOAMÉRICA SERÁ DURADERO
"La región ha hecho avances importantes para atender las raíces de la estabilidad macroeconómica y aún enfrenta un escenario relativamente favorable para hacer más progresos", señaló.
Las mejores tasas de crecimiento en 25 años que registró América Latina en los dos últimos años tomaron forma apoyadas en un mayor equilibrio y de una manera más amplia que en el pasado, gracias a políticas macroeconómicas sólidas y reformas de libre mercado, dijo el FMI.
"Estos acontecimientos dan esperanza de que la actual expansión será más persistente que en los ciclos previos", escribió en un reporte publicado el miércoles por la tarde el director del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el Hemisferio Occidental, Anoop Singh.
"La región ha hecho avances importantes para atender las raíces de la estabilidad macroeconómica y aún enfrenta un escenario relativamente favorable para hacer más progresos", señaló.
Términos de intercambio
El factor más importante en el crecimiento del 5% que exhibió Latinoamérica en el 2004 y en el 2005 es la mejora del 9% en los términos del intercambio desde fines del 2002 en sus exportaciones petroleras y de otras materias primas.
Las bajas tasas de interés a nivel global suministraron una amplia liquidez que benefició a los países con grado de inversión como México y a economías en recuperación como Brasil, pero la brecha de la producción se está cerrando en muchas naciones, según el informe.
"Mirando hacia adelante, y contra los antecedentes históricos de la región, no es sorprendente que yo dé especial importancia a la necesidad de la continuidad de las políticas y las medidas institucionales para reducir la deuda pública y fortalecer los marcos fiscales", dijo Singh.
Los superávit en la cuenta corriente han hecho aumentar sustancialmente las reservas y han reducido la dependencia de los flujos de capital externo, consolidando la posibilidad de que la actual expansión sea duradera.
El informe señaló también como factores positivos las decisiones de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú de adoptar metas de inflación, mientras que otros países están yendo en esa dirección.
"Los nuevos regímenes han sido extraordinariamente exitosos para anclar las expectativas inflacionarias y (...) en permitir que la política monetaria juegue un rol más contracíclico más activo", dijo.
"Esto sugiere que los países de la región serán más resistentes a las crisis en el futuro", agregó.
Pero la adopción de metas de inflación no es una práctica habitual en todos los países latinoamericanos y aún los que tienen esa política enfrentarán desafíos ante el alza en las tasas de interés globales y los desequilibrios mundiales, advirtió Singh.
Las iniciativas para fortalecer los sistemas bancarios también deberían blindar a América Latina frente a potenciales crisis, aunque aún se necesita hacer más para reducir el nivel de créditos morosos.
Otro logro clave de la región es la reducción de 19 puntos porcentuales en el promedio de la relación deuda pública-PIB, experimentada hacia fines del 2005 en comparación con el 2002.
Brasil, Chile, Colombia, México y Perú han tomado la decisión acertada en cambiar parte de su deuda hacia obligaciones en moneda local desde títulos denominados en divisas extranjeras, señaló el FMI.(Fuente: Economía y Negocios)
COBRE BAJA 10,57 CENTAVOS Y CIERRA A US$3,62
El valor representa una caída de un 2,83% si se compara con los US$ 3,73443 de ayer. Sin embargo, tanto el promedio mensual como el anual tuvieron un alza, llegando a los US$ 3,50650 y US$ 2,80381 respectivamente.
Cayendo fuertemente cerró hoy jueves el cobre en la Bolsa de Metales de Londres, al terminar la jornada con un retroceso de 10,57 centavos, transándose en US$ 3,62874 la libra contado "grado A".
El valor representa una caída de un 2,83% si se compara con los US$ 3,73443 de ayer. Sin embargo, tanto el promedio mensual como el anual del metal rojo tuvieron un alza, llegando a los US$ 3,50650 y US$ 2,80381 respectivamente.
La cotización futuro-3 meses finalizó en US$ 3,58383 la libra, con una variación de -2,82% con respecto al miércoles (US$ 3,68771).
En Londres, los stocks aumentaron en 500 toneladas métricas, a 93.575 toneladas métricas. (Fuente: Economía y Negocios)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 12 de julio de 2006 |
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APERTURAS EN BOLSA: LA SEGUNDA OLA DEL RETAIL, A LA ESPERA DEL REPUNTE BURSÁTIL
Hites y Johnson’s estudiarían colocar acciones
La buena situación económica y el éxito de colocaciones previas hacen pensar que el segundo semestre es un buen momento para salir a buscar recursos en el mercado local.
Una segunda “oleada” de aperturas bursátiles ligadas a empresas del retail podría verse en el mercado local, una vez que la bolsa deje atrás los vaivenes de los últimos dos meses.
Tras el debut de Cencosud, Ripley y La Polar durante los últimos años, Hites y Johnson’s se habrían acercado a algunas corredoras de bolsa para tantear la posibilidad de salir al mercado a buscar recursos.
También se habla de Din y de La Polar. Esta última, controlada por el fondo de inversiones Southern Cross, ya debutó en el parqué santiaguino, pero en los pasillos de la bolsa se especula que los inversionistas mayoritarios podrían deshacerse del 20% que les queda para, como es su costumbre, dedicarse a buscar otra empresa en problemas, comprarla, arreglarla y venderla.
Las empresas
Hites, la cadena especializada en clientes de menores ingresos de los hermanos Isaac y Alex Hites, está inmersa en un fuerte plan de expansión que busca llegar a seis en regiones, según ha expresado en otras oportunidades el gerente general de la firma, Ricardo Brender.
Actualmente, la mini-cadena de multitiendas posee 7 sucursales en la Región Metropolitana (Alameda, Plaza de Armas, 2 en Puente, Vicuña Mackenna, Punte Alto y Maipú) y se apresta a abrir otra más en calle Meiggs. En regiones, sólo posee una tienda en Rancagua.
Una vez que este plan de expansión se concrete, las ventas aumentarían desde los casi US$ 120 millones el año pasado a más de US$ 240 millones, en 2009. En 2005 contaban con más de 500 mil tarjetas de crédito emitidas.
Johnson’s, en tanto, firma ligada al empresario Marcelo Calderón -que pertenece al mismo grupo familiar dueño de Ripley- posee 65 sucursales distribuidas desde Arica hasta Punta Arenas. Este año abrirán una nueva tienda en Quillota y tres ubicaciones en malls del grupo Plaza (Antofagasta, Oeste y El Trébol). Además, operan cinco locales en el mercado argentino.
Recientemente la entidad logró un acuerdo con GTD para vender a sus clientes servicios de larga distancia e Internet. Para este año, la compañía pretende aumentar entre 15% y 20% sus ventas, que el año pasado llegaron hasta US$ 320 millones.
Casos anteriores
El experto en sector comercio de Banchile, Fernán González, afirma que el comportamiento de las empresas de retail en la bolsa ha sido disímil. Por un lado está Ripley, “un caso decepcionante, al cual el mercado no le tiene mucho aprecio, incluso hoy está a un valor ($ 442) por debajo del precio al cual se colocó hace casi un año atrás ($ 470)”.
Sin embargo, el analista señala que los resultados de esta compañía han sido relativamente buenos, aunque el mercado no le da mayor importancia a esta situación y ha castigado excesivamente el precio de sus papeles.
Por el contrario, estima que La Polar y Cencosud, en términos de rentabilidad, han sido muy exitosas en un plazo relativamente corto. “Junto a los márgenes de resultados de estas empresas que permanentemente han ido mejorando”, explica.
Considera que si bien el rezago del invierno podría perjudicar en parte al sector (tiendas por departamento), este mismo factor beneficia a los almacenes de mejoramiento del hogar, favorecidos por la poca lluvia y la mayor demanda en la construcción.
Buenas perspectivas
En Santander Investment señalan que el buen año en materia económica para Chile y la expansión de metros cuadrados explican las sólidas tasas de crecimiento de las empresas de retail, lo que se ha visto reflejado en el precio de las acciones.
El analista del sector comercio de la entidad, Antonio Cruz, señala que La Polar y Cencosud han sido igualmente bien valoradas “de hecho ambas están dentro de las acciones que más nos gustan”.
En este sentido, le llama la atención el desempeño de Ripley, que no ha sido tan apetecida: “Yo lo asocio a que su salida (14 de julio de 2005) no coincidió con los mejores momentos de la bolsa, sin embargo, en este minuto consideramos que está rezagada respecto a las otras empresas de retail por lo que le vemos un buen potencial de aquí a fin de año”.
Antonio Cruz pronostica positivas proyecciones para el sector retail hacia fin de año porque “la creación de empleo ha crecido, la confianza de los consumidores sigue alta”.
Las experiencias de 2005
Con el martillazo de la modelo Cindy Crawford, el retail tuvo su apertura más glamorosa el año pasado. Y el interés por la acción de Ripley se notó desde el inicio con 10% de ganancia en su primer día de transacciones. El 14 de julio de 2005 los títulos de la empresa de la familia Calderón avanzaron desde $ 470 a $ 512. Sin embargo, el mal momento que afectó a la renta variable el año pasado terminó por golpear a Ripley que terminó el 2005 con 4,26% de pérdida.
En la actualidad, el papel se encuentra a un precio de $ 442 (menor al de su colocación) y presenta una merma de 5,6% en julio (-0,9% en el año).
Si de éxito se trata, hay que hablar de la filial acuícola de Invertec, Pesquera Mar de Chiloé S.A, cuyos papeles Invermar han superado las expectativas más optimistas, presentando una rentabilidad de 84,6% en 2006 gracias a los altos precios que ha logrado el salmón en el mercado internacional este año. A esto se suman otros factores como, por ejemplo, el temor provocado por la gripe aviar y el mal de las vacas locas que ha llevado a los consumidores
-sobre todo en Europa- a preferir el salmón.
Invermar se estrenó en el mercado el 10 de noviembre de 2005 y hasta el cierre del año pasado perdió 5,45%.
La acción de Inversiones Aguas Metropolitanas (IAM) es la segunda apertura de 2005 que mayor rentabilidad generó a la fecha. Algo no menor si se toma en cuenta que el desinterés de los inversionistas institucionales por participar de la colocación provocó que la oferta se declarara desierta el jueves 17 de noviembre de 2005, y sólo una negociación de última hora permitió que las IAM fueran listadas en bolsa el viernes 18. Pese a un comienzo inseguro, los que apostaron por este papel han podido beneficiarse de una rentabilidad en 2006 de 47,17%, luego de perder 10% en 2005.
Una de las aperturas que mayor expectación causó fue la de Colo Colo. Y pese a que en 2005 perdió 25%, hoy -gracias a sus resultados y expectativas- presenta una rentabilidad de 36%.
En orden de rentabilidad, Sigdo Koppers se ha visto menos beneficiada que el resto de las aperturas concretadas el año pasado. Sin embargo, ayer la acción salió de terrenos negativos y ahora presenta una ganancia anual de 1,05%.(Fuente: Diario Financiero)
D&S INVERTIRÁ US$800 MILLONES EN CUATRO AÑOS
D&S invertirá unos US$800 millones en los próximos cuatro años, manifestó el gerente general de Lider, Marcelo Gálvez, en el marco de la conferencia de prensa correspondiente al lanzamiento del programa de fidelización Mi Club Lider, a través del cual se pretende inscribir a tres millones de clientes a julio de 2007.
En otro tema, Gálvez se refirió a la campaña publicitaria de la multitienda Johnsons, en la que se hace una alusión humorística a la campaña en la que Lider presenta a su gerente del Cliente, Josefina Correa. Al respecto señaló que es un tema que en este minuto estamos viendo con nuestros abogados para ver si finalmente hacemos algo con esto, y hemos conversado con la gente de Johnsons, pero todavía no hay nada. Nosotros mandamos una carta de reclamo y ellos pidieron una reunión. (Fuente: Estrategia)
COBRE REPUNTA OTROS 9,2 CENTAVOS Y CIERRA EN US$ 3,73
El valor de hoy es el más alto desde el 30 de mayo, cuando del metal rojo se transó a US$ 3,81970. Promedio mensual escaló a US$ 3,49122, mientras que el anual llegó a los US$ 2,79761.
Con un nuevo repunte de 9,2 centavos cerró hoy el cobre en la Bolsa de Metales de Londres, cuya cotización llegó a los US$ 3,73443 la libra contado "grado A", un 2,53% más que los US$ 3,64235 de ayer martes.
Tras la jornada de hoy, el promedio mensual escaló a US$ 3,49122, mientras que el anual llegó a los US$ 2,79761.
El valor de hoy es el más alto desde el 30 de mayo, cuando del metal rojo se transó a US$ 3,81970.
La cotización futuro-3 meses finalizó en US$ 3,68771 la libra, con una variación de +2,89% con respecto al martes (US$ 3,58406).
En Londres los stocks aumentaron en 500 toneladas métricas, a 93.075 toneladas métricas. En lo que va del año acumulan un avance de 3.500 TM (+3,91%). (Fuente: Economía y Negocios)
ENERO-MAYO 2006: EXPORTACIONES INDUSTRIALES CRECIERON 17,8%
De acuerdo a la entidad gremial, el sector químico y el alimentario explicaron más del 50% del incremento de los envíos industriales en los primeros cinco meses del año.
Un aumento de 17,8% experimentó el valor de las Exportaciones Industriales en el periodo enero-mayo de 2006, al totalizar US$ 6.598 millones, lo que representa un aumento de US$ 998 millones, en relación al mismo lapso del 2005, informó hoy miércoles la Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa).
De acuerdo a la entidad gremial, el sector químico y el alimentario explicaron más del 50% del incremento de los envíos industriales en los primeros cinco meses del año. El Índice de Cantidad, por su parte, tuvo un crecimiento de 6,2% en comparación con igual periodo del 2005.
Este incremento estuvo acompañado de un repunte de los precios, los que anotaron un alza de 11%, impulsados principalmente por el sector alimenticio, donde destacó el alza en los precios del salmón y la harina de pescado; la industria química; un fuerte aumento de los refinados de petróleo; y las manufacturas de cobre.
De acuerdo al indicador elaborado por el Departamento de Estudios de Sofofa, En el periodo enero-mayo del 2006 el Salmón encabezó el ranking de productos industriales con envíos por US$861 millones.
Destino
Los principales mercados de destinos de las exportaciones industriales fueron: Nafta (27,1%), Asia (21,4%), Unión Europea (17,5%), Comunidad Andina (12,5%) y Mercosur (9,1%).
Con estas cifras, la Industria explicó el 31% del total de las exportaciones chilenas en los primeros cinco meses del año, las que fueron lideradas por la Minería que aportó el 61%. Más atrás se ubicó la Agricultura con el 7%.
En el mes de mayo, puntualmente, los precios anotaron un aumento de 14% respecto de igual mes del 2005. Este incremento estuvo impulsado por el aumento en los precios del salmón, la harina de pescado y las manufacturas de cobre.
Los volúmenes, en tanto, registraron un aumento de 15,0% en el mes de mayo, impulsados por las exportaciones de Hierro o Acero y por el alza en los envíos de maderas.(Fuente: Economía y Negocios)
EEUU: DÉFICIT COMERCIAL AUMENTÓ MENOS DE LO ESPERADO EN MAYO
Los expertos habían calculado un déficit de US$ 64.700 millones, sin embargo la cifra fue de US$ 63.840 millones (+0,8%).
El déficit comercial de Estados Unidos aumentó en mayo, aunque menos de lo esperado: un 0,8% a US$ 63.840 millones (desde los US$ 63.430 millones de abril), informó hoy el Departamento de Comercio en Washington.
Los expertos habían calculado un déficit de US$ 64.700 millones.
Las exportaciones crecieron 2,4% a US$ 118.660 millones, mientras que las importaciones se incrementaron 1,8% a 182.500 millones.
Entre enero y mayo de 2006, EEUU acumula un déficit comercial de US$ 317.915 millones, contra US$ 281.748 millones en igual lapso de 2005.
El año pasado, el déficit alcanzó la cifra sin precedentes de US$ 716.730 millones. Después de alcanzar un máximo mensual de US$ 66.660 millones en febrero de 2006, el déficit ha ido atenuándose en los últimos tres meses. (Fuente: Economía y Negocios)
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ANÁLISIS DE CHILEMARKET
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Informes de Empresas, por
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| 11 de julio de 2006 |
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FALABELLA INSCRIBIÓ BONOS
La cadena Falabella, ligada a la familia Solari, solicitó la inscripción de dos series de bonos de la Serie F y E por 6,5 millones de UF cada una, lo que supera los US$ 438 millones en total. Según explicó S.A.C.I. Falabella a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) cada una de las distintas series será dividida en 13.000 bonos de UF 500, unos US$ 16 mil cada bono. Según agrega el hecho esencial, "el emisor sólo podrá colocar bonos hasta por un valor nominal total máximo de UF 8.500.000", sumando ambas series inscritas.
Los bonos Serie E devengarán sobre el capital insoluto, expresado en Unidades de Fomento, un interés de 3,7% anual compuesto, vencido y calculado sobre la base de semestres iguales de 180 días, equivalente a una tasa semestral de 1,8332%. En tanto el F, devengará un interés de 4,4% anual, equivalente a una tasa semestral de 2,1763%.
En ambos casos las series tendrán un plazo de colocación de 36 meses, contado a partir de ayer. Aunque la firma no precisó el objetivo de estas colocaciones, le serían útiles para sus planes de inversión de mediano plazo. (Fuente: Diario Financiero)
D&S INVERTIRÁ US$800 MILLONES EN CUATRO AÑOS
D&S invertirá unos US$800 millones en los próximos cuatro años, manifestó el gerente general de Lider, Marcelo Gálvez, en el marco de la conferencia de prensa correspondiente al lanzamiento del programa de fidelización Mi Club Lider, a través del cual se pretende inscribir a tres millones de clientes a julio de 2007.
En otro tema, Gálvez se refirió a la campaña publicitaria de la multitienda Johnsons, en la que se hace una alusión humorística a la campaña en la que Lider presenta a su gerente del Cliente, Josefina Correa. Al respecto señaló que es un tema que en este minuto estamos viendo con nuestros abogados para ver si finalmente hacemos algo con esto, y hemos conversado con la gente de Johnsons, pero todavía no hay nada. Nosotros mandamos una carta de reclamo y ellos pidieron una reunión. (Fuente: Estrategia)
COBRE DA "SALTO" DE 15,88 CENTAVOS EN LA BOLSA DE LONDRES
Producto de ello, el promedio del mes escaló a US$ 3,45647 y el anual a US$ 2,79051. Por su parte, la cotización futuro-3 meses finalizó en US$ 3,58406 la libra.
Con un alza de 15,88 centavos (4,56%) cerró este martes el cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME), al transarse en US$ 3,64235 la libra contado "grado A".
Producto de ello, el promedio del mes escaló a US$ 3,45647 y el anual a US$ 2,79051.
Por su parte, la cotización futuro-3 meses finalizó en US$ 3,58406 la libra. En la LME, los stocks aumentaron en 350 toneladas métricas, a 92.575 tons. (Fuente: Economía y Negocios)
CHILENOS DEBEN ENFRENTAR OCHO IMPUESTOS PARA CREAR EMPRESAS
La entidad detectó que la burocracia y el costo de los trámites son frenos a la bancarización y al desarrollo de proyectos.
Aunque en la última década los indicadores asociados al proceso de bancarización -profundidad, cobertura e intensidad de uso de servicios financieros- reflejan una tendencia positiva, Chile aún está lejos de las economías de mayor desarrollo.
Un estudio elaborado por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) reveló que los principales factores que explican el rezago de Chile respecto de economías más competitivas en esta área están relacionados con tiempos, costos e impuestos, lo que afecta principalmente a los deudores más pequeños.
Según el estudio, en Chile los empresarios deben dar nueve pasos para poner en marcha una empresa, lo que en promedio demora 27 días, con un costo igual al 10,3% del Ingreso Nacional Bruto (INB) per cápita. El mismo proceso en los países de mayor desarrollo demanda menos trámites (6,5 pasos), menos tiempo (19,5 días), y menor costo (6,8% del INB per cápita).
A nivel de impuestos, si bien en Chile son menos que en países desarrollados (8 versus 16,3), éstos le demandan a un empresario, en promedio, 432 horas para toda su tramitación y un costo equivalente al 46,27% de sus ingresos brutos. En los países de la OCDE -que agrupa a las 30 economías de mayor industrialización-, el tiempo promedio asciende a 146,6 horas y llega al 45% de sus ingresos.
Otro obstáculo se relaciona con los pasos, tiempo y costos para obtener una licencia y permisos para las operaciones. En Chile esto demanda doce pasos y 191 días para complementar el proceso, además de costos del 125,2% del ingreso per cápita. "Tales procedimientos exigen en los países de mayor desarrollo un promedio de 149,6 días y un costo de 75,1% del INB per cápita", sostiene el informe elaborado por la SBIF.
Microdeudores
Aunque en el país no existen mediciones de bancarización de las unidades productivas de menor tamaño (mypes), el estudio de la SBIF informó que los antecedentes evidencian una reducida cobertura crediticia.
Una estimación sobre la bancarización de estos segmentos reveló que existen 1.400.000 microempresas -684.266 formales y 715.734 informales- y 503.084 micro y pequeños deudores, 398.402 microdeudores comerciales y 104.682 pequeños deudores comerciales. De este universo, sólo el 36% tendría cobertura de crédito.
La SBIF advirtió que bancarización es más que el acceso al crédito. "Es el establecimiento de relaciones estables y amplias entre instituciones financieras y sus clientes, respecto de un conjunto de servicios financieros". (Fuente: Economía y Negocios)
BANCO DE JAPÓN A 72 HRS DE ANUNCIAR HISTÓRICA SUBIDA DE TASAS, PESE HA LLAMADO DE GOBIERNO
La mayoría de los economistas espera que la Bolsa de Japón, que abandonó en marzo su política monetaria ultraflexible -aunque manteniendo su tasa principal en cero-, decida subir esta tasa en 0,25 puntos, al término de la reunión mensual de su comité de política monetaria.
Amparado en la recuperación económica y en el fin de la deflación, el Banco de Japón (BoJ) se dispone a tomar la histórica decisión -probablemente este viernes- de subir su tasa de interés por primera vez en seis años.
La mayoría de los economistas espera que la BoJ, que abandonó en marzo su política monetaria ultraflexible -aunque manteniendo su tasa principal en cero-, decida subir esta tasa en 0,25 puntos, al término de la reunión mensual de su comité de política monetaria.
El banco central ya reiteró en las últimas semanas su intención de proceder a un aumento "lento y progresivo" de sus tasas. El BoJ cree que todas las condiciones están reunidas para ello, en especial el final de la deflación que azotó a la economía nipona desde fines de 1998.
En efecto, los precios al consumo aumentaron 0,6% en mayo (respecto a mayo 2005), su séptima alza consecutiva. Esta tendencia debe mantenerse en junio.
Además, la recuperación esbozada desde mediados de 2005 se refuerza mes a mes. Y el índice de desempleo cayó a fines de mayo a 4% de la población activa, su menor nivel en ocho años. Según el gobierno, debe mantenerse en este porcentaje.
"La economía en su conjunto sigue recuperándose con vigor, todas las regiones registran una tendencia a la expansión o a la recuperación", indicó la semana pasada el BoJ.
Su gobernador, Toshihiko Fukui, opinó que "la expansión de la economía probablemente proseguirá gracias a un ciclo positivo de producción, de ingresos y de inversiones".
Por su parte, la bolsa y los mercados de cambios ya anticiparon un alza de las tasas de interés, según los expertos.
"El mercado ya ha asumido un aumento de las tasas en julio o en agosto", afirmó el economista de Nomura Securities, Yujiro Goto.
Sin embargo, aunque comparte le optimismo del BoJ sobre las perspectivas económicas, el gobierno de Junichiro Koizumi exhortó varias veces al banco central -la última de ellas la semana pasada-- a no precipitarse en encarecer el precio del dinero.
El gobierno no quiere repetir su error de agosto de 2000, cuando ya puso fin a su política de tasa cero, afectando gravemente el esbozo de recuperación económica.
Algunos ministros también instaron al BoJ a tomar en cuenta tanto el mercado como la coyuntura económica mundial (Estados Unidos, precio del petróleo y de las materias primas), para no ahogar la recuperación económica en curso.
Además, el impacto en el mercado de la crisis de los misiles norcoreanos podría influir en la decisión final del banco central, según algunos comentaristas.
"No hay una relación directa, pero conviene pensar en las eventuales consecuencias (de estas pruebas de misiles) en la economía, a través del mercado", declaró Fukui el pasado fin de semana, citado el domingo por el diario de negocios Nihon Keizai Shimbun (Nikkei). (Fuente: Economía y Negocios)
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ANÁLISIS DE CHILEMARKET
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| 10 de julio de 2006 |
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IPSA CRECERÁ 23% A FINES DE 2007 TRAS ALCANZAR 2.585 PUNTOS
Algunas acciones favoritas son La Polar, Ripley, Andina-B, Colbún y CMPC.
A pesar de los vaivenes del mercado en junio pasado, Santander Investment mantiene una visión positiva sobre el mercado chileno a mediano plazo. Tanto así que apuesta a una rentabilidad del IPSA -principal indicador bursátil chileno- de 22,8% hacia fines de 2007, tras alcanzar los 2.585 puntos.
La optimista visión se basa en la fuerza de los fundamentos de la economía local -como el crecimiento del PIB y de la demanda interna-, lo cual se suma a un mercado bursátil más barato y, por lo tanto, más atractivo para los inversionistas.
Los analistas del banco de inversión del grupo Santander basan sus expectativas en el crecimiento de 5,2% del PIB que se espera para 2007. Éste estará respaldado por el incremento de la demanda interna y el fin del ciclo de alza de tasas para fines de 2007, lo cual debiera mantener la inflación bajo control.
Es en este positivo escenario donde se espera que el consumo privado continúe creciendo a un ritmo estable y atractivo, lo cual debería ayudar a la economía a enfrentar una caída en el precio relativo de las exportaciones para 2007.
Las principales beneficiadas por esta situación serán las empresas nacionales, las cuales se espera que aumenten sus utilidades normalizadas en 15% entre el tercer trimestre de 2006 y fines de 2007.
Al momento de recomendar una estrategia de inversión, los analistas de Santander mantienen sus preferencias en las empresas energéticas y de retail.
Los expertos favorecen acciones de empresas expuestas al consumo doméstico como La Polar, Ripley y Andina-B.
En tanto Colbún también figura dentro de las acciones más recomendadas, debido a las proyecciones positivas para las empresas eléctricas por el aumento en los precisos de nudo y la mejora de las condiciones hídricas en el país.
Las recomendaciones se frenan ante la inversión en el sector exportador, debido principalmente a las expectativas de un peso más apreciado en 2006, al compararlo con el año anterior. Sin embargo, CMPC continúa siendo la excepción, debido al fuerte aumento de sus utilidades esperada para 2007.
Para realizar los cálculos a 2007, el Santander asumió un BCU-5 objetivo a fines de 2007 de 3,4, desde su nivel actual de 3,16%, debido a expectativas del premio por liquidez de los mercados emergentes. A esto se suma el supuesto que la diferencia entre el rendimiento de utilidades y el BCU-5 sea de 3,5%, en línea con el promedio histórico desde noviembre de 2002.
Si bien se espera un panorama positivo para la economía nacional, los analistas aconsejan estar atentos ante los vaivenes del resto de la región, debido a su influencia sobre el mercado local.
Optimismo
Sin embargo, en América Latina destacan ciertos factores que llevan a mirar con optimismo a la región. Algunos ejemplos son la estabilidad de los fundamentos de la región -tanto a nivel corporativo como soberano-, la cual aún ofrece un fuerte crecimiento de ganancias al compararse con otros emergentes. (Fuente: Economía y Negocios)
LAS CINCO CLAVES PARA ENTENDER LA REFORMA PREVISIONAL QUE VIENE
Mayor equidad entre hombres y mujeres, aumento de la solidaridad para las pensiones de sectores de escasos recursos y más competencia en la industria previsional chilena son los puntos más relevantes.
1. Pilar solidario
Uno de los temas que captaron la mayor atención de parte de la comisión Marcel fue el rol que asumirá el Estado en el sistema previsional. Se propuso incorporar a todos los chilenos y ofrecer mayor apoyo a los trabajadores de menores ingresos y con menor capacidad de ahorro. Para ello, se planteó la creación de una Pensión Básica Universal (PBU) para las personas que no obtengan ninguna pensión autofinanciada. El beneficio se mantendría para las personas con algún nivel de acumulación de fondos, reduciéndose en una proporción de la pensión que la persona sea capaz de autofinanciar con sus fondos, hasta $200 mil. Se estimó que el valor de la PBU para un trabajador sin fondos acumulados alcanzaría los $75.000 mensuales, cifra 67% mayor que el ingreso personal de pobreza y equivalente al 68% del actual salario mínimo. Entre los beneficiados están las dueñas de casa.
El objetivo de la medida es elevar la tasa de reemplazo (renta en relación con la última remuneración) de las pensiones de vejez hasta niveles de países con mayor desarrollo. La tasa actual de reemplazo en Chile es de 45%, mientras que en los países de la OCDE llega a 60%. La propuesta contempla el incentivo de que mientras más ahorra el trabajador, su pensión sube.
Solidaridad vigente
El pilar solidario que rige actualmente considera dos aspectos: pensiones contributivas, cuyo mínimo garantiza el Estado (unos $80.000 con la exigencia de veinte años de cotización), y las pensiones asistenciales (Pasis), que en promedio llegan a $45.000.
La principal dificultad actual de acceso a estos beneficios está en que, por las condiciones del mercado laboral, muchos trabajadores -como los temporeros- no logran completar los 240 meses de cotizaciones para acceder a la pensión mínima. En otros casos, para las personas de ingresos más bajos que completan los veinte años de ahorro -por lo que buena parte de su jubilación queda autofinanciada- no existe un estímulo de seguir aportando a su cuenta. Esto, ya que en lugar de ver incrementado el monto de su pensión, el aporte adicional que realizan genera un ahorro al fisco.
2. Mujer
La medida más importante que propone la Comisión Marcel en esta área es la de igualar en 65 años la edad de jubilación de hombres y mujeres en un plazo de 20 años, con un período de gracia de una década y un aumento progresivo de seis meses por año.
Además, se plantea una bonificación especial de un año de cotizaciones por hijo nacido vivo, para todas las mujeres pertenecientes al 60% más pobre. Se planteó incluir como beneficiario de pensión de sobrevivencia al cónyuge hombre y autorizar la división del saldo en las cuentas individuales de cada cónyuge en caso de divorcio.
Separar los contratos de seguro de invalidez y sobrevivencia para hombres y mujeres, autorizando a las AFP para que hagan descuento en la comisión que cobran a las mujeres, acumulando la diferencia en su cuenta de capitalización. Con esto, el aporte efectivo en la cuenta de la mujer se incrementará en 0,5% de la renta mensualmente. Esto generaría un aumento en las pensiones de las mujeres en 6%.
Este conjunto de propuestas -unidas a los cambios del pilar solidario y los incentivos para aumentar las cotizaciones- permitiría que para el 60% de las mujeres con menor acumulación de fondos previsionales sus pensiones se triplicaran.
Cómo está la mujer hoy
La precaria situación previsional de la mujer radica en que ganan menos que los hombres, tienen más lagunas previsionales (por la maternidad) y jubilan a los 60 años. Sin embargo, al igual que en el caso de los hombres, no están obligadas a jubilar a esta edad, pudiendo hacerlo antes, si cumplen las exigencias que establece la ley: alcanzar una jubilación que alcance el 55% del sueldo de los últimos diez años y que ésta represente el 130% de la pensión mínima.
Se estima que en la actualidad el 65% de las mujeres no es capaz de autofinanciar una pensión mínima. Para la mayoría de ellas la única posibilidad de acceder a los beneficios previsionales es a través de las pensiones de sobrevivencia.
De hecho, el 68% de estas mujeres están casadas o conviven. Y de las casadas, el 73% tiene maridos que reciben pensiones superior a la mínima. Hoy la ley no permite que el beneficiario de pensión de sobrevivencia sea el cónyuge hombre y tampoco está contemplada la división del saldo en las cuentas individuales en la pareja.
3. Las AFP
La industria de AFP es el centro de varias de las propuestas. Para aumentar la competencia se propone una licitación de los nuevos afiliados que se incorporan al régimen durante un año (unos 220 mil) a la AFP que ofrezca la menor comisión en licitación, permaneciendo los afiliados por 18 meses en la administradora adjudicataria. En materia de inversión, el consejo propuso reemplazar gradualmente el límite de inversión en el extranjero por límites a la exposición al riesgo de monedas. Para ello, se plantea crear un Consejo Técnico de Inversión con cinco integrantes de perfil técnico.
En cuanto a la cotización, se propone el descuento de la comisión fija desde el salario y no desde el saldo de la cuenta. Asimismo, el consejo propuso que las AFP puedan subcontratar las funciones ligadas a las operaciones de recaudación, administración de cuentas y redes de sucursales para facilitar el acceso a nuevos actores. Ellos podrán ser filiales de giro único de bancos o compañías de seguros. Para ello se plantea reforzar las normas que previenen conflictos de interés en la gestión de fondos y comercialización del producto pensiones. Con esto, se deja abierta la puerta para que el BancoEstado -si cumple con los requisitos- pueda entrar.
La competencia en el banquillo
Actualmente operan seis administradoras de fondos de pensiones en el mercado previsional chileno, con más de 7 millones de afiliados.
A juicio del Gobierno, en esta industria hay una falta de competencia y, por ende, los precios podrían ser más bajos. Sin embargo, desde las AFP argumentan que, cumpliendo la actual legislación, cualquier actor puede participar.
En cuanto a la rentabilidad, desde la creación del sistema el retorno promedio de los fondos es de 10% al año. Sin embargo, existe una coincidencia técnica de que los márgenes de inversión actuales de las AFP son estrechos e impiden un mayor retorno. Puntualmente, las críticas apuntan a que sólo pueden colocar un máximo de 30% de la cartera en el exterior. A mayo de 2006, el total del patrimonio de los fondos de pensiones supera los US$ 77 mil millones.
En cuanto a la cotización, en la regulación actual la comisión fija que cobran las AFP se descuenta del saldo de la cuenta. Asimismo, no pueden hacer descuentos en sus comisiones por permanencia.
4. Los independientes
Lo más importante para aumentar la cobertura del sistema de pensiones es que el consejo asesor para la reforma propone que en un plazo de 5 años los trabajadores independientes estén obligados a cotizar. Esto es homologar en beneficios y obligaciones la condición con los empleados.
A cambio de su cotización, los trabajadores independientes obtienen equidad en relación a las pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia, asignación familiar y ley de accidentes del trabajo; tratamiento tributario de sus cotizaciones igual al de los trabajadores dependientes. Se propone la eliminación de la distinción entre la renta mínima imponible especial para trabajadores de casa particular y la renta mínima imponible correspondiente al salario mínimo nacional. Asimismo, se contempla la posibilidad de afiliarse a una caja de compensación.
Además, se plantea la incorporación del pago de cotizaciones para pensiones al Seguro de Cesantía, durante los meses en que el trabajador cobre los beneficios de este seguro.
Por último, se propone el establecimiento de un subsidio equivalente al 50% de las cotizaciones mensuales efectivas durante los primeros 24 meses de cotizaciones de trabajadores de bajos ingresos.
La nueva condición
El diagnóstico con el que comenzó a trabajar el consejo es que los niveles de cobertura de contribuciones previsionales en Chile alcanzan el 60% de la fuerza de trabajo. Sin embargo, los niveles de cobertura en los trabajadores independientes que aportan para su previsión son mínimos en una AFP, menores al 3,9% del total. Esto, porque la ley actual no los obliga a cotizar. Un tema relevante, si se considera que en Chile hay cerca de 1,5 millón los independientes. Vale decir, la situación previsional de estas personas es precaria.
A juicio de la comisión asesora, la combinación de una baja cobertura de contribuciones de los trabajadores independientes y una proporción relativamente baja de la fuerza de trabajo ocupada en empleos dependientes en forma sistemática hace que la densidad de quienes cotizan en este grupo sea levemente superior al 50%.
5. Costo fiscal
Una de las grandes incertidumbres que se generó a partir de la constitución de la comisión para la reforma previsional era el costo fiscal y el financiamiento que iba a tener. Finalmente, el informe no propone ningún incremento tributario para financiar el conjunto de propuestas que fortalecen los aportes estatales. De hecho, se advierte que una vía es utilizar las holguras presupuestarias que se generan a partir de la extinción del sistema de reparto. "Es viable financiar las alternativas sin aumentar el actual gasto fiscal en pensiones", comentó Mario Marcel.
El conjunto de las propuestas del Consejo demandan recursos fiscales adicionales equivalentes a 1% del Producto Interno Bruto (PIB) en el año 2025, lo que equivale a duplicar los compromisos fiscales que actualmente se proyectan para financiar las pensiones mínimas y asistenciales.
La mayor parte de estos recursos (0,8% del PIB) se originan en las propuestas que amplían los beneficios del pilar solidario como hacer universal la pensión con un piso de $75.000.
Por último, el consejo para la reforma propuso diseñar un régimen presupuestario que adoptaría la forma de un fondo solidario.
¿Cuánto es hoy?
El Estado destinó en 2005 a pensiones del ámbito civil el 4,05% del Producto Interno Bruto (PIB), pero sólo el 0,08% está relacionado con el sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones. Así, el 3,43% corresponde a deudas del fisco vinculadas con el antiguo sistema de reparto (bonos de reconocimiento), y 0,54% al financiamiento de pensiones no contributivas.
Más aún, el cálculo es que a partir del año 2010 comenzarán a bajar los gastos de transición del antiguo sistema respecto del PIB, y que esta reducción será drástica a partir del año 2015.
Estos cálculos, sin embargo, no consideran los costos de una reforma al sistema de pensiones de las Fuerzas Armadas -que no analizó la comisión Marcel, dado que no estaba en su mandato- y que genera un creciente déficit fiscal. (Fuente: Economía y Negocios)
ECONOMISTAS PREVÉN CRECIMIENTO EN TORNO A 5,7% EN SEGUNDO SEMESTRE
Respecto de la inflación en 12 meses, los agentes privados coincidieron en que habrá un piso cercano a 3% en septiembre, pero advierten que retomará el alza hacia diciembre.
Después del Imacec de 2,8% de abril y de 6,1% de mayo, las expectativas de actividad quedaron en el aire. Ello se percibe en la estimación de los agentes del mercado de 5,2% para junio, según la encuesta del Banco Central, variable que además expuso un amplio rango de 4,5% y 5,8%. Con esto, la primera parte del año finalizaría con un avance del 4,9%.
Para el segundo semestre, en tanto, la situación no cambia mucho. De acuerdo a los 38 consultados por la medición del ente rector, en el tercer trimestre la economía se expandirá 5,5%, pero nuevamente con un extenso recorrido en las estimaciones (entre 4,9% y 5,9%), mientras que para el año esperan un 5,4%, esto es, un ajuste al alza de 0,1 punto porcentual en relación a la última medición.
Así, las cosas, para la mayoría de los economistas consultados por ESTRATEGIA la actividad en julio-diciembre debiera presentar un mejor rendimiento, en torno a 6%, debido a la menor base de comparación. En efecto, en la primera mitad de 2005, el Producto trepó 6,9%, mientras que en la segunda, se expandió sólo un 5,8%. (Fuente: Estrategia)
BANCO CENTRAL EVALÚA PROLONGAR PAUSAS EN NORMALIZACIÓN MONETARIA
El Consejo del Banco Central estaría evaluando una desaceleración en el proceso de normalización monetaria, pese a que considera que las condiciones financieras siguen siendo expansivas -aunque menos que hace unos meses- y que la tasa de instancia todavía se encuentra lejos de un tipo neutral de largo plazo.
Así se desprende de la minuta de la reunión de junio pasado, en la que el instituto emisor optó no mover la tasa. Un consejero puntualizó que la decisión de mantener (el tipo en 5%) no implica un cambio en la estrategia general de gradual normalización de la política monetaria, que mantiene su validez y vigencia. Reconoció sí que se ha entrado en una etapa donde los ajustes pueden perfectamente distanciarse más en el tiempo, afirma el acta.
La minuta añade que otro consejero sostuvo que se debe evaluar el ritmo al que se ha venido retirando el impulso monetario, así como el momento en que se considere que se ha llegado a una situación relativamente más neutral. En ese contexto, señaló, es probable que las pausas sean más frecuentes que lo acostumbrado, constata el documento.
El mismo miembro del ente rector también manifestó que se hace relevante preguntarse cuál es una política monetaria neutral, toda vez que si bien la tasa neutral de largo plazo está muy por encima de la actual, las condiciones de corto plazo sugerirían que la tasa coherente con un impulso neutral es algo menor a la del largo plazo.
El consejero finalizó indicando que si bien se justifica modificar la estrategia de retiro pausado del impulso monetario, es prudente evaluar la dosis de este proceso, algo que habrá que ir viendo en las reuniones siguientes. (Fuente: Economía y Negocios)
EL POTENCIAL NO CONOCIDO DE LA INDUSTRIA SALMONERA
El 64% de las ventas que realizó el sector el año pasado, unos US$1.100 millones, se vincularon a recursos que movieron las empresas relacionadas a la industria, las que sumando y restando, alcanzan a unas 1.200 compañías en la actualidad.
Las compañías salmoneras registraron ventas por US$1.721 millones en 2005 y este año esperan percibir cerca de US$2.000 millones, anotando una alza de 16,2% en sus ingresos. Sin embargo, este monto no involucra sólo a las grandes empresas productoras, sino que a toda la industria que se vincula en algún grado al sector, en otras palabras, al llamado Cluster del Salmón.
La cifra, poco conocida, no deja de ser relevante a la hora de analizar el peso que tiene y ha logrado la industria en sus dos décadas de vida. Según comentó Felipe Bañados, director ejecutivo PTI (Programa Territorial Integrado) Cluster del Salmón, de los US$1.721 millones que percibió el sector el año pasado, US$1.100 millones correspondieron a recursos que movieron sólo los proveedores, plantas de alimentos y empresas dedicadas a prestar servicios e insumos a las compañías productoras -representando un 64% de las ventas-.
De dicho monto, se podría decir, afirmó el propio Bañados, unos US$700 millones giran en torno a empresas productoras de alimentos, mientras que los restantes US$400 millones a compañías de insumos y servicios asociados, tales como, instalación de redes, servicios de buceos, insumos para mejorar la producción, balsas, redes, medicamentos y transporte. El resto, en tanto, es decir, cerca de US$600 millones, corresponden a los costos de operación de los propios productores, comercialización internacional, sueldos y ganancias de las mismas.
Un Mismo Camino
Actualmente, el Cluster del Salmón lo conforman rubros como la fabricación de jaulas para la piscicultura y cultivos; fabricación de redes, casas y bodegas flotantes; empresas de alimentos para salmones; laboratorios, vacunas y medicamentos; compañías de transporte terrestre y aéreo; servicios submarinos; control de calidad; centros de capacitación; establecimientos educacionales; entidades financieras; empresas de seguros; consultoría, y asesorías legales especializadas.
La importancia del Cluster -término acuñado por Michael Porter para referirse a la concentración geográfica de un determinado grupo de empresas que se dedica a una actividad económica específica-, según la propia Asociación de la Industria del SalmonChile A.G., radica en su capacidad de seguir potenciando a futuro la actividad económica de la zona, a través de la innovación y apertura de nuevas oportunidades económicas. Hoy, de hecho, las salmoneras destinan cerca del 53% de sus gastos a bienes y 47% a servicios, otorgando dinamismo a más de 200 empresas proveedoras, de las cuales, 70% pertenecen a la X Región.
Sin embargo, y contrario a lo que se piensa, el círculo que se ha formado en torno a la salmonicultura es mucho mayor y significativo.
En la actualidad, y según el INE, existen 1.200 empresas que en algún porcentaje facturan a la industria del salmón. Uno podría decir que de esas 1.200 empresas, unas 500 compañías venden más del 50% a las salmoneras, pero este número va bajando, ya que las que están directamente relacionadas con la línea productiva del salmón debiesen ser unas 350Ó, afirmó Bañados.
En el fondo, podría afirmarse que de las 1.200 compañías que en algún grado le facturan a las salmoneras, 50% o un poco menos, están directamente relacionadas a la cadena productiva, donde se ubican los proveedores de insumos y servicios; los que pueden agruparse, a su vez, según su nivel tecnológico y origen de capital.
Beneficios
Roberto Arrieta, gerente general de Veterquimica -compañía en la que el 35% de sus ventas proviene del sector salmonero-, comentó que para las empresas dedicadas a productos y soluciones vinculadas a la sanidad, nutrición y bioseguridad de la industria salmonera, el Cluster ha propiciado un mayor y mejor desarrollo de soluciones y productos, con menor costo, además de una coordinación entre autoridades, entes reguladores y la propia industria para enfrentar las diversas necesidades. El Cluster crea un espacio muy interesante para el desarrollo de la industria proveedora de la salmonicultura y pensar que en el futuro no sólo exportemos salmón, sino que también insumos, servicios, medicamentos, vacunas, equipamiento, tecnología, entre otros.
Al mismo tiempo, aseguró que el Cluster potencia la integración de las diversas actividades ligadas al sector salmonero, debido a que genera confianza y mayor seguridad para enfrentar inversiones y desarrollos para las diferentes áreas que participan en la actividad. Provee recursos para que los proveedores puedan mejorar sus procesos y tecnologías para acompañar el desarrollo de las empresas salmonicultoras.
Más allá de los beneficios que ha generadora la actividad en cada uno de los segmentos y empresas, hay que destacar que el sector salmonero constituye una importante fuente de empleo y desarrollo para la X y XI regiones. A la fecha, las empresas productoras han invertido US$1.800 millones y generan trabajo a más de 53.000 personas, en forma directa e indirecta.
A su vez, ambas regiones exhibieron en 2005 las tasas de desempleo más bajas del país y registraron uno de los índices más altos de crecimiento, 11,4% y 6,3%, respectivamente; mientras que las comunas salmoneras de la X Región presentaron los menores niveles de indigencia y pobreza a nivel local.
Hay que tener claro además, según comentó SalmonChile, que en 2004 un 84% de la producción de salmón se desarrolló en la Región de Los Lagos, y que el año pasado nuestro país se consolidó como el segundo productor mundial de salmón y primero de trucha.
Con todo esto, no deja de llamar la atención que en los últimos diez años, el PIB de la X Región creciera entre 10% y 15% más que la zona centro sur y que las regiones no mineras.
Las Metas
Pero aún queda mucho por hacer y las expectativas son altas. Para 2010, el sector espera sumar ventas por más de US$2.800 millones y superar los ingresos que perciben las exportaciones frutícolas. Todo esto, considerando que la industria crece a una tasa de 15% anual, agregando unos US$200 millones cada ejercicio.
El propio Carlos Vial, presidente de SalmonChile, detalló que considerando que la actividad es relativamente nueva, esta requiere de un apoyo no sólo de los privados sino que también público. Es fundamental que el Gobierno haga una reestructuración de su cuerpo, y cree a la brevedad una Subsecretaría de Acuicultura, un ente de peso que coordine, motive y entienda cuáles son los problemas que tiene que solucionar, cuáles son las cosas que necesita hacer.
En el caso particular de Veterquimica, Arrieta comentó que los principales desafíos que tiene la compañía en el sector salmonero se vinculan a lograr soluciones específicas para el caso chileno, es decir vacunas para la prevención de enfermedades que afectan particularmente a Chile como el SRSÓ, agregando que creemos que en el mediano plazo, podremos salir también a exportar nuestros productos a otros mercados, basándonos en el conocimiento adquirido y la experiencia en nuestro país.
Por eso, el PTI Cluster del Salmón trabaja en una serie de líneas de acción tendientes a potenciar aún más a las empresas vinculadas a la salmonicultura, entre ellas, apoyo desde el punto de vista de la innovación tecnológica, generación de información para detectar problemas asociados a la normativa vigente, y mejoras en la calidad de servicio.
Todo esto, para que en un par de años más, Chile no sea sólo uno de los principales productores de salmón a nivel mundial, sino que también de insumos vinculados a esta actividad.(Fuente: Estrategia)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 07 de julio de 2006 |
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LA POLAR: CON TENDENCIA AL ALZA
Cifras
Para empresas La Polar, liderada por el fondo de inversiones Southern Cross, el primer trimestre del año arrojó cifras muy favorables. En efecto, las utilidades se elevaron en 66%, cerrando el periodo en $5.658 millones, esto es, $2.252 millones más que en el mismo periodo de 2005.
Este buen desempeño obedeció al excelente avance a nivel operacional, donde el resultado se elevó a $8.387 millones, equivalente a una alza anual de 106%, debido principalmente al aumento en las ventas, las que cerraron en $63.817 millones, constituyendo un crecimiento de 39% respecto a igual periodo del año pasado. Asimismo, el aumento en los costos de explotación a $37.304 millones, con un incremento de 36% en doce meses, no impidió que el margen operacional creciera 42%, totalizando en el trimestre $26.513 millones.
Los gastos en administración y ventas también aportaron a este avance, ya que entre enero y marzo de este año pasaron a representar 28% de los ingresos operacionales, mientras que en mismo lapso de 2005 constituían el 32%.
En tanto, el resultado fuera de explotación presentó pérdidas de $1.495 millones, lo que contrasta fuertemente con la ganancia de $102 millones anotada entre enero y marzo de 2005.
Hechos Relevantes
En 2005, La Polar logró afianzarse como uno de los principales actores del retail, con una participación de mercado de 12% en el período.
En abril, el gerente general de la multitienda, Pablo Alcalde, señaló que existe un plan de apertura al exterior a partir de 2007 que se extenderá por toda la región de Centroamérica. Esta inversión no se encontraría incluida en los US$100 millones que comprende el plan de diciembre de 2005 a diciembre de 2008.
Perspectivas
El mercado está mirando con muy buenos ojos esta empresa, tanto por los buenos resultados exhibidos (superiores a lo esperado) como por los planes de inversión y apertura al exterior que se encuentran desarrollando. Destaca dentro del desempeño, el control de la estructura de gastos pese al nivel de apertura, lo que ha elevado la rentabilidad. Entre enero y marzo de este año, la utilidad de la acción se elevó en 66% y hoy maneja un precio objetivo en torno a $2.050. (Fuente: Estrategia)
LAS CINCO CLAVES PARA ENTENDER LA REFORMA PREVISIONAL QUE VIENE
Mayor equidad entre hombres y mujeres, aumento de la solidaridad para las pensiones de sectores de escasos recursos y más competencia en la industria previsional chilena son los puntos más relevantes.
1. Pilar solidario
Uno de los temas que captaron la mayor atención de parte de la comisión Marcel fue el rol que asumirá el Estado en el sistema previsional. Se propuso incorporar a todos los chilenos y ofrecer mayor apoyo a los trabajadores de menores ingresos y con menor capacidad de ahorro. Para ello, se planteó la creación de una Pensión Básica Universal (PBU) para las personas que no obtengan ninguna pensión autofinanciada. El beneficio se mantendría para las personas con algún nivel de acumulación de fondos, reduciéndose en una proporción de la pensión que la persona sea capaz de autofinanciar con sus fondos, hasta $200 mil. Se estimó que el valor de la PBU para un trabajador sin fondos acumulados alcanzaría los $75.000 mensuales, cifra 67% mayor que el ingreso personal de pobreza y equivalente al 68% del actual salario mínimo. Entre los beneficiados están las dueñas de casa.
El objetivo de la medida es elevar la tasa de reemplazo (renta en relación con la última remuneración) de las pensiones de vejez hasta niveles de países con mayor desarrollo. La tasa actual de reemplazo en Chile es de 45%, mientras que en los países de la OCDE llega a 60%. La propuesta contempla el incentivo de que mientras más ahorra el trabajador, su pensión sube.
Solidaridad vigente
El pilar solidario que rige actualmente considera dos aspectos: pensiones contributivas, cuyo mínimo garantiza el Estado (unos $80.000 con la exigencia de veinte años de cotización), y las pensiones asistenciales (Pasis), que en promedio llegan a $45.000.
La principal dificultad actual de acceso a estos beneficios está en que, por las condiciones del mercado laboral, muchos trabajadores -como los temporeros- no logran completar los 240 meses de cotizaciones para acceder a la pensión mínima. En otros casos, para las personas de ingresos más bajos que completan los veinte años de ahorro -por lo que buena parte de su jubilación queda autofinanciada- no existe un estímulo de seguir aportando a su cuenta. Esto, ya que en lugar de ver incrementado el monto de su pensión, el aporte adicional que realizan genera un ahorro al fisco.
2. Mujer
La medida más importante que propone la Comisión Marcel en esta área es la de igualar en 65 años la edad de jubilación de hombres y mujeres en un plazo de 20 años, con un período de gracia de una década y un aumento progresivo de seis meses por año.
Además, se plantea una bonificación especial de un año de cotizaciones por hijo nacido vivo, para todas las mujeres pertenecientes al 60% más pobre. Se planteó incluir como beneficiario de pensión de sobrevivencia al cónyuge hombre y autorizar la división del saldo en las cuentas individuales de cada cónyuge en caso de divorcio.
Separar los contratos de seguro de invalidez y sobrevivencia para hombres y mujeres, autorizando a las AFP para que hagan descuento en la comisión que cobran a las mujeres, acumulando la diferencia en su cuenta de capitalización. Con esto, el aporte efectivo en la cuenta de la mujer se incrementará en 0,5% de la renta mensualmente. Esto generaría un aumento en las pensiones de las mujeres en 6%.
Este conjunto de propuestas -unidas a los cambios del pilar solidario y los incentivos para aumentar las cotizaciones- permitiría que para el 60% de las mujeres con menor acumulación de fondos previsionales sus pensiones se triplicaran.
Cómo está la mujer hoy
La precaria situación previsional de la mujer radica en que ganan menos que los hombres, tienen más lagunas previsionales (por la maternidad) y jubilan a los 60 años. Sin embargo, al igual que en el caso de los hombres, no están obligadas a jubilar a esta edad, pudiendo hacerlo antes, si cumplen las exigencias que establece la ley: alcanzar una jubilación que alcance el 55% del sueldo de los últimos diez años y que ésta represente el 130% de la pensión mínima.
Se estima que en la actualidad el 65% de las mujeres no es capaz de autofinanciar una pensión mínima. Para la mayoría de ellas la única posibilidad de acceder a los beneficios previsionales es a través de las pensiones de sobrevivencia.
De hecho, el 68% de estas mujeres están casadas o conviven. Y de las casadas, el 73% tiene maridos que reciben pensiones superior a la mínima. Hoy la ley no permite que el beneficiario de pensión de sobrevivencia sea el cónyuge hombre y tampoco está contemplada la división del saldo en las cuentas individuales en la pareja.
3. Las AFP
La industria de AFP es el centro de varias de las propuestas. Para aumentar la competencia se propone una licitación de los nuevos afiliados que se incorporan al régimen durante un año (unos 220 mil) a la AFP que ofrezca la menor comisión en licitación, permaneciendo los afiliados por 18 meses en la administradora adjudicataria. En materia de inversión, el consejo propuso reemplazar gradualmente el límite de inversión en el extranjero por límites a la exposición al riesgo de monedas. Para ello, se plantea crear un Consejo Técnico de Inversión con cinco integrantes de perfil técnico.
En cuanto a la cotización, se propone el descuento de la comisión fija desde el salario y no desde el saldo de la cuenta. Asimismo, el consejo propuso que las AFP puedan subcontratar las funciones ligadas a las operaciones de recaudación, administración de cuentas y redes de sucursales para facilitar el acceso a nuevos actores. Ellos podrán ser filiales de giro único de bancos o compañías de seguros. Para ello se plantea reforzar las normas que previenen conflictos de interés en la gestión de fondos y comercialización del producto pensiones. Con esto, se deja abierta la puerta para que el BancoEstado -si cumple con los requisitos- pueda entrar.
La competencia en el banquillo
Actualmente operan seis administradoras de fondos de pensiones en el mercado previsional chileno, con más de 7 millones de afiliados.
A juicio del Gobierno, en esta industria hay una falta de competencia y, por ende, los precios podrían ser más bajos. Sin embargo, desde las AFP argumentan que, cumpliendo la actual legislación, cualquier actor puede participar.
En cuanto a la rentabilidad, desde la creación del sistema el retorno promedio de los fondos es de 10% al año. Sin embargo, existe una coincidencia técnica de que los márgenes de inversión actuales de las AFP son estrechos e impiden un mayor retorno. Puntualmente, las críticas apuntan a que sólo pueden colocar un máximo de 30% de la cartera en el exterior. A mayo de 2006, el total del patrimonio de los fondos de pensiones supera los US$ 77 mil millones.
En cuanto a la cotización, en la regulación actual la comisión fija que cobran las AFP se descuenta del saldo de la cuenta. Asimismo, no pueden hacer descuentos en sus comisiones por permanencia.
4. Los independientes
Lo más importante para aumentar la cobertura del sistema de pensiones es que el consejo asesor para la reforma propone que en un plazo de 5 años los trabajadores independientes estén obligados a cotizar. Esto es homologar en beneficios y obligaciones la condición con los empleados.
A cambio de su cotización, los trabajadores independientes obtienen equidad en relación a las pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia, asignación familiar y ley de accidentes del trabajo; tratamiento tributario de sus cotizaciones igual al de los trabajadores dependientes. Se propone la eliminación de la distinción entre la renta mínima imponible especial para trabajadores de casa particular y la renta mínima imponible correspondiente al salario mínimo nacional. Asimismo, se contempla la posibilidad de afiliarse a una caja de compensación.
Además, se plantea la incorporación del pago de cotizaciones para pensiones al Seguro de Cesantía, durante los meses en que el trabajador cobre los beneficios de este seguro.
Por último, se propone el establecimiento de un subsidio equivalente al 50% de las cotizaciones mensuales efectivas durante los primeros 24 meses de cotizaciones de trabajadores de bajos ingresos.
La nueva condición
El diagnóstico con el que comenzó a trabajar el consejo es que los niveles de cobertura de contribuciones previsionales en Chile alcanzan el 60% de la fuerza de trabajo. Sin embargo, los niveles de cobertura en los trabajadores independientes que aportan para su previsión son mínimos en una AFP, menores al 3,9% del total. Esto, porque la ley actual no los obliga a cotizar. Un tema relevante, si se considera que en Chile hay cerca de 1,5 millón los independientes. Vale decir, la situación previsional de estas personas es precaria.
A juicio de la comisión asesora, la combinación de una baja cobertura de contribuciones de los trabajadores independientes y una proporción relativamente baja de la fuerza de trabajo ocupada en empleos dependientes en forma sistemática hace que la densidad de quienes cotizan en este grupo sea levemente superior al 50%.
5. Costo fiscal
Una de las grandes incertidumbres que se generó a partir de la constitución de la comisión para la reforma previsional era el costo fiscal y el financiamiento que iba a tener. Finalmente, el informe no propone ningún incremento tributario para financiar el conjunto de propuestas que fortalecen los aportes estatales. De hecho, se advierte que una vía es utilizar las holguras presupuestarias que se generan a partir de la extinción del sistema de reparto. "Es viable financiar las alternativas sin aumentar el actual gasto fiscal en pensiones", comentó Mario Marcel.
El conjunto de las propuestas del Consejo demandan recursos fiscales adicionales equivalentes a 1% del Producto Interno Bruto (PIB) en el año 2025, lo que equivale a duplicar los compromisos fiscales que actualmente se proyectan para financiar las pensiones mínimas y asistenciales.
La mayor parte de estos recursos (0,8% del PIB) se originan en las propuestas que amplían los beneficios del pilar solidario como hacer universal la pensión con un piso de $75.000.
Por último, el consejo para la reforma propuso diseñar un régimen presupuestario que adoptaría la forma de un fondo solidario.
¿Cuánto es hoy?
El Estado destinó en 2005 a pensiones del ámbito civil el 4,05% del Producto Interno Bruto (PIB), pero sólo el 0,08% está relacionado con el sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones. Así, el 3,43% corresponde a deudas del fisco vinculadas con el antiguo sistema de reparto (bonos de reconocimiento), y 0,54% al financiamiento de pensiones no contributivas.
Más aún, el cálculo es que a partir del año 2010 comenzarán a bajar los gastos de transición del antiguo sistema respecto del PIB, y que esta reducción será drástica a partir del año 2015.
Estos cálculos, sin embargo, no consideran los costos de una reforma al sistema de pensiones de las Fuerzas Armadas -que no analizó la comisión Marcel, dado que no estaba en su mandato- y que genera un creciente déficit fiscal. (Fuente: Economía y Negocios)
HASTA US$40 MILLS. INVERTIRÁN EDELNOR Y GASATACAMA PARA OPERA CON DIÉSEL
Luego de haberse desarrollado con éxito la prueba de funcionar tres días a base de diésel, las generadoras eléctricas GasAtacama, ligada a Endesa Chile y CMS Energy, y Edelnor, filial de Suez Energy, ya están evaluando la posibilidad de realizar ciertas inversiones que les permitan operar con petróleo en vez de gas natural y así poder enfrentar cualquier restricción mayor por parte del suministro argentino. Cabe destacar que ambas compañías ya están enfrentando disminuciones en sus suministros que bordean 75% y 60% respectivamente.
Ante la prueba organizada por el Consejo Minero, el presidente de la entidad gremial, Francisco Costabal, destacó que "esto nos permite estar tranquilos si hay problemas con el suministro de gas desde Argentina. El abastecimiento eléctrico está disponible".
Consumo
La actual demanda del SING es cercana a los 1.650 MW y se espera que para 2010 el consumo alcance los 2.200 MW, por lo que los ciclos combinados deberán aportar entre 650 y 1.200 MW con gas, diesel o gnl.
Pedro de la Sotta, gerente comercial de GasAtacama, aseguró que con sus cuatro plantas podría abastecer hasta 600 MW en base a diésel, "pero para que las instalaciones operen simultáneamente hay que realizar algunas inversiones relacionadas con un by pass de gases, una ampliación en la planta de agua, un incremento en el stock de repuestos y además hacer un cambio de cañerías", afirmó. Para esto, la empresa debería realizar desembolsos que fluctúan entre US$20 millones y US$30 millones, cifra que considera además una inversión conjunta con Edelnor para un terminal de desembarque de petróleo.
Por su parte, Juan Clavería, gerente general de Edelnor, quedó muy satisfecho con la prueba realizada y la compañía ya está planeando desembolsos por US$10 millones, para poder adecuarse con mejor disposición a la generación con petróleo.
"Los sistemas funcionaron bien y la logística de despacho también, el tema es el costo", destacó el ejecutivo, quien especificó que "generar con diésel cuesta aproximadamente US$120/MWh y generar con otras energías es cerca de US$40/MWh, es decir, se triplica".
Pero la idea de ambas compañías es poder finalmente operar con gas natural licuado (gnl), ya que un terminal terrestre minimizaría los costos de combustible para los ciclos combinados mientras no exista gas, además de permitir el respaldo del diésel en el largo plazo.
En este escenario se enmarca la propuesta que recientemente realizó Suez, de traer a Mejillones un terminal de gnl, que luego de una inversión por US$700 millones, permitiría responder a la crisis actual y restablecer el suministro de una electricidad sólida y confiable en el SING, basados en una mezcla diversificada de carbón, gas natural regional y GNL. (Fuente: Estrategia)
CHILE REGISTRA SUPERÁVIT COMERCIAL DE US$ 10.167 MILLONES EL PRIMER SEMESTRE DE 2006
La balanza comercial de Chile anotó un superávit de US$ 10.167,4 millones el primer semestre de 2006, de acuerdo a cifras entregadas hoy por el Banco Central.
El saldo es producto de exportaciones por US$ 26.995,6 millones en el período e importaciones por US$ 16.828,2 millones en los primeros seis meses del año
En cuanto a lo ocurrido en junio de este año, la balanza comercial anota un superávit de US$ 1.898,5 millones, lo que es saldo de exportaciones por US$ 4.858,3 millones e importaciones por US$ 2.959,9 millonesser calculado y publicado en forma mensual. (Fuente: Diario Financiero)
EE.UU: DESEMPLEO LLEGA A 4,6% EN JUNIO
La cifra fue por debajo de lo previsto por analistas.
El empleo en Estados Unidos aumentó en 121.000 personas en junio, por debajo de lo previsto, mientras que la tasa de paro se mantiene sin variación en el 4,6%, según los datos difundidos hoy por el Departamento de Trabajo norteamericano.
El consenso de los analistas había pronosticado 185.000 empleos nuevos.(Fuente: Economía y Negocios)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 06 de julio de 2006 |
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INCERTIDUMBRE EXTERNA FRENÓ RACHA GANADORA DE LA BOLSA
Los temores que generó Corea del Norte con el lanzamiento de misiles y el incierto desenlace sobre quién será el Presidente en México, hicieron caer a la bolsa chilena después de cinco sesiones consecutivas de alza.
El mercado bursátil local no pudo mantener la racha positiva que lo llevó a crecer durante cinco sesiones de manera consecutiva. Y esto se debió a la alerta generalizada que se vio en los principales referentes financieros a nivel mundial ante el lanzamiento de misiles por parte de Corea del Norte, generando tensión política en Asia y en el resto del orbe, con el consecuente incremento en el precio internacional del petróleo. A esto se debe sumar la incertidumbre en México sobre quién será su próximo Presidente.
Con estos antecedentes en la mano, los inversionistas -especialmente extranjeros- optaron por efectuar toma de utilidades, liquidando posiciones en las acciones de mayor incidencia para la bolsa o en los que mostraban mejores retornos, como se vio en el descenso generalizado del retail.
Así, el IPSA se replegó ayer 0,9% cerrando en 2.126,35 puntos (acumula en el año una rentabilidad de 8,2%), mientras que el IGPA cedió 0,8% hasta las 9.901,63 unidades, reflejando ambos desempeños el retroceso de 51 acciones y el aumento en la cotización de sólo 11 papeles.
En la sesión previa se transaron montos por $43.462 millones en 2.225 negocios, destacando las operaciones por $6.109 millones que se efectuaron en las acciones de Cencosud. El abandono de posiciones de inversionistas externos fue determinante para que los papeles del holding cedieran 2,3% a $1.310. En igual sentido, los papeles de La Polar cedieron 1,4% a $1.775, los títulos de Ripley perdieron 2,4% a $455 y los instrumentos de Falabella se desvalorizaron 0,8% a $1.640.
Pero dentro de las escasas alzas, destacó el aumento en la cotización de 0,8% de las acciones de D&S, las que finalizaron en $150,3, mientras que en los papeles de la empresa controlada por la familia Ibáñez se transaron montos $4.381 millones. Analistas atribuyen este rendimiento al cambio en la gerencia general de la firma, tras el ingreso de Enrique Ostalé. (Fuente: Estrategia)
VIOLENTOS CAMBIOS HA SUFRIDO VALOR DE LAS EMPRESAS ESTE AÑO
A raíz de la fuerte volatilidad que ha exhibido la bolsa, durante este ejercicio el patrimonio bursátil de las compañías ha variado significativamente, generando grandes pérdidas o ganancias a los inversionistas.
La alta volatilidad que ha mostrado el mercado bursátil local durante el presente año, que llevó al IPSA a mostrar un crecimiento de 14% a principios de mayo y perder casi toda esta rentabilidad durante el mes de junio, ha generado también una alta fluctuación en el patrimonio bursátil de las principales firmas listadas en bolsa. Con ello, se han producido grandes transferencias de valor entre los inversionistas, dependiendo del momento en que ingresaron al mercado.
Considerando el patrimonio que marcaron las empresas cuando estuvieron en sus máximos del año, se totalizó en el IPSA una capitalización bursátil por US$108.170 millones, mientras que cuando las acciones de primera pantalla individualmente definieron su piso, totalizaron un patrimonio de US$86.202 millones. Es decir, hubo inversionistas que aprovecharon la época de bonanza, pero también hubo otros que ingresaron en el peak y vieron cómo el valor del mercado perdía US$21.968 millones.
La empresa que tiene la mayor diferencia entre su valorización bursátil actual y la de su máximo del año es Banco Santander. Cuando las acciones de la entidad controlada por el grupo SCH mostraron su peak el 3 de febrero pasado su capitalización accionaria llegó a US$8.844 millones, superando en US$1.342 millones a su patrimonio actual y en 29,5% a su registro más bajo del presente año.
También destaca la volatilidad que han mostrado durante el año las acciones de Copec y Endesa. El patrimonio de Copec ha caído en US$1.155 millones desde que la firma controlada por el grupo Angelini alcanzó su patrimonio más alto de 2006 al llegar a US$13.003 millones el pasado 9 de mayo, aunque en la actualidad muestra una capitalización de US$714 millones superior a su peor registro del año anotado el pasado 2 de enero.
En tanto, cuando las acciones de la generadora controlada por Enersis mostraron su peak el 30 de enero pasado, su capitalización accionaria llegó a US$8.684 millones, superando en US$1.132 millones a su patrimonio actual y en 24,5% a su registro más bajo del presente año.
En contrapartida, las empresas del retail destacan con el mayor crecimiento en su patrimonio bursátil desde que anotaron su piso. Con la capitalización de US$7.345 millones que muestra actualmente Falabella, registra un crecimiento de US$1.139 millones respecto a su registro más bajo de 2006 anotado el 3 de enero.
En la misma línea, el patrimonio de Cencosud ha subido US$1.097 millones -llegando a US$4.962 millones- desde que mostró su nivel más bajo el pasado 2 de enero, cuando se encontraba en US$3.865 millones. (Fuente: Estrategia)
IMACEC DE MAYO: ECONOMÍA CRECE 6,1% Y SORPRENDE AL MERCADO
Un dato inesperado, porque tras la magra evolución de 2,8% en 12 meses a abril, los analistas de mercado apostaban a una expansión de entre 5 y 5,2%.
El crecimiento de la producción industrial y del comercio y la existencia de un día hábil adicional en relación al año pasado fueron los principales elementos que incidieron en la sorpresiva expansión de 6,1% que registró el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) del mes de mayo.
Un dato inesperado, porque tras la magra evolución de 2,8% en 12 meses a abril -explicada en parte por la menor producción industrial-, los analistas de mercado apostaban a una expansión de entre 5 y 5,2%.
El ministro de Hacienda, Andrés Velasco, señaló ayer que el resultado refleja que la economía está sana, crece y con ello genera empleos.
El secretario de Estado también destacó a la inversión, el comercio y la producción industrial como factores clave.
En tanto, para el segundo semestre del año las proyecciones más altas de crecimiento están en torno al 6%, debido a la inversión en el sector minero y en transporte, además de la construcción y una expansión en el consumo.
Con todo, la tendencia de ciclo de la actividad económica registra una expansión de 5,1% anual. (Fuente: Economía y Negocios)
CONFIANZA DE CHILENOS EN LA ECONOMÍA SE DESPLOMA EN JUNIO
Su mayor retroceso mensual en la historia tuvo el indicador de expectativas. Las visiones pesimistas superan a las optimistas.
Definitivamente, el aumento de la delincuencia, el alza en el precio de las bencinas y el conflicto de los estudiantes secundarios terminó por nublar la confianza de los consumidores, que durante el mes de junio vivió un retroceso histórico.
El Índice de Percepción Económica (Ipec) cerró el mes pasado en 48,2 puntos, anotando así un verdadero desplome de 6,6 puntos en comparación con el resultado de mayo, y transformándose en la mayor caída desde 2002, año en que la medición comenzó a hacerse con periodicidad mensual.
Pero eso no es todo. Igual de preocupante es que el índice se situó bajo el nivel 50, lo que implica que las visiones pesimistas sobre la economía chilena pasaron a superar a las optimistas.
Según el presidente de Adimark GfK, Roberto Méndez , el mes de junio se inició con el conflicto de los estudiantes secundarios aún en marcha, y el tema de la delincuencia se instaló muy duramente en la agenda, lo que repercutió significativamente en el optimismo de la gente.
A esto se suma el alza histórica que tuvo el precio de la bencina, las mayores tarifas de la locomoción colectiva y el fin de la racha alcista en el precio del cobre, que inició su caída.
Para Méndez, se trata de un mes en que se aprecian pocas razones para el optimismo.
Además, una importante caída tuvo la percepción de los chilenos sobre el actual momento para tomar decisiones de inversión, como la compra de una casa o de un automóvil.
Mientras en mayo pasado, el 49% de los chilenos dijo que se estaba en un buen momento para comprar una vivienda, el porcentaje retrocedió drásticamente a 40% en la medición del mes recién pasado.
Con el auto ocurre algo idéntico. Sólo el 35% de los chilenos considera que hoy es un momento propicio para adquirir un vehículo, 7 puntos porcentuales por debajo de lo registrado en mayo.
Miedo a la inflación
También dio un "salto" la perspectiva de que aumentará la inflación. El 49% de los encuestados afirmó que los precios en general subirán "mucho" en los próximos 12 meses.
En suma, todos los componentes del Ipec retroceden en junio, pero especialmente lo hacen los indicadores más de coyuntura, como por ejemplo, la percepción de la situación actual del país, cuyo subindicador retrocede 7 puntos, y las expectativas de corto plazo (próximos doce meses) que tuvo una idéntica caída. De todos modos, Méndez sostiene que algunos de los eventos más negativos del mes de junio, como el alza de combustibles y la locomoción colectiva, podrían revertirse, al menos en parte, en las próximas semanas. "Nuestra expectativa es que el ánimo de los consumidores durante julio se mantenga a los niveles actuales, o aún se recupere en parte", afirmó el presidente de Adimark GfK.
El Ipec se calcula mediante la aplicación mensual de un cuestionario estructurado a una muestra aproximada de 1.000 personas, mayores de 18 años, residentes en las principales ciudades de Chile.
El índice se publica desde 1981 en forma trimestral y a partir de marzo de 2002 comenzó a ser calculado y publicado en forma mensual. (Fuente: Economía y Negocios)
BANCO CENTRAL EUROPEO MANTUVO LA TASA DE INTERÉS EN 2,75%
El euro subió tras las declaraciones del funcionario, que aumentaron las expectativas sobre una posible alza de tasas en la próxima reunión del 3 de agosto.
El BCE decidió este jueves mantener su principal tasa de interés en el 2,75%, tras su reunión mensual sobre política monetaria y tal como esperaban los mercados financieros.
La entidad europea señaló que volverá a subir las tasas de interés si continúa la mejora de la economía en los 12 países de la Eurozona, advirtió este jueves su presidente, Jean-Claude Trichet.
El euro subió tras las declaraciones del funcionario, que aumentaron las expectativas sobre una posible alza de tasas en la próxima reunión del 3 de agosto.
"Nuestra política monetaria sigue siendo expansiva. Por lo tanto, si nuestras asunciones y nuestro escenario básico se confirman, se mantiene garantizado un retiro progresivo de la expansión monetaria", dijo Trichet.
La frase "ejercer una fuerte vigilancia" indica que el BCE está listo para subir las tasas el 3 de agosto, en vez de esperar hasta el 31 de ese mes, según analistas. (Fuente: Economía y Negocios)
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ANÁLISIS DE CHILEMARKET
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Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
| 05 de julio de 2006 |
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D&S SE REESTRUCTURA Y PREPARA INGRESO A VEBTA DE COMBUSTIBLES
Enrique Ostalé asumirá la gerencia general de la compañía
Un cambio siempre. Ese es, a estas alturas, el eslogan que reina en D&S, la matriz de Lider, dados los constantes cambios y reestructuraciones que han afectado a la compañía desde sus inicios, pero que han sido más notorios en los últimos años, con el regreso de Nicolás Ibáñez, dueño mayoritario de la compañía, y la creación de las gerencias de Asuntos Corporativos, liderada por Claudio Hohmann, y la de Clientes, encabezada por Josefina Correa.
Pero el gigante del retail chileno no para de hacer cambios internos y a principios de agosto sumará uno nuevo, cuando el actual gerente general del holding, Rodrigo Cruz, sea reemplazado por el director y hombre de confianza de Ibáñez, Enrique Ostalé, quien además ha encabezado, fuera de la compañía supermercadista, la expansión de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez, donde es decano, a Miami.
Por medio de un hecho esencial la compañía informó que Ostalé ocupará el cargo de gerente general corporativo, puesto que no existía en la actualidad y que se creará a partir de la fusión entre el puesto de gerente general que ocupa hoy Rodrigo Cruz, quien pasará a ser contralor del holding, y el de director ejecutivo, que hasta hoy es ocupado por Nicolás Ibáñez, quien será director de D&S, entidad que seguirá presidida por Felipe Ibáñez.
El gerente de Asuntos Corporativos de D&S, Claudio Hohmann, señaló que la llegada de Ostalé viene a reforzar las estrategias que actualmente está llevando a cabo la compañía, y también a fortalecer el gobierno corporativo de la misma, que ha sufrido varios cambios en el último tiempo. Según el ejecutivo, la salida de Ibáñez de la figura de director ejecutivo permitirá que el dueño de D&S pueda pensar temas macro y de largo plazo para el grupo y no se produzca una complejidad, existente hoy, entre las funciones del cargo que ocupaba Ibáñez y el puesto de gerente general.
Sin embargo, una fuente cercana a D&S explica que el cambio obedecería a que se necesitaba a alguien constante en un puesto tan crucial como la gerencia general corporativa, y que Nicolás Ibáñez, con las idas y venidas que ha tenido, no ha logrado ese objetivo, situación de estabilidad que sí podría otorgar Ostalé.
Distribución de bencinas
Uno de los primeros desafíos que enfrentará Ostalé al llegar a la empresa será ver la fórmula para revertir los malos resultados que habría experimentado Lider en el primer semestre, resultados que ya se muestran en bolsa, ya que al día de ayer la acción de D&S acumula en el año una caída del 9,36%, situación que deberá revertir el nuevo gerente general.
Una solución es la diversificación de sus marcas. D&S ingresó al rubro telecomunicaciones y creó una agencia de viajes, llamada Travel Lider. Pero el paso más grande, y el cual están analizando seriamente, es la instalación de bombas de bencina en los estacionamientos de sus locales más grandes, copiando el modelo de grandes supermercados en el mundo, probablemente con la marca “PetroLider”, que han ingresado a este rubro no porque sea un negocio de grandes márgenes, sino para captar otro gasto fijo de las familias, a las que además les pueden ofrecer el crédito a través de sus tarjetas propias. Según una fuente ligada a la empresa, este modelo de negocios se está evaluando seriamente, aunque todavía no tiene un plazo definido.
Un alto ejecutivo de una de las cadenas de estaciones de servicios presentes en el país comentó que el negocio de Lider, si es que entra al rubro, tiene buen futuro, por la comodidad para un cliente de hacer todo en un mismo lugar y, además, pagar con la tarjeta Presto. A ello se suma, según la fuente, el hecho de que las estaciones de bencina siempre andan en búsqueda de nuevos puntos estratégicos, los cuales generalmente están ya ocupados por algún actor del retail.
El serpenteante camino de D&S
Abril de 2002: Nicolás Ibáñez abandona la firma para tomarse un año sabático y dar nuevos aires a la empresa. Su primo, Cristóbal Lira, asume la gerencia general, donde realiza cambios de ejecutivos y unifica las marcas bajo el paraguas Lider, eliminando Ekono y Almac.
Agosto de 2003: D&S anuncia su nueva política de “Precios Bajos Siempre” (PBS), que implicó reducir en promedio entre 5% a 10% los precios de los productos frente a sus competidores. La idea fue sacrificar los márgenes, sin impactar los resultados, apostando a un aumento de flujos.
Comienzos de 2004: Nicolás Ibáñez retoma el timón de la empresa, dividiendo las áreas de retail y servicios financieros. Tras su regreso, se gestó la salida de Cristóbal Lira, lo que marcó el inicio de más cambios.
Mayo de 2004: Lider lanza el plan denominado “El Esfuerzo Adicional”, que implicó una disminución de más de 3.000 precios, imponiendo más presión sobre los proveedores.
Julio de 2004: La compañía muestra magros resultados tras la puesta en marcha del PBS.
Agosto de 2004: D&S reemplazó la política de PBS por ofertas puntuales a sus clientes a través de su tarjeta Presto. Nuevamente hubo cambios de ejecutivos, como la partida de Enrique Ostalé. También se creó una nueva estructura, con un directorio a la cabeza, una administración corporativa, y una administración de divisiones en la que recaen sus filiales de retail y servicios financieros.
Octubre de 2004: D&S lanza segunda etapa de precios bajos, flexibilizando su política comercial. Se mantiene la PBS sólo en productos de gran consumo, como abarrotes y perecederos.
Marzo de 2005: Los resultados del IV trimestre de 2004 reflejan una leve mejoría en los márgenes. Según la empresa y analistas de mercado, ese trimestre marca el punto de inflexión en los resultados de la compañía.
Noviembre de 2005: Al tercer trimestre del año sigue la recuperación, impulsada por el reenfoque de la estrategia de PBS, mayor participación de marcas propias en sus locales y el crecimiento en los ingresos de la división financiera de la tarjeta Presto.
Diciembre de 2005: Vuelve Enrique Ostalé, integrándose al directorio de D&S.
2006: D&S anuncia la apertura de 100 nuevos locales, comprometiendo US$ 800 millones en el período 2006-2009. Además, se asocia con proveedores de banda ancha y carrier y crea la gerencia de personas, a cargo de Josefina Correa. (Fuente: Diario Financiero)
DÓNDE INVERTIR EN EL SEGUNDO SEMESTRE
Aunque cada estrategia cambia de acuerdo con el perfil de riesgo, el consejo central es diversificar.
Con un capital bajo: acote el nivel de riesgo
Fondos mutuos son la alternativa más recomendada para quienes tienen menos de $1 millón.
"La recomendación de inversión no depende tanto de la cantidad de dinero, sino que de las necesidades del inversionista", dice un analista.
Esta es la principal aclaración que realizan analistas y expertos de diversas corredoras a la hora de recomendar estrategias para sus clientes. Porque más allá de considerar el capital que poseen, analizan el perfil de riesgo que posea el inversionista.
"En un horizonte de 6 meses, yo no tomaría mucho riesgo en renta variable", ya que retornos relativamente importantes en esta área se podrían obtener en un plazo de dos años o más.
Sin embargo, a la hora de hablar de la composición de una cartera con capital aproximado de $1 millón, Sugieren invertir entre 10 y 15% en renta variable local, más una cuota de dólares (15%), y una buena diversificación en renta fija local con distintos tiempos de "maduración", que vayan entre menos de un año y entre tres y cinco.
"Para montos chicos, es mucho mejor comprar un fondo mutuo", explica el ejecutivo, ya que con el mismo dinero con que se compran dos acciones en forma individual, el fondo permite invertir en un "pack" con diferentes papeles bursátiles.
Otro analista sugiere que si se opta por comprar acciones sin entrar a un fondo, la inversión debiera acotarse a no más de dos papeles, ya que hay que considerar la comisión que se cobra por cada transacción.
Hasta $5 millones: las acciones van adelante
Los títulos de empresas ligados a los sectores retail y energético son los preferidos por los analistas.
"Si se piensa en invertir mayor capital -entre $1 millón y $5 millones-, yo no cambiaria la estrategia de inversión que se sugiere cuando el capital es más acotado". En este caso, el factor en juego es el nivel de aversión al riesgo del inversionista. "Con menor aversión al riesgo, yo sugeriría poner 45% en renta variable, tanto a nivel local como global. Esto mismo lo aplicaría a la renta fija, y así lograr un portafolio balanceado".
Para inversionistas con riesgo moderado, la renta fija -específicamente los bonos-. "El ciclo de tasas en EE.UU. está llegando a su fin, y aquí conviene tener bonos largos en dólares", sugiere.
Para quienes invierten montos en un rango medio -entre $1 millón y $5 millones-, la cartera de acciones locales sugeridas es principalmente de compañías con buenos dividendos. "Me concentraría en papeles de bancos y cosas puntuales, como alimentos y bebidas, y empresas del sector eléctrico", recomiendan, aunque aclara que la rentabilidad estaría acotada, en rangos de 12% aproximadamente.
Un portafolio mas riesgoso, en este rango, estaría reservado para invertir en renta variable de mercados emergentes.
En la región, recomienda Brasil, Chile, y Colombia. En el exterior, Bengolea sugiere observar mercados como Tailandia, Singapur o Hong Kong, al menos en un horizonte no superior a seis meses.
Montos altos: la apuesta también va por renta fija
Bonos corporativos y letras hipotecarias son recomendaciones para carteras de más de $5 millones.
El inversionista que quiera terminar el año 2006 con rentabilidad positiva, no sólo tendrá que buscar un "mix" óptimo que compatibilice rentabilidad, riesgo y diversificación, sino que además deberá acostumbrarse a la volatilidad de los mercados. "Un portafolio más riesgoso se lo sugerimos a alguien que pueda tolerar mejor altas ganancias pero también, grandes pérdidas", afirma el ejecutivo de una de las corredoras consultadas.
A clientes -que manejan montos superiores a un millón de dólares- se les sugiere invertir entre 60 y 70% en bonos corporativos de países emergentes, como México, Brasil, Colombia y Venezuela. "Nos enfocamos en la selección de buenas compañías que entreguen rendimientos superiores a los que entregan los bonos soberanos". Castro es enfático en afirmar que el principal tema a tener en cuenta es la diversificación dentro de una cartera.
A la hora de analizar el contexto de la renta fija, de acuerdo a las estadísticas de LVA Indices, las letras hipotecarias chilenas han sido el sector que más ha crecido en el año a nivel de renta fija, con 4,12% de alza -por delante de los retornos de bonos corporativos y del gobierno-, influido principalmente por el alza en las tasas.
A la hora de invertir en renta variable local, sugieren principalmente los papeles de Andina-B, Colbún y Copec.(Fuente: Economía y Negocios)
ECONOMÍA CHILENA CRECIÓ 6,1% EN MAYO
Esta cifra echo por tierra las proyecciones de mercado que apostaban a un crecimiento de entre 5 y 5,3% para el quinto mes del año.
De acuerdo con la información preliminar entregada hoy por el Banco Central, el Imacec (Medida de crecimiento mensual de la Economía Chilena) de mayo aumentó 6,1% en comparación con igual mes del año anterior.
Esta cifra echó por tierra las proyecciones de mercado que apostaban a un crecimiento de entre 5 y 5,3% para el quinto mes del año.
La serie desestacionalizada aumentó en 0,4% respecto del mes precedente, mientras la serie de tendencia ciclo registró una expansión anualizada de 5,1%.
A juicio del Banco Central, en este resultado incidió el desempeño de la Industria manufacturera y del Comercio. También influyó el hecho de que este año mayo tuvo un día hábil más que mayo del 2005.
Estimaciones
Las proyecciones de analistas para el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de mayo apuntaban a un rango entre 5 y 5,2%, dejando atrás el magro comportamiento de abril y abriendo perspectivas para un 2do. semestre más dinámico.
Los índices de la Sofofa marcaron un aumento de 7,5% en la producción industrial en 12 meses a mayo, mientras que el indicador de la Cámara Chilena de la Construcción arroja una expansión de 7,1% para el sector.
El economista Patricio Rojas prevé para el año un crecimiento de 5,3%. Felipe Morandé, decano de la Facultad de Economía de la U. de Chile, difiere de los pronósticos para el sector de la construcción. Alejandro Alarcón, gerente general de la Asociación de Bancos, estima un Imacec sobre 5% en mayo y que la economía crecerá 5,5% en 2006.(Fuente: Economía y Negocios)
CONFIANZA DE LOS CONSUMIDORES CAE EN JUNIO
El Indice elaborado por la CCS marcó 51,2 puntos en junio, una disminución de 3,6 puntos respecto de la última medición trimestral.
3,6 puntos menos que en la medición del primer trimestre marcó en junio el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) realizado por la empresa de estudios de mercado Opina y la Cámara de Comercio de Santiago (CCS).
Respecto a las mediciones de junio de cada año, se observa una cifra menor a la del año pasado, pero mayor que las de 2003 y 2004. Mientras que la tendencia del ICC durante el 2006 se observa a la baja.
Las expectativas para el país a uno y tres años sufren una brusca caída, al compararse con marzo de 2006. Para el caso de las expectativas de Chile a un año bajan 14,2 puntos y 23,5 para las expectativas a tres años.
Al compararse con junio 2005 se observa una caída muy similar, ya que la expectativa a un año disminuye en 13,3 puntos y a tres años, en 12,6 puntos.
Expectativas personales
En cuanto a la situación personal Actual v/s Pasada, respecto de marzo de 2006 se observa una mejora que se refleja en 3,9 puntos de aumento. Situación similar se aprecia al comparar con junio de 2005 con un incremento de 2,3.
En tanto, el índice de expectativas personales a un año registra una baja de 3,3 puntos, respecto de la medición anterior.
En relación a la consulta de si considera este un buen momento para adquirir línea blanca y vehículos o viviendas, se observa un aumento de 9,5 puntos en la compra de línea blanca en comparación con el valor del índice para marzo de 2006. Respecto a la compra de bienes durables como vehículos y viviendas, hay una disminución de 3,7 puntos.
La encuesta se realizó entre el 30 de junio y 1 de julio de 2006 a 400 personas residentes en los hogares del Gran Santiago de 18 o más años de edad, a través de un sorteo aleatorio simple, en base al Censo de 2002. (Fuente: Economía y Negocios)
INDUSTRIA MARCA POSITIVAS CIFRAS EN MAYO: PRODUCCIÓN CRECIÓ 7,5%
La producción industrial creció 7,5 por ciento en mayo en comparación con el mismo mes de 2005, mientras las ventas del sector lo hicieron en 7,4 por ciento.
Con ello, la producción industrial y las ventas acumularon en los primeros cinco meses del año un incremento de 4,7 y 4,9 por ciento, respectivamente, en comparación con los primeros cinco meses del año pasado.
De los 46 sectores industriales que componen el índice, 27 -que representan 83,7 por ciento del valor agregado de la industria- mostraron en mayo una variación positiva.
El resto de los sectores, que equivalen a 16,3 por ciento del valor agregado de la industria tuvo un comportamiento negativo.
Los sectores que más aumentaron su producción a mayo fueron elaboración de productos de tabaco (21,3 por ciento); fabricación de productos minerales no metálicos (18,0 por ciento) y elaboración de productos alimenticios (14,1 por ciento).
Según la Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa), el empleo sectorial en mayo no tuvo variación respecto a igual mes del 2005, por lo que no acumula en el período enero-mayo cambios respecto a igual lapso de 2005.(Fuente: La Tercera)
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| 04 de julio de 2006 |
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IPC DE JUNIO LLEGA A 0,6% Y SUPERA LAS EXPECTATIVAS
IPC acumulado de 12 meses llegó a 3,9%, mientras que durante el primer semestre alcanza un 2,1%.
Impulsado principalmente por los aumentos de precios en la bencina sin plomo, el pasaje de la locomoción colectiva y el gas licuado, el Índice de Precios al Consumidor, entregado esta mañana por el INE, registró una variación de 0,6% durante junio.
Con esto, la inflación acumulada en el primer semestre de 2006 es de 2,1%, constatándose un alza de 3,9% en doce meses.
Se trata de la mayor variación mensual del IPC de junio desde 1996, mientras que la inflación para el lapso enero-junio es la más alta desde 2000, cuando fue de 2,4%.
El grupo Transportes -debido en gran medida al mayor valor de la bencina sin plomo- fue el aspecto que más influyó en esta cifra, representando poco más de un tercio de la variación mensual.
Otros factores
De acuerdo al INE, otro factor que empujó al alza a la inflación fue el rubro Alimentación, siendo los tomates, la carne molida, los huevos y el pan corriente, los productos con mayor incidencia en el alzas.
Por su parte, el índice de Precios de Productor experimentó una variación mensual de 4,1%, acumulando en el primer semestre del año un aumento de 12,4% con una inflación de 20,3% en doce meses. El índice de remuneraciones presentó durante mayo un incremento nominal de 0,3%, con lo que acumula en los cinco primeros meses del año una variación de 1,9% y en doce meses de 5,5%. La remuneración media de mayo fue de $298.271.(Fuente: Economía y Negocios)
LOS MULTIFONDOS ACUMULAN LA PEOR CAÍDA DESDE SU CREACIÓN
En mayo y junio, todas las alternativas de ahorro han mostrado rentabilidades negativas, aunque el saldo anual es aún positivo.
La peor caída desde su creación, en septiembre de 2002, acumulan en los últimos dos meses los fondos de pensiones chilenos, siendo los más perjudicados los que concentran mayor proporción de acciones en sus carteras, como el A y el B.
Pese a que las cinco alternativas de ahorro muestran rentabilidades en rojo entre mayo y junio, el fondo A es el que registra la mayor baja, llegando al 7,8% en el bimestre.
El fondo B ha bajado 5,94%, y el C -que concentra a la mitad de los cotizantes chilenos- lo ha hecho en 3,89%.
Según expertos en inversiones, las causas de la rentabilidad negativa apuntan principalmente a la incertidumbre que generó en el mercado la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos aplicara una agresiva alza en su tasa de política monetaria -para controlar la inflación derivada de un crecimiento más acelerado al previsto-, lo que finalmente no ocurrió, ya que sólo se aplicó un incremento de 25 puntos base, estabilizando los mercados.
Rodrigo Andaur, de Fit Research, dice que la principal responsable de la mala rentabilidad fue la caída generalizada de las bolsas mundiales. Pese a que este retroceso las afectó a todas, fueron las bolsas de los países emergentes las que acusaron el golpe más fuerte, siendo precisamente éstas las que concentran una gran parte de las inversiones de las AFP.
Roberto Fuentes, gerente de estudios de la Asociación de AFP, agrega la influencia del aumento en la tasa de interés del mercado local, lo que generó una menor valorización de la cartera que se mantiene en renta fija. El experto sostiene que el impacto del alza de la tasa de interés norteamericana no se verá reflejado en la rentabilidad de junio, sino que en los primeros días de julio, por lo que llama a no evaluar precipitadamente, sino esperar los resultados a largo plazo propios de este tipo de inversión.
De todas formas, el balance anual de todos los fondos sigue siendo positivo.(Fuente: Economía y Negocios)
PONCE LEROU CONSOLIDA CONTROL EN SQM Y LLEGA A 26,5% DE PROPIEDAD
En la medianoche concluyó la OPA por el 2,36% de la empresa de fertilizantes que levantó el empresario local a nombre de la sociedad Pampa Calichera.
El empresario local Julio Ponce Lerou habría alcanzado 26,5% de la propiedad de la Sociedad Química y Minera de Chile, SQM, después que en la medianoche concluyera la OPA que levantó a través de la sociedad de inversiones Pampa Calichera. Cabe recordar que el empresario lanzó una propuesta por el 2,36% de la empresa de fertilizantes (correspondientes a 6,2 millones de acciones de la serie B) de $5.650 por acción, que de haber sido acogida en su totalidad por los accionistas que poseían dicho porcentaje de la firma, obligarían al empresario a invertir unos US$65 millones.
Una fuente vinculada a la operación señaló que considerando que el oferente aumentó en número de acciones para ofertar, da para pensar que estaban adelantadas las conversaciones con accionistas que estaban dispuestos a vender y que quedaban afuera de la oferta original. Sorpresivamente, Ponce Lerou incrementó el pasado domingo el porcentaje de la propiedad que estaba dispuesto a comprar, desde un 0,91% a un 2,36% de SQM.
Con esto, Julio Ponce Lerou podría pasar a ser considerado como controlador final de SQM, en atención a que tiene posiciones, directamente y a través tanto de Pampa Calichera como de la sociedad de inversiones SQYA, una participación superior a 26% del total de acciones de SQM. Además, el empresario queda aún con espacio para seguir incrementando su participación en la empresa de fertilizantes, ya que los estatutos de la sociedad -que controla junto a la canadiense PCS- ponen como límite a los accionistas poseer hasta un 32% de la firma.
En todo caso, en atención al derecho a voto limitado de las acciones serie B de SQM, la materialización de la adquisición no altera de manera sustancial la influencia en la administración o gestión de la compañía que el controlador de la sociedad de inversiones puede actualmente ejercer, explicaron en Pampa Calichera.
Según el hecho esencial en el cual se explica el aumento del número de acciones de la serie B que se consideró en la oferta que fue administrada por el banco de inversión LarrainVial, esta será financiada con recursos propios de Pampa Calichera por un monto de $13.603 millones, los cuales se mantienen actualmente disponibles, y el saldo mediante financiamiento bancario que se encuentra comprometido.
En la sesión previa, las acciones de la empresa de fertilizantes anotaron una alza de 0,02% cerrando en $5.635, mientras que en sus papeles se registraron transacciones por $2.111 millones.(Fuente: Estrategia)
CON EXITO FINALIZA OPA DE YURASZECK SOBRE UNDIRRAGA
Hoy cierra la oferta que abrió Inversiones Santa Cecilia, controlada por el empresario, para adquirir 12,5 millones de acciones de la viña.
Hoy a las 17:30 horas finaliza la Oferta Pública de Acciones (OPA) que el empresario José Yuraszeck, a través de Inversiones Santa Cecilia, lanzó sobre la Viña Undurraga.
El objetivo de la transacción es adquirir, por cerca de US$35 millones, 12.520.774 acciones de Viña Undurraga que no están en manos de la familia Picciotto, actual controlador de la compañía, representativas del 43,594% de la propiedad.
La oferta de Santa Cecilia se declarará exitosa si al menos 40% de la propiedad de la compañía acepta la propuesta, meta que ya se logró, ya que la familia Undurraga ofrecerá vender al menos 11,7 millones de papeles, que representan un 40,83% de las acciones emitidas, suscritas y pagadas de la bodega.
Una vez que la operación se materialice, la familia Picciotto junto a José Yuraszeck -quienes controlarán sobre 80% de la propiedad de la vitivinícola- pasarán a formar una sociedad igualitaria tanto en derechos como obligaciones y poder de decisión. En este contexto, cada socio podrá elegir a tres directores más un séptimo independiente designado de común acuerdo.
Asimismo, ya comenzó el proceso de búsqueda del nuevo gerente general, cargo que hasta ahora era ejercicio por Alfonso Undurraga. (Fuente: Estrategia)
EXPERTOS ADELANTAN RESULTADOS DE EMPRSAS DEL IPSA PARA SEGUNDO TRIMESTRE DE 2006
Ripley, La Polar, Cencosud, Colbún y Endesa tienen las mejores proyecciones
Aunque las compañías tienen hasta el 14 de agosto para informar suscifras del período abril-junio, los sectores de retail, energía y forestal son los favoritos de los analistas.
Hasta el 14 de agosto tienen las empresas para presentar sus resultados del segundo trimestre de 2006 y los distintos analistas ya comenzaron a hacer sus pronósticos sobre las utilidades o pérdidas que tendrán las distintas compañías que transan en bolsa.
Y las que mostrarían los mejores resultados serían aquellas empresas retail como Ripley, Cencosud y La Polar y algunas eléctricas como Colbún y Endesa.
En efecto, el analista de Banchile, Patricio Hernández, cree que las sorpresas van a estar en el sector retail. “Ripley recibirá un interesante aporte de sus operaciones de Perú, donde se expandirán fuertemente las colocaciones de su tarjeta (subirían 47%), producto del esfuerzo realizado para orientarse hacia segmentos de más bajos ingresos, lo que se traduciría en un crecimiento de 31% en los ingresos provenientes del negocio financiero, que alcanzarían un monto cercano a US$ 45 millones” en el trimestre.
Un analista destaca al sector minorista por sus agresivos planes de inversión. Su elegido es Ripley, para el que proyecta ingresos durante el segundo trimestre de $ 198.402 millones.
Asimismo, indica que Cencosud será otro de los que tendrán buenos resultados entre abril y junio, con estimaciones por más de $ 741.824 millones en ingresos en el mismo período.
Señalan que en el segundo trimestre de este año las tiendas por departamento “mostrarán un retraso en la temporada de invierno en más de dos meses y que obliga a la fecha a liquidar mercadería que se tenía presupuestada como venta sin descuento”.
Sin embargo, destaca que el negocio de mejoramiento del hogar se verá favorecido por el retraso de la temporada de invierno ante un mejor clima para la construcción. De hecho, indica que esta actividad tiene un alto dinamismo en estos meses.
Asimismo, el analista cree que los grandes planes de expansión en la industria de retail generarán mayores ventas que el mismo período del año pasado.
“Hay una mejor eficiencia operacional en el sector y creo que La Polar, al igual como sorprendió en el primer trimestre con muy buenos resultados lo hará ahora en el segundo”, dice.
Eléctricas
Otro sector con favorables perspectivas es el eléctrico debido a mayores precios de nudo y menores costos marginales, un 30% menos respecto al año pasado, que impulsarían los flujos a junio “donde Colbún es la gran favorecida”, señala Hernández.
En la misma línea, afirma que Colbún, Endesa y Enersis presentarán buenos resultados -mucho mejores que en el segundo trimestre de 2005- ya que “precisamente en junio del año pasado entró en vigencia la ley corta II ajustándose los precios a la situación de generación chilena, es decir, considera los cortes de gas y el factor hidrológico reflejando mucho mejor que antes la realidad para las compañías del sector”.
Un escenario hidrológico favorable es el principal factor que beneficiaría a las compañías que compran energía en el mercado spot y aquellas cuya fuente de generación es principalmente hidráulica.
En tanto, consideran que Endesa presentará ingresos para el segundo trimestre por sobre los $ 300.000 millones, mientras que para Enersis calcula una cifra estimada de $ 838.492 millones.
El tercer sector que destacan los expertos es el forestal donde las líderes serán empresas como Copec y CMPC.
Para esta última, se proyecta que presentará mejores resultados en el segundo trimestre de 2006 frente a similar lapso de 2005, debido a que la empresa terminó con sus planes de expansión iniciados en 2004, lo que significaba una inversión de $ 1.500 millones.
En el caso de telecomunicaciones, Alfa destaca a Entel cuyos resultados del segundo trimestre seguirán influidos por el buen desempeño de la telefonía móvil. “Entel mantendrá su cuota de mercado creciendo principalmente en el segmento de contratos”.(Fuente: Diario Financiero)
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Dossier Chile Market
ANÁLISIS DE CHILEMARKET
Carteras Recomendadas, por Claudio Cardernas
Cartera Fondos, por Domingo Correa
Informes de Empresas, por
Claudio Cardenas |
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de julio de 2006 |
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1ER. SEMESTRE: BOLSAS EMERGENTES OBTIENEN LOS MAYORES RETORNOS
IPSA cerró la primera mitad del año con una rentabilidad real en dólares de 3,23%, lo que lo colocó en el lugar 54 del ranking de los 80 índices más importantes del mundo.
Pese a la volatilidad registrada en las últimas semanas, 58 de los 80 índices bursátiles más importantes del mundo tuvieron rentabilidad positiva en la primera mitad del año.
El IPSA estuvo entre ellos. Y aunque no destacó entre los que obtuvieron retornos más altos, sí logró posicionarse en el lugar 54, con una rentabilidad real -calculada en dólares- de 3,23% en el primer semestre.
Las 10 bolsas que lideraron las alzas entre enero y junio fueron todas de mercados emergentes, principalmente de Asia, Europa del Este y Latinoamérica.
La más rentable fue Lima, con un retorno semestral de 78,47%, seguida de Chipre (75,07%), China (56,89%) y Venezuela (50,76%). Un poco más abajo se apuntan Croacia y Rusia.
En tanto, entre los 10 mercados menos prósperos -con las rentabilidades más negativas- Medio Oriente se llevó casi todo el protagonismo, el que sólo compartió con Colombia, que registró un retroceso de 28,45%.
El balance que hacen los analistas coincide al enfatizar en el antes y el después del 10 de mayo pasado, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) comunicó su penúltima alza de tasas. Ésa fue la fecha que separó el período tranquilo, de principios de año, del "huracán" bursátil vivido desde aquel día en los mercados mundiales.
Y tuvo que llegar la reunión de la Fed de junio para que por fin los mercados pudieran respirar. El jueves y el viernes, emergentes y desarrollados, registraron considerables avances.
Los expertos dicen que la volatilidad no se ha acabado. Pese a ello, siguen jugándosela por las economías emergentes, fundamentalmente Asia y Brasil.
Los fondos de pensiones, en tanto, no estuvieron libres de la volatilidad. Según el valor cuota de la Superintendencia de AFP al 29 de junio, los 5 tipos de fondos que administran las AFP anotaron cifras en rojo en junio. El fondo A cayó 4% y el B, 3%. Más leve fue la baja de los fondos C, D y E, con 1,8%, 1% y 0,07%, respectivamente. Pese a los malos retornos, el saldo del primer semestre aún es positivo, sobre todo para los que tienen un mayor componente de acciones en sus carteras. Hasta el 29 de junio, el fondo A había rentado 4%, mientras que el B crecía 3,3%. El fondo C -concentra más de la mitad de los ahorros- anotaba un repunte de 3,2%, Más atrás quedaron los fondos D y E con alzas de 2,6 y 2,2%. (Fuente: Economía y Negocios)
EXPERTOS MANTIENEN POSITIVOS PRONÓSTICOS PARA LA RENTA VARIABLE
Brasil, Asia y Europa Emergente son los destinos predilectos de inversión. En Chile los favoritos son energía y retail.
La volatilidad continuará, la presión inflacionaria de Estados Unidos será leve y las economías seguirán creciendo a buen ritmo. Son los pronósticos de la mayoría de los analistas de mercado para el segundo semestre de 2006.
La calma que trajo a los mercados el comunicado de la Reserva Federal de EE.UU. esta semana, con sus señales de pausa en el alza de las tasas y de menor alarma inflacionaria, dio paso a un vuelco importante en los resultados bursátiles del mundo.
Con esto, la renta variable vuelve a afirmarse. Así lo sugieren los expertos, ya que el escenario que proyectan para lo que queda del año les permite mantener sus opciones de inversión en acciones.
En la Bolsa de Comercio de Santiago -durante el primer semestre- se realizaron transacciones por US$ 12.177 millones, equivalentes a más del 1% del PIB.
Los títulos que más rentaron fueron los de Campos (85,52%), de Invermar (82,96%) y de Iansa (77,99%).
Un analista, dice que si bien el mercado está inestable, sí hay buenas opciones de inversión. Sus recomendaciones en Chile se basan en una economía que no da señales de debilidad.
"Los sectores que preferimos son el comercio (Cencosud, Falabella y La Polar) y el forestal (Copec), pues siguen siendo atractivos. El sector eléctrico también tiene potencial, aunque más riesgo. También nos gustan Lan y Entel... están baratas", sostiene.
El entendido, sigue privilegiando Japón para invertir, pues explica que sus fundamentos son positivos y lograron eliminar la deflación. Sus otras preferencias son los mercados emergentes asiáticos y sólo Brasil en Latinoamérica.
Otro analista dice que el fuerte ajuste que tuvieron las economías emergentes en el primer semestre se debió principalmente a dos razones.
La primera fueron los temores crecientes de inflación que rondaron en los mercados. La segunda fueron los temores a una desaceleración global de la economía, sumado al impacto que produjo en los países emergentes la brusca alza en el precio de los commodities.
A juicio del analista, otro factor que influyó fue la llegada del nuevo presidente de la Fed en EE.UU., Ben Bernanke, cuya comunicación con el mercado no fue la esperada y éste habría sobrerreaccionado a sus dichos.
Ante este panorama y por las alzas de los dos últimos días, recomienda tener mesura y cautela al invertir. Y en cuanto a sus preferencias, apuesta por Brasil, Rusia, India y China, pero "ponderando el riesgo que tienen". Sin embargo, su opción es colocar 70% en renta fija emergente y sólo 30% en acciones. (Fuente: Economía y Negocios)
CONFIANZA EMPRESARIAL CAE POR CUARTA VEZ CONSECUTIVA
Destaca nivel del sector industrial, que se ubicó por debajo del promedio.
Por cuarta vez consecutiva la confianza empresarial anotó una caída, según reveló el Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE), elaborado por el Instituto Chileno de Administración Racional de Empresas (Icare) y la Universidad Adolfo Ibáñez, al mes de junio.
La medición se ubicó en 51,94 puntos en el sexto mes del año, 4,84 puntos menos respecto de mayo y 7,77 en relación con junio del año pasado, cuando llegó a 59,71.
El economista de la Universidad Adolfo Ibáñez y creador del índice, Christian Johnson, destacó el bajo nivel que alcanzó la encuesta en el sector industria, que llegó a 48,92 puntos. "Esta actividad bajó de los 50 puntos, que es el nivel medio del indicador. Éste se había mantenido estable en torno a 52 y 53 puntos, sin embargo, en esta oportunidad está en un nivel más pesimista que el promedio de la medición", comentó Johnson. El experto aclaró que 51,94 puntos obedece a una percepción neutral de la economía; no obstante, las cuatro caídas consecutivas del IMCE hacen temer que las próximas mediciones puedan llegar a una percepción negativa de ésta.
Por actividad
El IMCE anotó un promedio de 51,94 puntos. La actividad que mostró más optimismo fue comercio, con 56,96 puntos; seguida de minería, con 52,39, y construcción, con 51,13. Destaca la caída bajo los 50 puntos de la industria, que en junio llegó a 48,92, explicada por la caída en la demanda actual y al alza del índice de inventarios.
Desde marzo de este año, el IMCE inició una baja reiterada, no obstante, ésta es la primera vez que todos los sectores caen.
Entre las variables analizadas por los encuestados que más incidieron en la caída del indicador se encuentran la producción actual, la demanda, la situación actual de la empresa y la producción y ventas esperadas. Uno de los factores -que si bien no entra en la medición, pero que igual fue consultado- es la situación esperada del país, la que se ubicó en niveles cercanos a los 40 puntos en junio. "Esta variable no está dentro del cálculo del IMCE, pero claramente está ligada a todo el resto de las variables consultadas", dijo.
Reacios a invertir
El académico de la Universidad de Chile, Franco Parisi, dijo que la incertidumbre está llevando a que los agentes, en particular los empresarios, estén más reacios a invertir. "Las estadísticas de inversiones están cayendo, porque el año pasado las expectativas eran muy buenas; en cambio, este año todavía las señales para la economía son inciertas. A nivel internacional hay incertidumbre, la que está siendo palpada por los inversionistas chilenos".
A nivel político, señaló que discusiones como la reforma previsional o el proyecto de subcontratación también han tenido incidencia en la confianza.
"En el plano de las leyes, creo que la discusión por la reforma previsonal ha sido muy larga y todavía no hay claridad de cómo vendrán los cambios respecto a planes y límites de inversión. En cuanto a la discusión del proyecto de subcontratación, con los vetos a ciertas modificaciones, lo único que se hace es aumentar este sentimiento de inestabilidad", comentó, proyectando que el índice de confianza debería mantenerse neutral, pues en 2007 no se ven grandes problemas en la economía mundial.
El decano de la Facultad de Economía de la Universidad de Chile, Joseph Ramos, sostuvo que las encuestas reflejan las últimas cifras macroeconómicas y la coyuntura política. "El Imacec bajo y las alzas en el petróleo han afectado, así como las huelgas estudiantiles y el pobre manejo al respecto que tuvo el Gobierno. Esos fenómenos inciden, pero no creo que esas encuestas reflejen el comportamiento real de los empresarios que se reflejan en la inversión con vista a largo plazo. La generación de empleo es la mejor demostración de que el empresariado no considera que esto es una cosa seria", sostuvo, argumentando que la creación de 210 mil nuevas plazas de trabajo "dice mucho más que una encuesta". (Fuente: Economía y Negocios)
COMBUSTIBLES LLEVARÍAN INFLACIÓN A 0,4% EN JUNIO
Chile tiene como meta de inflación un 3% en el horizonte de mediano plazo, con un rango que fluctúa entre un 2 y un 4%.
Chile habría registrado una inflación del 0,4% en junio frente al mismo mes del año pasado, por el alza en los precios del transporte público tras la escalada en el valor de los combustibles, según un sondeo de Reuters realizado el lunes.
El pronóstico corresponde a la tasa mediana de las respuestas de seis analistas de mercado. El promedio de las respuestas también fue del 0,4% para el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de junio.
"Fundamentalmente el alza en los combustibles, especialmente en la locomoción (...) creo ahí está el grueso de la variación del IPC de junio" dijo Alejandro Fernández, presidente de la Consultora Gémines.
Chile importa casi la totalidad del combustible que consume anualmente, ya que está expuesto a los vaivenes de los precios del petróleo y sus derivados en los mercados internacionales. Estas alzas también se han traspasado al valor de los pasajes de la locomoción pública.
La variación del IPC de junio, que se informará el martes a las 09.00 hrs, sería igual a la inflación del mismo mes del 2005.
Pero la inflación esperada se ubicaría 0,2 puntos porcentuales por encima de la anotada en mayo pasado, que fue la variación más baja para ese mes en los últimos tres años.
"La volatilidad de los combustibles es tal, que hace que meses similares puedan presentar inflaciones muy distintas. Pero esta vez (junio) será muy parecida a la del año pasado", agregó Fernández.
Chile tiene como meta de inflación un 3% en el horizonte de mediano plazo, con un rango que fluctúa entre un 2 y un 4%.
Para este año, el Banco Central de Chile subió recientemente su estimación a un 3,4% desde un 2,7% previsto originalmente, por los altos precios del petróleo.
La mayor inflación prevista ha sido acompañada por un sostenido dinamismo de la demanda interna, uno de los motores de la economía doméstica. Para el 2006 la autoridad monetaria maneja una estimación de crecimiento entre 5 y 6%. (Fuente: Economía y Negocios)
EE.UU: ACTIVIDAD DEL SECTOR MANUFACTURERO BAJA EN JUNIO
El consenso del mercado había pronosticado un dato en 55.
El índice manufacturero en Estados Unidos, calculado por la Agrupación Nacional de Directores de Compra (ISM) descendió en junio seis décimas, hasta el 53,8, según anunció la institución.
El consenso del mercado había pronosticado un dato en 55. . (Fuente: Economía y Negocios)
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